评价是公司财务报表分析的核心。
财务报表分析需要遵循既定的原则，对财务报表分析的局限要注意应对。
财务报表分析方法包括比较分析法、比率分析法、因素分析法、平衡分析法和综合分析法。 财务报表分析的基本资料是根据会计准则编制，并经过注册会计师审计后的反映公司经营成果、财务状况及现金流量状况的财务报表。它们包括资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表、附注等。此外，还要关注其他公司报告与审计报告。
思考与练习
一、单项选择题
1.财务报表分析的基本目的是（ ）。
A.预测和评估公司价值 B.分析公司的控制权配置 C.判断报表数字是否真实 D.评价公司的市场地位
2.财务报表分析的最基本资料是（ ）。
A.财务报告 B.行业资料 C.市场资料 D.国家宏观经济政策
3.根据各因素的相互关系，顺次测算各因素对某一财务指标影响程度的方法是( ）。 A.比较分析法 B.比率分析法 C.差额分析法 D.连环替代法 4.财务报表分析方法中最基本、最主要的方法是（ ）。 A.趋势分析法 B.因素分析法 C.比率分析法 D.比较分析法 5.在利润表中，能够反映全部经营活动利润的项目是（ ）。 A.利润总额 B.息前税前利润 C.营业利润 D.净利润 6.公司最基本的价值驱动因素是（ ）
A．资产 B．利润 C．收入 D．增长、盈利与风险 二、多项选择题
1.财务报表分析的基本资料包括（ ）。
A.资产负债表 B.利润表 C.现金流量表 D.审计报告 E.所有者权益变动表 2.财务报表的分析主体包括（ ）。
A．投资者 B．经营管理者 C．债权人 D．注册会计师 E．证监会 3.可供财务报表分析者使用的资料有（ ）。
A.对外公布的会计报表 B.审计报告 C.招股说明书 D.项目可行性分析报告 E.行业统计信息报告 4.财务报表分析的基本方法有（ ）。
A.比较分析法 B.比率分析法 C.主观分析法 D.因素分析法 E.综合分析法 5.以下属于财务报表分析原则的有（ ）。
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A.实事求是原则 B.系统性原则 C.因果关系与平衡关系原则 D.定性分析与定量分析结合原则 E.动态分析原则 三、判断题
1.财务报表分析结论不受财务报表质量的影响。 （ ）
2.财务报表分析中计算的比率总是能够客观地反映公司的实际业务情况。 （ ） 3.所有者权益变动表是对资产负债表中“所有制者权益”项目的进一步说明，它进一步
反映了所有者权益各组成部分当期的增减变动额及原因。 （ ）
4.对于财务报表分析主体而言，财务报表附注与四张主表具有同样的重要性。 （ ） 5.进行任何目的的财务报表分析都要先审阅会计报表，对报表进行会计分析，确定报表的
可
信
赖
程
度
。
（ ）
四、名词解释
1．财务报表分析 2．比较分析法 3．因素分析法 五、简述题
1. 财务报表分析具有什么功能？ 2．财务报表分析的原则是什么？
3．财务报表分析具有什么局限？如何应对？ 4．简述财务报表分析的原理与分析框架。 5．财务报表分析方法有哪些？各有什么优缺点？ 6．财务报表分析的资料有哪些？ 六、计算分析题
请选择一家上市公司连续三年的资产负债表和利润表，运用本章所学分析方法进行分 析。要求：
1．运用横向比较法、纵向比较法、趋势分析法分析资产负债表和利润表。 2．通过连续三年的分析，对该公司的财务状况做出简单评价。
【章末案例】 受困于超速扩张的“顺驰”
2006年9月，10亿元资金缺口，迫使孙宏斌以12.8亿元的超低价，卖出了“顺驰”55%的控股权给香港路劲基建公司。孙宏斌还以个人持有的融创集团60%的股权作抵押，向路劲基建公司贷款5.7亿元，贷款年利率高达12%。“顺驰”神话破灭了，但“顺驰”究竟败在哪里，简单的“资金链断裂”可以概括吗？
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作为中国房地产业的一匹“黑马”，自1994年成立以来，“顺驰”就一直保持着几何式的扩张速度。2003年，公司提出40亿元的销售计划，目标直指房地产行业的龙头“万科”（000002）；2004年，提出100亿元销售目标[相当于当年“万科”与“富力地产”（2777，HK）的销售额之和，实际销售额为83.4亿元]；2005年，计划在2004年基础上将销售额再翻一倍，达到190亿元；2006年，计划实现400亿元；2007年，800亿元。
为了实现3-5年内做成一个千亿元级的企业，5-10年内进入中国10强、世界500强的目标，自2003年开始，“顺驰”便开始全国扩张，提出：3年内，进入一线城市北京、进入有增长潜力二线城市和天津市周边的三线城市；5年内，进入2个以上一线城市，以一线城市为中心覆盖周边二线城市；10年内，在所有一线城市成为主流开发商，并覆盖绝大部分二线城市。
现实中，“顺驰”的扩张速度比规划更快。
高速扩张的“顺驰”，成为众多中小房地产企业翘首的榜样，被誉为“发展中房地产企业的希望”。但其实，“顺驰”的超速扩张早就埋下了危机。“顺驰”面临高负债危机，为此，公司提出了所谓“缩短从现金到现金”的商业模式，通过运作多个项目来打资金的时间差，并将半年一次的预算改为一周一次，力图通过预售制度、延缓支付和加速回笼，来调剂资金。这种“打时间差”融资的方式对公司的资产周转提出了很高的要求，从建设到销售，任何一个环节都必须严格执行计划，否则将给企业带来周转危机。但遗憾的是，“顺驰”对于利润率的追求破坏了其资产周转率上的优势。不遗余力的高价拿地，使“顺驰”的土地成本不断上升。
2003年底，“顺驰”更是以高出底价一倍的价格击败“华润”、“天鸿”等竞争对手，标得北京大兴地块，被业内人士称为“天价制造者”。为了收回成本，“顺驰”被迫走上了高端路线。高端路线虽然贡献了更高的利润率，但却牺牲了周转率，减缓了回款速度，从而使“顺驰”的资金链更加紧张。
2004年5月，在经历了历时半年的“疯狂”抢地后，“顺驰”开始抵挡不住宏观调控的压力了。五六月份，被迫停止拿地，并连续做了8笔信托。工作重点也由“储备土地”转向“聚焦销售”，同时积极筹备香港上市以延续资金链。上市计划受阻后，孙宏斌又四处寻找私募投资。虽然表面上说公司每年百亿元的销售额，不在乎上市融资的那十几个亿。但实际上，正是这十几个亿的资金缺口，打破了“顺驰”这匹“黑马”的神话。
但就连“顺驰”的那些老对手们也必须承认，“顺驰”的融资渠道和资金链基础还是不错的。信托、私募、合作开发、境外上市、银行贷款??能用的金融工具，孙宏斌几乎都用上了。
可见“顺驰”的问题不在融资能力上，“顺驰”是输在没有把握好房地产企业极限扩张速度的节奏上。
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【案例讨论问题】
请搜集有关“顺驰”的资料，分析并回答如下问题： 1．“顺驰”的超速增长对公司价值产生了什么影响？ 2．“顺驰”增长速度与其财务危机之间具有什么关系？ 3．公司利润率与资产周转率对公司可能的发展速度有什么影响？ 4．公司利润率与资产周转率之间是什么关系？ 5．从这个案例中我们还能得到什么启示？
第二章 资产流动性与短期偿债能力分析
【开篇案例】 财务报表分析成就学者的社会贡献
2001年，刘姝威 在《上市公司虚假会计报表识别技术》一书的写作过程中，发现蓝田公司存在严重问题，于是在机密级《金融内参》刊《应立即停止对蓝田股份发放贷款》600字内参文章披露，此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。她的生活随即被搅乱：诉讼、死亡威胁、向民警寻求安全保护……这就是轰动全国的“蓝田事件”。由于刘姝威提供了详细的财务报表分析资料，引起了政府监管部门的关注，最终蓝田股份的高管被送进了监狱，从而保护了中小股东利益，维护了资本市场秩序。 由于坚守学者的独立性、良知、社会责任感，2003年，刘姝威先后被评选为“CCTV2002经济年度人物”和“CCTV2002年感动中国人物”、“2002年度《中国妇女》时代人物”，并荣获2003年全国五一劳动奖章。 刘姝威关于蓝田财务报表分析报告的主要内容如下：
2000年蓝田股份的流动比率为0.77，速动比率为0.35，营运资本为－127,606,680.11元，此外，她还分析了资产结构及流动资产结构、资产结构的变动趋势、短期偿债能力的变动趋势，以及结合业务资料的综合分析。 上述财务报表分析报告中的比率、数字代表什么含义？刘姝威是如何从这些数字、趋势中得出分析结论的？财务报表分析为何产生了如此大的社会反响？本章将给出答案。
【学习目的与要求】
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导 言
公司的短期偿债能力是公司抗风险能力的集中体现，公司陷入财务危机或破产状态，不管原因如何，最终会体现为公司流动性的丧失而导致的短期偿债能力的丧失。因此，短期偿债能力分析是公司价值分析的关键，是公司盈利能力、增长能力分析的基础，对公司利益相关者正确决策极为重要。资产流动性以及流动资产的数量与质量是公司短期偿债能力的物质保障。本章在阐述资产流动性与短期偿债能力关系的基础上，介绍了短期偿债能力的分析方法、衡量短期偿债能力的指标以及影响公司短期偿债能力的经济因素。
第一节 资产流动性与短期偿债能力
公司的短期偿债能力是公司抗风险能力的集中体现，公司陷入财务危机或破产状态，不管原因如何，最终会体现为公司流动性的丧失而导致的短期偿债能力的丧失。因此，短期偿债能力分析是公司价值分析的关键，是公司盈利能力、增长能力分析的基础，对公司利益相关者正确决策极为重要。
一、资产流动性
公司资产的流动性是公司短期偿债能力的关键因素，我们首先讨论公司资产流动性问题。资产是指过去的交易、事项形成并由公司拥有或能够控制的资源，该资源预期会给公司
通过本章学习，你应当能够： 1.理解资产流动性的含义；
2.理解资产流动性对短期偿债能力的影响；
3.理解并能熟练运用营运资本、流动比率、速动比率、现金比率进行短期偿债能力分析； 4.理解影响短期偿债能力的经济因素。
带来经济利益，它是公司进行生产经营的物质基础。资产流动性是资产的一个重要特性，是指公司资产通过经营收入转换为现金的速度或者通过市场交易变现的容易程度，即资产的周转能力和变现能力的综合反映。资产在经营过程中，通过经营收入转换为现金的速度越快，其周转能力越强，流动性越强；资产通过出售以及其他交易方式越容易地、不受损失地变现为等额现金，其变现能力越强，流动性越强，例如，交易性金融资产很容易地转化为等额现金，而固定资产转化为等额现金则不那么容易，如果用固定资产偿债，资产价值必然要打个折扣，存货转化为等额现金的容易程度则介于交易性金融资产与固定资产之间，故交易性金融资产的流动性大于存货，而存货的流动性则大于固定资产。在资产负债表中，资产通常按
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