4.股利增长率 (当年每股股利增长额/上年每股股利)×100% N
(一) 综合指标评价法评价持续增长能力
2011 2010 2009 销售增长率 利润增长率 资产增长率 股东权益增长率 17.21% -874.62% 38.40% 6.58% 17.04% -126.67% 76.88% 114.66% 15.29% 19.01% 30.36% 35.69% TCL集团2009年以来销售增长率，资产增长率，股东权益增长率都为正值，这
说明该公司2009-2011年的营业收入，资产规模，股东权益一直都在增长，而利润增长率近两年为负值，这说明该公司2009-2011年的利润却在萎缩，这是不好的现象。从上表可以看出，TCL集团2009年以来销售增长率一直处于匀速上升的趋势，单个指标年度变化幅度不大。而资产增长率、股东权益增长率显示出先急速增加后迅速减少的趋势，资产增长率的变化可能是由于公司资本结构政策或负债融资所导致的；特别是股东权益增长率变化最大，2010年甚至达到114.66%，主要原因可能是由于2010 年7 月26 日，本公司采取向十名特定投资者非公开发行股票的方式发行人民币普通股（A 股）1,301,178,273 股，该公司股东权益的增长主要来自于股东的新增投资而不是来源于净利润。TCL集团2009年以来利润增长率一直处于加速下降的趋势，主要原因在于营业收入的增长速度远远不及支出费用的增长速度。特别是最近两年呈负增长，这说明公司利润的垂直增长已不能满足公司原有的计划，要减少不必要支出的比例。
各种类型增长率之间的关系：销售增长率和资产增长率之间的关系，该公司三年的销售增长率分别为15.29%，17.04%，17.21%， 资产增长率分别为30.36%，76.88%，38.40%。可以看出TCL集团这三年的销售增长率均低于资产增长率，而且幅度较大，说明公司的销售增长率主要依赖资产的投入的增加，销售增长率和资产增长率出现了一定的差异性，因此具有较差的效益性。
股东权益增长率（资本积累率）与利润增长率的关系，TCL集团三年的股东权益增长率分别为35.69%，114.66%，6.58% ，利润增长率分别为19.01%，-126.67%，-874.62% 。可以看出该公司这三年的股东权益增长率均高于利润增长率，一方面说明该公司这三年的股东权益增长并非主要来自生产经营活动创造的利润，是一个不好的现象；另一方面，股东权益增长率与利润增长率之间出现了一定的差异，可能是由分配利润所导致的。
利润增长率与销售增长率的关系，2009和2010年的利润增长率低于销售增长率，说明营业收入的增长均没有超过营业成本，营业税费和期间费用的增加，该公司在近两年利润方面的增长具有很差的效益性。
通过以上分析，对TCL集团的增长能力可以得出一个初步的结论，即该公司除了股东权益增长和资产增长的稳定性还有待进一步观察，在销售增长方面具有较强的增长能力，但利润增长方面增长能力很弱，因而不具有较强的可持续增长能力。尽管股东权益增长率和资产增长率在2010年呈现增长趋势，且增长较快，保持较高水平 ，但在2011年迅速下降，并不稳定，有待考察。但在利润方面呈现了负增长，下降很快，2011年利润增长率甚至达到-874.62%，很具备危机性，这标志着公司在经历一段很不稳定的时期。
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（二）可持续增长理论评价可持续增长能力和财务管理政策 内含增长率 可持续增长率 2011 2.38% 8.13% 2010 1.13% 3.55% 2009 2.63% 9.60% 增长率与资金需求：公司主要依靠内部积累实现增长，而内部财务资源往往是有限的，且公司没有内部职工股，公司无法充分利用内外财务资源来增加公司财富。从外部融资看，本公司依赖于增加负债和股东投资，特别是依赖于股东投资不仅会分散公司控制权，还会稀释每股收益，从利润的变化状况来看，并没有起多大作用。
TCL集团的实际增长率2009年为2.63 % ，2010年为 1.13 % ，2011年为 2.38 % 表明其在不对外融资的情况下仍可以享有2.63 % ，1.13 % ，2.38 %的增长率。
TCL集团的可持续增长率2009年为9.60 % ，2010年为 3.55% ，2011年为 8.13 %，表明公司可以在不向外发行新股的情况下，达到9.60 % ，3.55% ， 8.13 %的可持续增长率。这表示在控制资本结构的条件下，公司使用财务杠杆扩充所能达到的最大增长率。
可持续增长率=净销售利润率*总资产周转率*权益乘数*（1-股利发放率），2009年，2010年和2011年的实际增长均低于可持续增长，实际增长率小于可持续增长率，表明市场在萎缩，公司存在一定的风险性，公司必须调整自身的经营战略；同时也意味着企业有多余现金 ，TCL可以采取的措施有支付股利，投资净现值大于0的项目，并购其他公司等财务策略，尽量少发售新股，减少借款以降低杠杆率，适当调低产品定价，保持目前的资本结构和与此相关的财务风险，按照股东权益的增长比例适当增加借款，以此支持销售增长。
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实验六：现金流量能力比率分析
学号： 姓名： 实验成绩：
实验时间：2012年6月07日第3－4节 实验地点：多媒体技术实验室 一、实验名称：现金流量比率分析
二、实验目的：掌握陷阱流量比率分析的原理
三、实验内容：依据某上市公司的报表资料完成以下内容
（一）对该公司进行现金流量一般分析、现金流量水平分析、现金流量结构分析；
（二）分别计算现金比率、经营活动净现金比率、到期债务本息偿付比率、利息现金流量保障倍数等偿债能力指标，以及股利现金保证比率、现金充分性比率、每股经营现金流量等现金支付能力比率，并据以评价公司风险及成因；
（三）计算净资产现金回收率、全部资产现金回收率、盈利现金比率和销售获现比率等盈利质量分析比率
具体要求见模型和教材CH7
四、实验结果
要求：
1.对于电子表格部分，直接粘贴EXCEL中的结果，
2．对于文字分析部分可以手写或电脑打字（分析部分字数不能还少，每次分析的部分需要600－1000字） 现金偿债能力分析 1.现金债务总额比率 2.现金流动负债比率 3.现金到期负债比率 4.现金利息保障倍数 计算公式 （经营活动现金净流量/负债总额）×100% （经营活动现金净流量/流动负债）×100% （经营活动现金净流量/本期到期债务）×100% （经营活动现金净流量+收到利息）/支付利息 [（期末现金+现金等价物）/（流动负5.现金即付比率 债-预收款项-预提费用-6个月以上短期借款）]×100% 6.（总）负债偿还期 经营获现能力分析 一、盈利获现能力指标 1.销售现金比率 2.现金净利润率 （负债总额/经营活动现金净流量）×365 （经营活动现金净流量/销售收入）×100% （经营活动现金净流量/净利润）×100% 11988.85 16234.97 10788.86 2.74% 99.71% 1.53% 168.41% 1.67% 104.86% 50.29% 101.44% 42.48% 2011 3.04% 4.37% 10.14% -27.67 2010 2.25% 2.61% 21.83% 25.33 2009 3.38% 3.80% 21.51% 6.17
3.现金营业利润率 4.现金利润总额比率 5.销售质量比率 6.投资收益收现比率 二、投资获现能力指标 1.总资产净现率 2.净资产净现率 三、现金获现能力指标 1.经营支出收现率 2.现金净收益比率
现金获现能力分析 1.经营现金流量净利率 2.经营现金流出净利率 3.现金流量净利率 （经营活动现金净流量/营业利润）×100% （经营活动现金净流量/利润总额）×100% （来自销售的现金收入/销售收入）×100% （来自投资收益的现金流入量/投资收益）×100% （经营活动现金净流量/平均总资产）×100% （经营活动现金净流量/平均净资产）×100% （经营活动现金净流量/经营活动现金支出）×100% （经营活动现金净流量/经营活动净收益）×100% （净利润/经营活动现金净流量)×100% （净利润/经营活动现金流出总额)×100% （净利润/现金及现金等价物净增加额)×100% 136.55% -505.01% 124.88% 81.57% 98.39% 17.05% 2.61% 8.92% 2.73% 65.71% 102.94% 108.25% 20.61% 1.90% 6.00% 1.40% 57.63% 75.69% 105.95% 38.18% 2.76% 10.08% 1.56% 55.99% 95.37% 1.49% 30.36% 100.29% 59.38% 2.74% -46.39% 0.83% 4.61% ㈠ .TCL集团现金流量分析：
⑴． 现金流量一般分析：
现金流量的一般分析就是根据现金流量表的数据对公司现金流量情况进行的分析与评价。TCL集团2011年末现金流量比年初减少360,189.50万元，其中，经营活动产生净现金流量166,628.82万元；投资活动产生净现金流量-1,661,503.10万元；筹资活动产生净现金流量1,135,241.70万元。
①．该公司2011年经营现金流量产生的主要原因是销售商品，提供劳务收到5,977,193.20元，购买商品，接受劳务支付现金4,908,607.90元。经营活动现金流入量6,264,762.60大于现金流出量6,098,133.90元，及经营活动的净现金流量大于零，反映出公司经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动不仅满足经营本身的需要，剩余部分还可以用于再投资或偿债。 ②．投资活动现金流量变动主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付了现金1,584,142.50元，进行投资支付现金271,504.20元，进行各项投资支付现金1855646元。这表明公司加快了投资和经营扩张的步伐，意味着公司有了新的盈利增长点。
③筹资活动相关的现金流量主要包括公司借款收到现金2,103,534.40元，发行债券收到现金260,000.00元，偿还支付现金1,132,627.50元。公司筹资活动现金流入量远远大于现金流出量，结合公司理财政策以及前面两项业务活动引起的现金流量方向，说明公司吸收资本及举债的步伐加快。
⑵．现金流量水平分析：
现金流量的一般分析方法只说明了公司当期现金流量产生的原因，没能揭示本期现金流量与前期或预计现金流量的差异，故采用了水平分析法。
①2011年TCL经营活动产生的现金净额为6,098,133.90元，比上年增长399,216.47
元，增长率为109.45%，表明该公司这两年的经营情况良好，具有一定的创造现金能力。
②2011年TCL投资活动产生的现金净额为-1,661,503.10元，比上年减少1,274,323.36 元，降低幅度为329.13%。主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付了现金所致。总体来看，两年进行各项投资导致现金流出量数额较大，表明公司加快了投资和经营扩张的步伐，也增加了公司的风险。
③2011年TCL筹资活动产生的现金净额为1,135,241.70元，较上年减少了201,870.97 元，降低幅度为-15.10%，主要是由于筹资活动现金流入量大幅度减少所致。
综合以上三方面分析，TCL集团具有一定创造现金的能力，但由于一方面偿还债务力度较大，另一方面又保持了较大的投资规模，使2011年现金流入与现金流出有较大缺口，造成现金净流量净额幅度降低135.14%。 ⑶ .现金流量结构分析： ① 现金流入结构分析：
TCL集团2011年现金流入总量为8,847,322.5 元，，其中，经营活动流入量，投资活动流入量，筹资活动流入量所占比例分别为70.81%，2.33%，26.86%，可见公司的现金流入量主要由经营活动产生。经营活动现金流量产生的主要原因是销售商品，提供劳务，投资活动主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产，筹资活动相关的现金流量主要是由于公司借款收到现金。
总体来说，公司的现金流入量中，经营活动现金流入量占有相当大的比例，特别是销售商品，提供劳务收到的现金明显高于其他经营活动收到的现金，这表明公司创造现金的能力较好。 ② 现金流出结构分析：
TCL集团2011年现金流出总额为9,206,955.2 元，其中，经营活动流出量，投资活动流出量，筹资活动流出量所占比例分别为66.24%，20.28%，13.48%，可见现金流出总量中经营活动流出量所占比重较大，筹资活动比较次之。经营活动流出量主要是购买商品，接受劳务支付现金。投资活动流出量主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付了现金，筹资活动流出量主要是偿还支付现金，从而导致现金流出大大增加。
㈡．现金流量比率分析：
2011 2010 2009
现金比率 经营活动净现金比率 到期债务本息偿付比率 0.33 4.37% 7.08% -26.36 182.77% 0.1970 0.53 2.61% 5.16% 24.22 144.98% 0.09 0.30 3.80% 10.23% 6.11 207.98% 利息现金流量保障倍数 股利现金保证比率 每股经营现金流量 TCL集团2010年的现金比率比2009年增加了0.23，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产保障增加了0.23元，而2011年的现金比率比2010年减少了0.20，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产保障降低了0.20元，说明公司偿还短期偿债能力整体有所提升，偿还现金的保障较强，虽然有所起伏，但不影响整体短期偿债能力。TCL集团2010年的经营活动净现金比率比2009年减少了1.19％，说明公司为每一元负债提供的现金资产保障降低了0.01元，而2011年的经营活动净现金比率比2010年增加了1.76％，说明公司为每一元负债提供的现金资产保障增加了0.02元，总的来说，这3年的比率相对行业标准来说是达不到指标的，整体偿债能力有所增强，公司仍存在较大的偿债风险。TCL集团的到期债务本息偿付比率3年均远远小于1，且整体呈现下降趋势，表明公司经营活动产生的现金不足以偿付到期债务和利息支出，公司长期偿债能力较弱，且逐步降低，公司风险较大，需通过其他渠道筹资或通过出售资产才能清偿债务。TCL集团2009年的现金流量保障倍数是6.11，2009年公司本期的经营活动现金流量净额是利息费用的6.11倍，这一比率对公司偿债来说是安全的；集团的现金流量保障倍数2010年比2009年增加了18.11，2010年公司本期的经营活动现金流量净额是利息费用的24.22倍，这说明公司偿债能力增强；而集团2011年的现金流量保障倍数是-26.36，这一比率说明公司偿债是危险的，存在极大的风险，说明公司可能正处在衰退期。 现金支付能力比率：
①．股利现金保障比率：是一个以本期经营活动现金流量净额衡量现金股利支付能力的比率。TCL集团2011年的股利现金保障比率为182.77%，比2010年144.98%增加了37.79%，由此可见，该公司支付股利的现金保障程度较高。 ②．每股经营现金流量：TCL集团2011年的每股经营现金流量为0.197，相对于同业水平还是较低，但比2010年的0.09提高了109.37%，表明公司进行资本支出和支付股利的能力在增强。
㈢.盈利质量分析比率：
净资产现金回收率 全部资产现金回收率 盈利现金比率 销售获现比率 2011 8.92% 2.61% 99.71% 98.39% 2010 6.00% 1.90% 168.41% 108.25% 2009 10.08% 2.76% 104.86% 105.95%