性。 其次,
可以说 历史成本强调过去, 公允价值有别于历史成本的地方就在于时点的不同。 信息。
但当时价格不能代表现时的市场 过去某一时点发生的公平交易价格是当时的公允价值。
FASB ( 特别强调公允价值应该是交易日的脱手价格 exit price ) 由此体现 ,
出该计量属性区别于历史成本的相关性特征。如果用函数进行表达,则为: Vm ,且 m ∈ [0 , ∞ 公允价值不是建立在 与历史成本以真实交易为基础相区别, 交易的虚拟性。 再次,
而是建立在意欲交换的双方在虚拟交易基础之上的资产或者 已经发生的交易基础之上,
根据 负债的估计价值。 Fama 信息透明度高, 在完全有效市场上, 的有效市场理论假说,
因此公允价值反映的是在某一 无偏地反映所有可获得信息, 迅速、 交易价格能够充分、
而公允价值的变化也表明市场对资产或 市场对资产或负债的定价。 时点的经济状况下,
那么市场价格代表所有市场参与者对资 如果完美市场存在, 负债的价值所认可的变化。
该价值指标包含了所有影响该资产或负债定价 且是无偏性指标。 产或负债价值的均值,
信息,也就是说不存在套利行为。
信息不对称的 现实中这种情况几乎不存在, 但是很显然, 想状态就是完美市场的存在,
(譬如在 如果资产或者负债原有的流动性市场不复存在 在一定情况下, 情况比比皆是。
次贷危机下, CDO 等次债产品缺乏流动性) 那么对公允价值的确认就不得不借助估计 ,
技术。
2.2.2 公允价值的确认层次及估值技术
为解决完美市场与现实状态的矛盾, FASB 和 IASB 对公允价值估值所依据的参数
9
从上述的分析可以看到, 公允价值对市场具有先天的依赖性, 获得公允价值的最理
价格, 因此,暨南大学硕士学位论文
进行级次划分。以 FASB 发布的 SFAS 157 为例,公允价值级次( Fair Value Hierarchy )
分为三个层次。一级参数是计 量日报告主体准入的活跃市 场中相同资产或负债的报价
(未调整) 直接或者间接可观察到的资产或负债的参数。 二级参数是一级参数之外的、 。
三级参数是资产或负债的不可观察参数。 由于第一、第二层次的参数都可
以观 察
( Observable ) 而第三层次的参数估计因没有 其可靠性较强, 即存在直接的市场数据, ,
主观性 所以必须借助估值技术对公允价值进行确认。 符合要求的直接或间接市场信息,
较强导致可靠性相对较弱。 2000 年, FASB 发布了第 7 辑
财务会计概念公告( SFAC 7 ) ??《在会计计量中使用现金流量信息和现值》 。该概念
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公告较为完整地讨论了现值技术的运用问题。 SFAS 157 的附录 B 对现值技术的应用进
在 行了补充。 SFAS 157 中, FASB 并且应该 技术, (获得公允价值的) 强调现值是一种
捕捉这些因素的目的是为了反映不同 以市场参与者的角度去捕捉影响公允价值的因素。
而这些因素则被概括为: 从而为决策者提供相关的信息。 现金流的经济差异, ① 被计量
资产或者负债的未来现金流量的估计; ② 这些变动反映了 对这些现金流量变动的预期;
现金流量的内在不确定性; ③ 无风险利率; ④ ( 风险溢价 Risk Premium ) ⑤ 如果是负债,
若要把这些因素都囊括进 包括报告主体的信贷风险。 还应当考虑负债相关的违约风险,
去,那么可以建立公允价值的目标模型,即我们常见的未来现金流量现值模型:
T CF
V j tT , ∑ jt1 + r jt CF r t
CF 和 r 在 SFAC 7
Traditional Approach Expected Cash Flow Approach ) 4 ① , ② ③ ④ 10
预期现金流量和利率的估计应该反映可能结果的范围, 产和负债无关的因素所干扰。
预期现金流量和利率的估计不应受主观偏见和其他与被估资 金流量时所用
假设一致。
为避免双重计量或者疏漏风险因素的影响, 贴现率所反映的假设与估计现 要考虑的。
假设是市场参与者在决定是否通过公平的现今交易来获取一项资产或一组资产时必须
这些 对预期现金流量和利率的估计应该反映对有关未来事项和不确定性的假设, 限度内
在可能的 项原则: 来估计公允价值的现值。 但无论使用哪种方法, 都必须符合以下
)和预期未来现金流量法( 传统法(
中, 公允价值采用 的估计问题。 衡量公允价值的过程中主要解决的是 则表示时间。从上述公式可知,在 代表了折现率水平, 代表未来现金流量,, 谈到第三层次的估值问题, 现值技术讨论最为丰富。暨南大学硕士学位论文 7传统法的特点是采用单一的一组现金流量,和 “ 与风险成正比 ” 的单一利率计 算现
FASB 如 比
某些非金融资产或负债不存在 市场价格,同时市场上也找 不到类似的参照物的计量问于 至
FASB SFAS 157
对第三层次公允价值的获得 “ 既没有规定使用某一现值技 术又没有将公允价值计量使用