利息现金流量保障倍数
-196.93 47.98 13.18
4.影响长期偿债能力的其他因素及影响：
⑴．本年度本公司无重大托管、承包、租赁其他公司资产，或其他公司托管承 包、租赁本公司资产的事项。
⑵．本公司董事长、CEO（首席执行官）李东生先生承诺自2011年6月25日起12个月内不减持本公司股份。，本公司及其他董事、监事和高级管理人员、公司持股5%以上股东及其实际控制人等有关方无在报告期内或持续到报告期内的承诺事项，公司持股5%以上股东亦无在2011年追加股份限售的承诺。 ⑶．随着公司业务规模的扩大，为有效管理外币资产、负债及现金流的汇率风险，公司在充分分析市场走势的前提下，根据经营（包括订单和资金计划）情况预测，分别采取远期外汇合约、期权等方式以规避未来面临的汇率风险。随着后期业务规模的变化，公司将根据实际市场情况和经营计划调整汇率风险管理策略。 ⑷．本公司之子公司惠州TCL 房地产开发有限公司按房地产经营惯例为商品房承购人提供抵押贷款担保，担保期限自保证合同生效之日起，至商品房承购人所购住房的房地产证办出及抵押登记手续办妥后并交银行执管之日止，截至2011 年12 月31 日的担保余额为人民币308,178千元(2010 年末：人民币249,353 千元)。截至 2011 年12 月31 日，本公司估计上述担保事项引致重大损失的可能性不大，未于财务报告内计提准备。
总体来说，TCL集团的长期偿债能力较差，公司资产过多依靠负债，所有者权益占比例较少，资本结构不够稳健，风险极高，以合理调配权益结构以免影响公司盈利。
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实验三：营运能力比率分析
学号： 姓名： 实验成绩：
实验时间：2012年4月26日第3－4节 实验地点：多媒体技术实验室 一、实验名称：营运能力比率分析
二、实验目的：掌握营运能力比率分析的原理
三、实验内容：依据某上市公司的报表资料完成以下内容 （一）计算该公司的营运能力比率；
（二）请分析该公司的资产结构状况与类型；
（三）运用水平分析法对该公司的资产结构与营运能力进行评价。 （四）对该公司连续3年的总资产运用效率进行趋势分析。
（五）参照第7章内容，计算该公司的的现金比率、经营活动净现金比率、每股经营现金流
量、净资产现金回收率、盈利现金比率和销售获现比率，并根据这些指标分析公司的盈利质量；
（六）根据该公司的产业背景、市场状况以及内部管理的相关资料，结合报表分析指标，指
出造成公司资产结构与营运效率指标变动的原因。 具体要求见模型和教材CH4
四、实验结果
要求：
1.对于电子表格部分，直接粘贴EXCEL中的结果，
2．对于文字分析部分可以手写或电脑打字（分析部分字数不能还少，每次分析的部分需要600－1000字）
（一）营运能力比率： 资产运用效率分析指标 1.总资产周转率（次数） 2.流动资产周转率 3.固定资产周转率 4.应收账款周转率 5.存货周转率 6.辅助性指标 营运资金周转率 现金周转率 资金运用效率分析指标 1.总负债周转率 2.所有者权益周转率 2011 0.95 1.31 8.89 10.00 6.33 5.04 4.26 1.35 3.25 2010 1.24 1.50 16.69 9.19 6.22 5.40 4.75 1.81 3.91 2009 1.66 2.07 14.66 8.27 6.71 13.08 9.55 2.28 6.05 21
3.应付账款周转率 营业周期和现金营业周期 1.营业周期 2.现金营业周期 6.43 93 37 6.62 97 43 6.34 97 40
（二）公司的资产结构状况与类型：
根据TCL集团的资产负债表可以看出，公司2011年流动资产比重为65.15％，流动负债比重为51.48％，属于稳健型结构，非流动性资产与存货的资金来源是长期资本和流动负债中的定额负债，这种结构风险较小，负债资本相对较低，并具有一定的弹性。公司2010年流动资产比重为83.26％，流动负债比重为57.06％。从动态方面看，相对于2010年，虽然公司资产结构和资本结构都有所改变，但资产结构和资本结构适应的性质并未改变，只是趋于保守。无论是2011年还是2010年，公司流动资产的一部分资金需要依靠流动负债来满足，另一部分资金则需要依靠非流动负债来满足，这是稳健型结构的典型标志。 （三）公司的资产结构与营运能力进行评价（水平分析法）： 根据TCL集团的资产负债表可以看出，公司2011年流动资产率相对于2010年增长8.30％，企业营业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，企业应变能力增强，加速资金周转潜力大，经营状况好转。流动负债占总资产比例相比2010年增长24.87％，公司资产风险与筹资风险趋于平衡，公司流动资产的大部分资金则需要依靠流动负债来满足。其中，2011年货币资金占总资产比重为28.87％，相对于2010年“货币资金”占总资产比重下降17.64％，这样2010年货币资金过多说明企业资金利用率不高，比重下降更趋于合理；2011年固定资产相对于2010年占总资产比重增长266.58％，说明企业抗风险和经营能力也越强；2011年应收账款相对于2010年占总资产比重增长19.16％，说明企业管理能力减弱。
2011年集团应收账款1年周转10次，周转一次需36天，与2010年相比应收账款周转率增长0.81次，应收账款变现的速度加快，公司应收账款的运用效率提高，公司资金被外单位占用的时间略有缩短，管理工作的效率有所提高，公司营运能力有所增强。2011年存货周转率为6.33次，2010年相比2009年存货周转率减少，2011年与2010年相比存货周转率增长0.11次，说明集团从购入存货﹑投入生产﹑销售收回等环节管理状况的综合能力有一定的提高，能保持相对的稳定，2011年存货变现速度加快，公司存货的运用效率提高，公司营运能力有所增强。流动资产周转率逐年降低，公司流动资产的经营利用效果较低，公司营运效率逐步降低。2011年固定资产周转率为8.89次，2010年相比2009年固定资产周转率增加2.03次，2011年与2010年相比固定资产周转率降低7.80次，固定资产利用相对不充分，经营效果不显著，运用效率降低。从整体分析，总资产周转率逐年降低，公司总资产的经营利用效果较低，总体来说，公司营运效率逐步降低。
（四）公司的总资产运用效率进行趋势分析：（3年）
2011年总资产周转率为0.95次，2010年总资产周转率为1.24次，2009年总资产周转率为1.66次，总资产周转率逐年降低，公司资产利用效率降低，公司整体营运能力逐步降低。虽然应收账款变现的速度加快，但幅度不大，流动
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资产周转下降幅度过大，导致总资产周转率逐年降低，固定资产2011年较2010年下降最大，周转率为2009年的60.63％，使得整体总资产利用效率降低。2011年存货周转率为6.33次，2010年相比2009年存货周转率减少7.36％，2011年与2009年相比存货周转率减少5.74％，也在一定程度上导致总资产利用效率降低。固定资产和流动资产存量的扩张，公司销售规模增长导致存货储备增加，使得相关周转率降低，总资产运用效率降低。 （五）分析公司的盈利质量： 2011 2010 现金比率 0.56 0.86 经营活动净现金比率(％) 4.37 2.61 每股经营现金流量(元) 0.20 0.19 净资产现金回收率(％) 8.92 6.00 盈利现金比率(％) 99.71 168.41 销售获现比率(％) 98.39 108.25
TCL集团2011年现金比率为0.56，2010年现金比率为0.86，降低了0.30，说明公司为每一元流动负债提供的现金保障降低了0.30元，现金比率均高于0.20，说明集团的现金较为充裕，但过高的现金比率会降低企业的盈利能力。TCL集团2011年经营活动净现金比率比2010年提高了1.76％，说明公司为每一元负债提供的经营活动产生的现金资产保障提高了0.02元，总的来说，这两年的比率相对较低，盈利能力有所增强。TCL集团2011年每股经营现金流量比2010年有所提高，表明公司进行资本支出和支付股利的能力在增强。TCL集团2011年净资产现金回收率比2010年有所提高，提高幅度为1.08％，其提高幅度并不显著，2011﹑2010年净资产收益率为8.96％﹑4.21％，有所提高，因而盈利质量略微提高。2010年公司盈利现金比率大于1，说明盈利质量不错，2011年有所降低并略小于1，盈利质量有所降低。2011年与2010年相比，销售获现比率有所降低，表明公司通过销售获取现金的能力有所减弱，但是98.39％的销售获现比率已经非常接近于1了，可初步判定该集团产品销售形势较好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。整体来说，公司盈利质量良好。 （六）公司资产结构与营运效率指标变动的原因：
2011年是多媒体业务全面实现战略突破的一年，由于欧债危机、美国经济复苏缓慢、中国通胀压力及房地产调控政策等因素影响，全球电视机市场需求放缓，TCL多媒体对产品、市场策略、销售渠道、成本及影响力各方面进行了优化，全面提升企业的运营水平，在内部加强供应链管理，通过资源整合降低成本, 公司2011年全球LCD电视机市场占有率为4.9%。
其中的电视业务通过对原有产品线的梳理，淘汰销量低、盈利差的产品，补充有竞争力的新品，TCL多媒体深度优化了产品结构。同时，通过严格的预算管理体制建设，提升运营效率，通过地销地产、物流改革、售后改革等进一步提升产品毛利率，降低运营费用率，集团从购入存货﹑投入生产﹑销售收回等环节管理状况的综合能力有一定的提高，存货周转率加快，保证了企业盈利能力的恢复和提升。
家电业务在2011年有效推进了新产品的开发和销售渠道的拓展，空调、冰箱、洗衣机等主要产品销量都有较大幅度的增长，此业务在应收账款上作出大贡献，极大加快应收账款变现能力。
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2011年，公司AV业务受全球经济环境不稳定，生产成本上升及人民币升值等不利因素的影响，竞争环境趋于恶化，产品价格竞争压力随之增加。公司持续推行产品多元化和客户多元化策略，积极开拓新客户，拓展现有客户的新产品业务，通过初步建立海外供应链以降低成本，以及加强研发能力，提高产品竞争力，AV产品销量实现同比增长25.8%。
报告期内，全球经济波动加剧，行业竞争日益激烈，但移动通讯业务持续开拓高潜力市场，由于其他几大品牌冲击，集团的销售量受到阻碍，扩大了产品使用范畴，增加智能手机、平板电脑等移动网络应用设备，又在一定程度上增强了公司的营运能力。
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