【解析】套期保值者应注意从三方面控制风险：①适当选择期货合约的标的资产；②适当选择交割月份；③尽量选择流动性较强的期货合约。 91．【答案】ACD
【解析】期货投机与赌博对参与人员都没有限制。 92．【答案】BC
【解析】买卖合约的时候，心理应该有止赢止损的想法，即最低获利目标，期望承受的最大亏损限度。 93．【答案】ABCD
【解析】制定交易计划是投机的原则之一，它具有题中的四个好处。 94．【答案】ABCD
【解析】期货投机交易的方法有买低卖高或卖高买低、平均买低或平均卖高、金字塔式买入卖出等。 95．【答案】AD
【解析】金字塔式的买人卖出方法，应在现有持仓已盈利的情况下，以逐次递减的方式增仓。 96．【答案】AC
【解析】套利交易和投机交易都能提高市场的流动性。 97．【答案】AB
【解析】反向市场熊市套利时，近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约 98．【答案】AC
【解析】B项属于跨期套利，D项属于跨市场套利。 99．【答案】ABC
【解析】蝶式套利与普通的跨期套利相比，风险和利润都比较小。 100．【答案】ABC
【解析】正是由于套利者的参与，使得市场流动性更强，商品期货价格趋于一致，从而缩小了投机者的获利空间，使得投机者平均收益降低。因此，D项不正确。 101．【答案】ACD
【解析】B项影响商品的供给量。 102．【答案】ABCD
【解析】除利率和汇率因素之外，作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行。 103．【答案】ABD
【解析】道氏理论将趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种类型。 104．【答案】BCD
【解析】圆弧形形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。 105．【答案】BC
【解析】旗形具有测算功能；旗形形成之前和突破之后，成交量都很大。 106．【答案】BCD
【解析】贵金属期货属于商品期货。 107．【答案】AD
【解析】BC两项会促使本币贬值。 108．【答案】ABD
【解析】远期交易的价格不具备公开性。 109．【答案】ABC
【解析】D项属于长期利率期货。 110．【答案】AC
【解析】道?琼斯指数采取算术平均法计算；金融时报30指数采用几何平均法计算。 111．【答案】CD
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【解析】按执行时间划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。AB两项为按买方的权利性质进行的区分。 112．【答案】AC
【解析】有效期越短，买方因期权价格波动而获利的可能性越小，从而时间价值越小。 113．【答案】AC
【解析】卖出看涨期权适用于看后市下跌或已见顶的情况，期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买人价格+权利金。
114．【答案】ABCD
【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。 115．【答案】ABCD
【解析】按照功能来划分，期货投资基金行业中的参与者包括商品基金经理、交易经理、商品交易顾问、期货佣金商、托管者和基金投资者。 116．【答案】ACD
【解析】CPO在投资管理方面的职责有：制定投资目标，确定投资组合中投资品种的范围、投资策略以及对CTA投资风险的监控(比如杠杆程度的监控)；CTA在投资管理方面的主要职责有：设计交易程序、确定交易方法、技术和交易的风险管理(如确定止损点等)。 117．【答案】ABCD
【解析】对期货投资基金监管所要达到的目标包括：维护期货市场的正常秩序；提高期货投资基金效率；保障投资者的权益；降低风险；实现公平竞争。 118．【答案】ABCD
【解析】期货市场风险的特征包括：风险存在的客观性、风险因素的放大性、风险与机会并存、风险评估的相对性、风险损失的均等性和风险的可防范性。 119．【答案】BCD
【解析】市场风险是不可控风险，即使管理法规和机制比较健全，也可能产生市场风险。 120．【答案】ACD
【解析】期货市场主体的风险管理分为期货交易所的风险管理(含期货交易结算所的风险管理)，期货经纪公司的风险管理和客户的风险管理。
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B 表示)
121．【答案】B
【解析】现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。 122．【答案】A． 123．【答案】B
【解析】近20年来，随着金融期货的迅速发展，金融期货品种交易量已大大超过商品期货，出现上市品种金融化的趋势。 124．【答案】 A125．【答案】B
【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。 126．【答案】B
【解析】期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的价格。实物交易一旦达成一个价格之后，如果买人实物的一方不再卖出该商品或不会马上卖出该商品，新的商品交易就不会再产生或不会马上产生，从而就不可能有一个连续不断的价格。 127．【答案】B
【解析】会员制的期货交易所可以改制上市。近年来，世界上许多大型的证券交易所都由会员制改为公司制，公司化已成了全球交易所发展的一个新方向。
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128．【答案】B
【解析】目前我国的期货结算部门是交易所的内部机构。 129．【答案】 A130．【答案】B
【解析】新加坡对期货市场的监管由新加坡金融管理局来进行。 131．【答案】A 132．【答案】B
【解析120世纪60年代，芝加哥商业交易所(CME)推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。 133．【答案】B
【解析】我国早在期货市场设立之初就有多家交易所上市玉米品种，1998年，国家对期货交易所及品种进行调整时，取消了玉米品种。2004年9月22日，大连商品交易所在获准后重新推出玉米期货交易。 134．【答案】B
【解析】交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合 约占用的保证金。 135．【答案】B
【解析】由会员单位执行的强行平仓产生的盈利仍归直接责任人；由交易所执行的强制平仓产生的盈亏按国家有关规定执行；因强行平仓发生的亏损由直接责任人承担。 136．【答案】A 137．【答案】B
【解析】套期保值是利用同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，现货市场与期货市场价随期货合约到期日的临近，两者趋向一致而进行的一种避免价格风险的方法。 138．【答案】B
【解析】从期货交易开始到实物交割之间的一段时间内，为保管商品发生的费用，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等，形成一系列开支。 139．【答案】A 140．【答案】A 141．【答案】B
【解析】从持仓时间区分，投机者类型可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和“抢帽子”者。 142．【答案】A 143．【答案】A 144．【答案】B
【解析】在正向市场中，如果近期供给量增加而需求量减少，则跨期套利者应该进行熊市套利。 145．【答案】A 146．【答案】A 147．【答案】B
【解析】三角形态属于持续整理的形态。 148．【答案】A 149．【答案】A 150．【答案】B
【解析】欧洲美元并非外汇的范畴，相对应地，欧洲美元期货也并非外汇期货的范畴。 151．【答案】B
【解析】CME的3个月国债期货合约成交价为92，意味着年贴现率为(100-92)％=8％，即3个月的贴现率为8％÷4=2％。 152．【答案】B
【解析】股价指数期货只可以现金结算，不可以实物交割。 153．【答案】B
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【解析】在期货期权交易中，期权卖方必须缴纳保证金。 154．【答案】B
【解析】在期权交易中，买方所承担的风险是有限的，只付出期权费，而获利的空间是无限的。 155．【答案】A 156．【答案】A 157．【答案】B
【解析】投资者在购买时将向承销商支付申购佣金，佣金数量由投资者和承销商协商决定，但最高不超过购买基金单位总价值的3％。 158．【答案】A 159．【答案】A 160．【答案】B
【解析】美国商品期货交易委员会(CFTC)管理整个美国国内的期货行业，范围限于交易所、交易所会员和期货经纪商，包括一切期货交易，同时还管理在美国上市的国外期货合约。
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有 1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内) 161．【答案】C
小麦合约的盈利为：(7．90-7．75)×5000=750(美元)； 玉米合约的盈利为：(2．25-2．20)×5000=250(美元)； 因此，投机者的收益为：750+250=1000(美元)。 162．【答案】C
【解析】净收益=(0．007230-0．007210)×12500000×10=2500(美元)。 163．【答案】A
【解析】当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。 164．【答案】A
【解析】由5月份小麦期货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市场属于反向市场。反向市场熊市套利策略为卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约。据此可计算： A项的盈利为：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元)； B项的盈利为：(7．65-7．60)+(7．40-7．50)=-0．05(美元)； C项的盈利为：(7．65-7．70)+(7．65-7．50)=0．1(美元)； D项的盈利为：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元)； 由上可知，A项的亏损最大。 165．【答案】A
【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a(元／吨)，则： 9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20(元／吨)； 10月份合约盈亏情况为：17570-a； 总盈亏为：5×20+5×(17570-a)=-100(元)； 解得：a=17610(元／吨)。 166．【答案】C
【解析】9月份合约的盈利为：(1290-1300)×250×10=-25000(美元)； 12月份合约盈利为：(1280-1260)×10×250=50000(美元)； 因此，总的净收益为：50000-25000=25000(美元)。 167．【答案】C
【解析】β=0. 8× +1× +1．5× +2× =1. 53。 168．【答案】D
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【解析】股票组合的市场价值：15000×50=750000(港元)； 资金持有成本：750000×8％÷4=15000(港元)；
持有1个月红利的本利和：10000×(1+8％÷12)=10067(港元)。； 合理价格：750000+15000-10067=754933(港元)。 169．【答案】A
【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3．2=20．8(美元／盎司)； 投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4．3美元／盎司； 投资者期货合约平仓后亏损：380．2-356=24．2(美元／盎司)； 投资者净盈利：20．8+4．3-24．2=0．9(美元／盎司)。 170．【答案】B
【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(150-120)=170(点)。
第二套：
一、单项选择题 1．【答案】B
【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。 2．【答案】D
【解析】期货交易和远期交易的区别有交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同和保证金制度不同。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。 3．【答案】A RR
【解析】BCD三项描述的是电子化交易的优势。 4．【答案】C
【解析】白砂糖属于郑州商品交易所上市品种。 5．【答案】C
【解析】针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作。在这一次清理整顿行动中，最终有15家交易所被确定为试点交易所，一些交易品种也因种种原因被停止交易。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。在这次清理整顿中，15家交易所被压缩合并为3家，交易品种也相应减少。 6．【答案】B
【解析】投机成份的多少，是决定期货市场流动性的重要因素。投机者数量多，则流动性大；反之，则流动性小。 7．【答案】B
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