虽然求出的各因素影响程度的合计数仍与财务指标变动的总差异相符合，但各个因素的影响可能完全不同。在有的情况下，甚至会发生影响方向上的改变(“正”号影响变为”负”号影响)，从而影响到分析结论的正确性。
【例1-3】 某工业公司甲产品的材料消耗情况如表1-7所示。 表1-7 某工业公司甲产品的材料消耗情况 项 目 上 年 本 年 产品产量(台) 单位产品消耗： 消耗量(公斤) 材料单价(元) 材料消耗总额(元) 试用连环替代法分析：
（1）分析对象为材料消耗总额，它受产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的影响。根据这三个因素与材料消耗总额之间的数量关系，可列下式：
材料消耗总额=产品产量×单位产品材料消耗量×材料单价 根据公式计算总差异数为：
材料消耗总差异数= 5 100×22×7-5 00O×22×6=54 000(元)
（2）进行连环替代，计算各因素对材料消耗总额变化的影响程度和方向： 上年材料消耗总额：5 000×22×6=660 000(元) ① 第一次替代： 5 100×22×6=673 20O(元) ② 第二次替代： 5 100×20×6=612 000(元) ③ 第三次替代： 5 100×20×7=714 000(元) ④ （本年材料消耗总额）
利用上述计算结果，测定产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价变动对材料消耗总差异的影响。
产量变动对材料消耗额的影响数=②-①=673 20O-660 000=13 200(元) 单耗变动对材料消耗额的影响数=③-②=612 000-673 20O=-61 200(元) 单价变动对材料消耗额的影响数=④-③=714 000-612 000=102 000(元)
材料消耗总差异数=-产量变动对材料消耗额的影响数+单耗变动对材料消耗额的影响数+单价变动对材料消耗额的影响数
=13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元)
（二）差额计算法
差额计算法是上述连环替代法的一种简化形式。它是利用各个因素的比较期与基期数之间的差异，依次按顺序替换直接计算出各个因素变动对综合指标变动的影响程度的一种分析方法。
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差 异 100 -2 1 +54 000 5 000 22 6 660 000 5 100 20 7 714 000 从连环替代法中已知：ΔY=Y1-Yo Y2-Yo=Δa Y3-Y2=Δb Y1-Y3=Δc
Δa表示a因素变动对综合指标差异影响的程度数值，Δb、Δc类推，所以，有：
Δa=a1×b0×c0–a0×b0×c0
=(a1-a0)×b0×c0
同理：Δb=(b1-b0)×a1×c0
Δc=(c1-c0)×a1×b1
仍按上例资料，改用差额计算法测算各因素变动对综合财务指标变动的影响。 产量变动对材料消耗额的影响数=673 20O-660 000=13 200(元) 单耗变动对材料消耗额的影响数=612 000-673 20O=-61 200(元) 单价变动对材料消耗额的影响数=714 000-612 000=102 000(元)
材料消耗总差异数=-产量变动对材料消耗额的影响数+单耗变动对材料消耗额的影响数+单价变动对材料消耗额的影响数
=13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元)
计算结果表明，两种方法计算结果相同。 四、平衡分析法
平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。该种分析法能够查明这些指标间的关系是否表现为平衡关系，或者按照指标间平衡关系测定各项因素对分析对象的影响程度。例如，在分析公司销售额变动原因时，可以利用“本期销售额(进价)=期初商品存货额+本期购进额-期末商品存货额”中各指标的实际值与计划值进行对比，分析查明实际销售额脱离计划的具体原因，如表1-8所示(表中数据均按进价计算)。
表1-8 公司存货情况表 单位：万元 指 标 计划数 实际数 差异数 期初商品存货 本期购进量 期末商品存货 本期商品销售量
由上述分析可见，本期商品销售未能完成计划的原因是购进低于计划、期末存货超计划所致。
平衡分析法有着广泛的用途，例如，上例通过对商品的购进、销售、储存之间平衡关系的分析，可以了解商品流转各个环节之间是否协调，商品经营情况是否合理；又如，公
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60 500 70 490 68 490 75 483 8 -10 5 -7 司的资产与权益之间具有一定的平衡关系。也就是说，资金来源和资金使用的有关项目之间存在着一定的对应关系，我们可以利用资产负债表来对公司的资金来源和资金使用进行对比分析，以便了解公司对资金的利用是否合理，资金的来源结构是否恰当。所以，正确运用平衡分析法，对搞好公司财务报表分析具有特殊的意义。
五、综合分析法 （一）杜邦分析法
公司的各项财务活动、各项财务指标是相互联系的，并且相互影响，这便要求财务分析人员将公司财务活动看作是个大系统，对系统内相互依存、相互作用的各种因素进行综合分析。杜邦分析法就是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，综合分析公司财务状况和经营成果的方法。
（二）沃尔评分法
沃尔评分法的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用水平。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中的比重，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。沃尔评分法是一种综合评价公司信用能力的方法。
（三）综合指数法
综合指数法主要应用于公司经济效益或公司价值的综合评价。综合指数法是指把多维度财务指标，通过一定的层次分析，确定其权重，最终转化为单一综合指标进行财务评价的方法。
以上各种方法将贯穿本书的各个章节。
第四节 财务报表分析资料
财务报表分析资料，是财务报表分析的“原材料”。财务报表分析使用的主要资料是对外发布的财务报表，但财务报表不是财务分析惟一的信息来源。公司还以各种形式发布补充信息，分析时经常需要查阅这些补充来源的信息。在进行比较分析时还要使用行业数据，在进行预测分析时还要使用宏观经济信息等。
一、财务报表分析资料的来源渠道
财务报表分析资料的主要来源渠道主要包括：公司财务报表及报表附注；公司年度报告、中期报告；公司重大公告；行业报告；高等院校和科研、咨询机构报告；政府机构和中介机构报告；新闻媒介，尤其是财经、商业类的报刊、网站、电台、电视台等，都会及时报道甚至分析有关行业的经济指标，这常常是同业比较分析的依据；公司自身的信息研究机构及人员报告等。
二、财务报表分析的基本资料
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财务报表分析的基本资料是根据会计准则编制，并经过注册会计师审计后的反映公司财务状况、经营成果及现金流量的财务报表。它们包括：(1)资产负债表；(2)利润表；(3)现金流量表；(4)股东权益变动表；(5)附注等。
财务报表和相关披露是为了告诉报表使用者公司的三项基本活动的状况。财务报表是一组描述公司在市场经济中运行情况的图画，其不同部分反映不同的活动，各个部分又是相互联系的、相互补充的。
（一）资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期财务状况的会计报表。它与公司基本活动的关系如表1-9所示。
表1-9 资产负债表与公司的基本活动 资产 货币资金 应收账款 存货
投资活动结果(经营活动占用的资源)
投资剩余(满足经营意外支付) 应收账款投资(促进销售) 存货投资(保证销售或生产连续性)
负债及股东权益 筹资活动的结果 短期借款 应付账款 长期负债 股本 留存收益
银行信用筹资 商业信用筹资 长期负债筹资 权益筹资 内部筹资
长期股权投资 对外长期投资(控制子公司经营) 固定资产
对内长期投资(经营的基本条件)
该表的左方列示资产。资产是投资活动的结果，也是可供经营活动使用的物质资源，代表未来经营活动收益的潜在来源。公司为了从事经营活动，必须要将获得的现金投资于各类实物资产。但是，资产规模不是公司成败的标志。有的公司需要巨额的资产，如航空航天、石油开采、核能发电等；有的公司只需要有限的资产，如软件开发、会计服务等。能否为股东增加财富的关键是运用这些资产的效率和效益，而不是资产的多少。不同的经营活动需要不同的资产，资产的总量与结构应当适合经营活动的规模和类型，以求资产能发挥最大效用。
该表的右方列示公司的资金来源，即负债和股东权益项目，它们是筹资活动的结果，代表公司的义务。负债是来自债权人的资金，代表公司对债权人的义务，它是债权人的索偿权。股东权益是股东缴入资本和留存收益之和，代表公司对股东的义务，在持续经营状态下它是所有者要求收益的权利，在进入清算后它是所有者对公司的索偿权。由于债务到期时必须偿还，债务越多则不能偿债的概率越大，因此债务占整个资金来源的比重可以反映公司的偿债能力。
资产负债表的会计等式是“资产=负债+股东权益”，从公司基本活动看是“投资=筹资”。投资和筹资是平衡的，筹资总是以投资(包括现金)的形式出现，投资额不能超过筹资额。如果投资需求增加，公司就要扩大筹资。通常，首先是加大收益留存的比例，从内
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部筹资；其次是在合理的负债率内增加借款，用负债筹资；最后是要股东缴入，用股权筹资。
如果投资需求萎缩，找不到可以增加股东财富的机会，就应把钱还给资金的提供者。资产负债表不但要列出本年度的资产、负债和股东权益金额，还要列出各项目上年度金额，以揭示会计期间的资金来源和资金占用的变化。
（二）利润表
利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的会计报表。我国的利润表采用多步式格式，分为营业收入、营业利润、利润总额和净利润四个程序，分步反映净利润的形成过程；该表的最后列示了属于普通股股东的净利润。利润表和公司基本活动的关系，如表1-10所示。
表1-10 利润表与公司的基本活动
项 目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动损益 投资收益
其中：对联营公司和合营公司的投资收益 二、营业利润
加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额
减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益： (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益
对利润表进行分析时应着重分析其中反映公司经营活动的项目，经营活动损益是正常的、有目的的经营活动的产物，与公司经营管理的水平密切相关，可以反映公司的盈利能力。需
按每股收益准则规定计量的全部活动净利润
公司的基本活动
经营活动收入 经营活动费用 经营活动费用 经营活动费用 经营活动费用
筹资活动费用(债权人所得) 非经营活动损失 非经营活动利得或损失 投资活动收益 投资活动收益
全部经营活动利润(已扣债权人利息) 非经营活动收益 非经营活动损失 非经营活动损失
全部活动净利润(未扣除政府所得) 全部活动费用(政府所得) 全部活动净利润(所有者所得)
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