12月，这
一阶段的政策背景是规范证券市场，向国际化、规范化、市场化方向推进中国股市，政府推行的
是相当极端的规范政策。2004年开始，股市政策转为承认中国特色，温和地规范股市以及保护股
市平稳运行，推进股市的改革开放和稳步发展。国务院颁布9条意见，使政府支持股市发展的政
策系统化。股市的政策背景不同，对股市的运动所提供的背景气氛也不同，给机构投资者留下的
操作空间也不同，对投资者的心理影响也不同。因此，政策背景以及导向，有时在引导股市走
向，有时在行政力量强行控制股市走向，有时让市场力量自行发挥作用。
其次，投资者对政府的政策要做定性分析。投资者要很好的把握政策，不是盲目的，不加分
析的接受政策，而应该研究政策的性质，政策本身是对是错，政策执行是否有效。
要讨论、研究政府的股市政策对股市的作用，首先要讨论、研究政府制定股市政策的依据。
正如股市运行服从于经济运行，股市运行方向与经济运行方向呈正相关关系一样，国家的股市政
策必须服从于国家的经济政策，是国家经济政策的一部分，因此有什么类型的经济政策，就伴随
着制定什么样的股市政策。所以常规情况下股市政策与经济政策是一致的。由于股市运行与经济
运行为正相关关系，所以股市政策与股市运行主体上是一致的。其中政府推出的部分与经济和股
市运行不一致的政策，不是被市场自身否定了，就是政府自身纠正了这些政策。1993年，不准银
行资金违规进入股市，1995年，关闭国债期货的政策都是与国家采取的经济紧缩政策相一致，所
以有效。2001年6月，推出国有股减持的政策则与经济发展，与国企改革不一致，最后政策无
效，被政府纠正。另外，有效的政策还必须与市场运行的力量相一致。当市场运行处于股市上涨
至中级行情顶部，获利筹码出局心切，任何利好政策出台，不能导致股市上涨，反而引导行情的
结束；最明显的例子是2002年6.24行情，机构深套，解套心切，6月24日出台停止国有股减持政策
的实行，换来的不是股市上涨，而是一次反弹。 政治、经济和社会重大事件对股市运行的作用
政治、经济和社会重大事件对股市会发生重要影响是人们都知道的一个常识性问题。每当出
现这一类事件时，股市投资者都异常敏感，市场也表现得异常噪动。股市上涨时，投资因利好事
件的出现投资者热情高涨，推动股市火爆；股市下跌时，利空事件出现，投资者会产生恐惧，纷
纷割肉出局，股市一片模糊血肉。如2003年11月上旬股市最低迷时，因国资委领导发表国有股减
持是有条件的言论，当天股市再次大跌，之后几天大量投资者在1307至1360点低位卖出股票。可
见，人们对重大事件是何等的敏感和重视。
投资者对重大事件的重视，但并没有对重大事件对股市影响的规律进行深入的研究，因此并
不能真正按照规律正确地调整投资行为，甚至出现反向操作，导致投资的失败。
通过对中外股市历史的了解，我们发现政治、经济和社会重大事件往往与股市运行的重要转
折时刻高度吻合。
股市在高位技术上需要调整时，往往会伴随着利空性质的重大事件发生。最能说明问题的案
例是国际恐怖分子炸毁美国世贸大厦对美国股市结束长期牛市的案例。美国股市自20世纪90年代
初期开始，至2000年期走到顶点，自2000年2月至2001年8月，一直在10000点之上高位盘整，这时
美国经济已经表现出增长减慢的特征，股市将进入较长时期和较大级别的调整态势也逐渐明朗，
但美国股市就是在10000点上方跌不下来。2001年9月11日，恐怖分子炸毁美国世贸大厦的特大社
会事件发生，美国股市在停市几周后开市，尽管美国政府努力救市，股市仍一举跌破万点高位颈
线，从而确认了美国股市十年牛市结束，进入了大级别调整的新运行阶段。无独有偶，中国股市
几次结束上涨趋势进入调整期也伴随着重大事件的发生。1997年6月中国股市一片火爆，政府公
布增加300亿新股发行额度，从而上涨行情结束；1998年6月，上海股市从1043点上冲至1420点，
政府宣布讨论《证券法》的实施问题，股市开始调整；2001年6月中旬，中国股市创出2245点的新
高，市场认为可能继续上涨，政府公布国有股减持办法，股市出现快速下跌。
关注事件对股市的影响，特别要注重市场传闻和谣言对投资者的欺骗性。股市是谣言与
传闻
最多的场所。一般投资者若不提防会容易上当。
1999年5.19行情的后期，机构快速拉升深发展，其股价从13元涨到28元，这时市场谣传深发
展要拆细，引起很多投资者追涨，最后什么也没有发生，所发生的是庄家高位出逃，一般投资者
高位被套。
了解了政治、经济和社会重大事件对股市运行的影响作用，投资者就能主动的驾驭这一规
律。在股市运行的高位和低位都能对重大事件极度关注，充分利用。 股市分析不当书呆子
跳出股市看股市对中国股市宏观背景分析要求运用辩证法的活的灵魂，一切从中国股市的实
际出发，事实求是。
中国股市的实际情况是什么？主要有下列特点：
第一，中国股市是只有十三年历史的年轻市场，正在由不规范的新兴市场逐步向较成熟的市
场过度。这个特点表明，中国股市中现有很多大家都看到了的问题不可能马上解决，必须随着股
市的发展逐步解决。
第二，中国是以国有经济为主体的社会主义国家，上市公司的主体是国有公司，作为资本市
场的中国股市，其主要功能就是为国有上市公司筹措资金，发展经济。中国股市为国有上市公司
筹资是硬道理，没有任何一个道理能高于这个道理。
第三，不能简单地、孤立地用基本面和技术面方法分析股市运行。2001年平均股价11元多，
平均市盈率60多倍，平均市净率5倍左右。再好的技术走势都是假的。分析股市要有若干理论方
法，但再好的理论都敌不过对现实的分析。如国有股按市价减持，国有股东低成本持股，流通股
高成本持股，这种情况说得再动听，都不能认为是利好政策。再如买股票就是买上市公司，按质
论价，资产不好，股价走势再好，股价过高的股票就是风险大。还有，分析波浪走势，K线图
形，但一切最真实的是，目前大多数投资者的持股成本比其他投资者成本高还是低是最主要的因
素。分析股市不懂时机，照搬理论，还不如不要这种分析。
第四，中国股市调整最终要走向改革不合理的股市制度，较好地实现股市功能和所有股东的 平等。
第四章大盘走势分析 02:03】
分析大盘的功夫是真功夫。仅从小处着眼，看不清大盘的运行情况。看大盘首先要对大盘的
长期运行趋势心中有数，然后才是对当前的中级趋势心中有数。看大盘要辨别行情的性质：上涨
行情是牛市的上涨还是熊市的反弹，大盘是在构筑头部还是在形成底部，上涨行情是处于上涨的
初期还是中、后期，下跌行情是单一调整还是复合调整。看大盘还要辨别一波中级行情所处的阶
段：行情是处于转强势、强势，还是后强势阶段，或者是得于转弱势、次弱势，还是弱势阶段。
大盘处于不同的位置，具有不同的风险，风险系数有多大，盈利可能有多大，都是不可忽视的问
题。大盘运行还有其内部结构变化的问题，重要技术位问题，都是投资者要研究的问题。 胸有成竹看大盘 看盘技术，最重要的是看大盘，最难的也是看大盘。大盘看得准，买到
一般的股票都能赚钱。大盘把握不好，只有买到特好的股票才不会赔钱。
许多有多年投资经验的股票投资者能够清楚地分析个股走势，但对大盘的研判还是把握不
住。因为个股可以控制，大盘则无法控制，大盘的走势是难以某个机构的意志为转移的，因此分
析大盘的技术是真技术。
怎样才能做到胸有成竹看大盘，关键注意下面几个要点：
第一，要对大盘运行的长期趋势心中有数。
道氏关于股市分析的理论内容非常丰富，但是查尔斯o道最有价值的理论还是关于股市运行
趋势的理论。他认为股市的发展过程中同时存在三种运动趋势：日常趋势、次级趋势和基本趋
势，只有基本趋势才是对长期投资者真正有用的，最重要的是基本趋势。股市发展的历史清
楚地
表明，股市的发展在一个历史阶段会形成一种长期趋势，长期趋势一旦形成，日常趋势和次级趋
势就显得次要了。20世纪80年代初期美国股市开始形成了长期上涨的牛市趋势，一直到2000年这
种基本趋势才结束，这其中发生了1987年的大股灾，但1987年深度被套的投资者，在2000年时
看，获利何等之大，当年的被套又显得多么微不足道。从20世纪80年代开始，日本股市也呈现出
10年大牛市的基本趋势，这期间不论发生多少利空因素，东京股市不改初衷一路上涨，直到38000
余点。中国股市1996年至2001年6月开始形成了长期牛势趋势，股市的长期上涨使1996年12月被套
的投资者与1997年6月被套的投资者以及1999年12月被套的投资者认识到在一个长期上升趋势中暂
时被套是没有必要惊慌的。从这里我们可以看出，对股市运行基本趋势的把握是何等的重要，只
要把握了股市运行的基本趋势，就能对大盘运行心中有数，就不会被次级趋势搅得心神不安，就
能做到心怀大局，处变不惊。
第二，正确的对股市下跌行情的技术认识。
世界各国股市的历史表明，股市走势的长期趋势是永恒牛市，即股市呈永恒上涨的趋势，永恒牛
市是股市的生命力所在。在永恒牛势的前提下看待股市的下跌，我们就得出一个结论，即股市的
任何一次下跌都是次级趋势，都是对上涨行情的调整。小级别下跌是对前一波小级别上涨行情的
调整，大级别的下跌，是对大级别的上涨行情的调整，更大级别的下跌是对前几波上涨行情的综