B.在横轴为标准差、纵轴为预期收益率的直角坐标系中，有效集位于无效集的右上方
C.如果两种证券组合的机会集曲线中存在无效部分，说明风险分散效应较弱 D.对无效集和有效集的界定，不受投资者的风险偏好影响 『正确答案』AD
『答案解析』对于由两种证券构成的投资组合来说，最小方差组合以上的组合，也就是
从最小方差组合点（风险最低）到最高预期报酬率组合点（收益最高）的一段曲线为有效集，选项A正确；在横轴为标准差、纵轴为预期收益率的直角坐标系中，有效集位于无效集的左上方（左：风险小，上：收益高），选项B错误；无效集存在的标志之一是机会集曲线向左弯曲，而机会集曲线向左弯曲的条件是相关系数足够小，即风险分散效应足够强，选项C错误；无效集中的组合相对于有效集中的组合，风险高且收益低，依据风险与报酬权衡原则，投资者无论风险偏好程度如何，都不会选项无效集中的组合，选项D正确。
【例题8·多选题】证券A的预期报酬率为12%，标准差为15%；证券B的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集向左弯曲，并和纵轴有唯一的交点，以下结论中正确的有（ ）。
A.最高预期报酬率组合是全部资金投资于B证券 B.可以获得无风险的最小方差组合 C.证券A和证券B的相关系数为0
D.最小方差组合是证券A与证券B的投资比例为4:3
『正确答案』ABD
『答案解析』由于投资组合的预期收益率是组合内各资产预期收益率的加权平均值，因此投资组合的最高预期收益率就是将全部资金投资于收益最高的证券（证券B），选项A正确；由于机会集曲线和纵轴有唯一交点，即存在标准差=0的最小方差组合，选项B正确；由于两种证券可以构成无风险的投资组合，由此可知两种证券之间为完全负相关，即相关系数=－1，选项C错误；当两种正确完全负相关时，满足：WA/WB=σB/σA的组合能够使组合风险为零，即：WA/WB=20%/15%=4:3，选项D正确。
【例题9·单选题】下列有关资本市场线的说法中，正确的是（ ）。 A.资本市场线反映的是某项资产的预期收益率与整体风险之间的关系 B.资本市场线是无风险资产与风险资产构成的投资组合的机会集 C.资本市场线的出现，使完全由风险资产构成的有效集不再有效 D.投资者的风险偏好将不会影响他们对市场组合的选择
『正确答案』D
『答案解析』资本市场线反映的是有效组合的预期收益率与整体风险之间的关系，选项A错误；资本市场线是无风险资产与风险资产构成的投资组合的有效集，选项B错误；资本市场线的出现，原先完全由风险资产构成的有效集只剩下切点M即市场组合为唯一有效组合，选项C错误；只要能以无风险利率自由借贷，市场组合优于所有其他风险资产组合，因此，投资者都将选择市场组合M，而不受其风险偏好的影响，选项D正确。
【例题10·多选题】已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将120万元投资于风险组合，其中的100万元来自于自有资金，则（ ）。 A.总期望报酬率为16.4% B.总标准差为24%
C.该组合位于M点的左侧 D.资本市场线的斜率为0.35
『正确答案』ABD
『答案解析』
投资于风险资产的比例=120/100=1.2
总期望报酬率=1.2×15%+（1－1.2）×8%=16.4%，选项A正确； 总标准差=1.2×20%=24%，选项B正确；
由于投资于风险资产的比例=1.2 >1，因此投资者按无风险利率“借入”了资金，因此该组合位于M点右侧，选项C错误；
资本市场线斜率=（15%－8%）/20%=0.35，选项D正确。
【例题11·单选题】下列关于β系数的说法中，正确的有（ ）。 A.β系数是证券市场线的斜率 B.β系数不可能出现负值
C.某资产的β系数仅取决于该资产与市场组合之间的相关性，与该资产的个别风险无关
D.投资者对某项资产的必要收益率只与该资产的β系数有关
『正确答案』D
『答案解析』β系数是证券市场线的横坐标，即资本资产定价模型中的自变量（系统风险），而不是证券市场线的斜率，选项A错误；β系数由某项资产的标准差、市场组合的标准差及该资产与市场组合的相关系数决定，选项C错误，由于标准差不可能出现负值，而相关系数可能为负，因此β系数也可能出现负值，表明该项资产的收益率与市场组合收益率反向变动，选项B错误；投资者的必要收益率只与系统风险（由β系数衡量）有关，选项D正确。
【例题12·多选题】下列关于β系数和标准差的表述中，正确的有（ ）。
A.投资组合的标准差通常小于组合内各资产标准差的加权平均值，而投资组合的β系数等于组合内各资产β系数的加权平均值 B.单项资产的β系数与该资产的标准差有关 C.投资组合的β系数与该组合的标准差有关
D.β系数只衡量系统风险，而标准差则衡量包括系统风险与非系统风险在内的全部风险
『正确答案』ABD
『答案解析』只要组合内两两资产之间不是完全正相关，则投资组合的标准差通常小于组合内各资产标准差的加权平均值，而投资组合的β系数等于组合内各资产β系数的加权平均值，与组合的标准差无关，选项A正确，选项C错误；单项资产的β系数由该资产的标准差、市场组合的标准差及该资产与市场组合的相关系数决定，选项B正确；β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标，选项D正确。
【例题13·单选题】下列有关证券市场线的表述中，正确的有（ ）。
A.同一市场中的资产如果具有不同的必要报酬率，其原因只能是它们的系统风险水平不同
B.证券市场线的斜率取决于无风险收益率的水平
C.在其他条件不变的情况下，投资者风险厌恶感的加强，将使证券市场线向下平移 D.证券市场线仅适用于有效分散风险的充分投资组合 『正确答案』A
『答案解析』依据证券市场线（资本资产定价模型），决定资产的必要收益率的因素包
括：无风险收益率、风险价格以及系统风险水平（β系数），对于同一市场上的不同资产来说，无风险收益率和风险价格均相同，因此同一市场中的两种资产如果具有不同的必要报酬率，其原因只能是它们的系统风险水平不同，选项A正确；证券市场线的斜率取决于投资者的风险厌恶感程度，选项B错误；在其他条件不变的情况下，投资者风险厌恶感的加强，将使证券市场线的斜率加大，而不影响其截距，选项C错误；证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合（不论它是否已经有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系，选项D错误。
【例题14·计算题】假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中⑴～⑾位置的数字。
证券名称 无风险资产 市场组合 A股票 B股票 C股票 期望报酬率 ⑴ ⑸ 0.22 0.16 0.31 标准差 ⑵ 0.1 ⑻ 0.15 ⑽ 与市场组合的相关系数 ⑶ ⑹ 0.65 ⑼ 0.2 β值 ⑷ ⑺ 1.3 0.9 ⑾ 『正确答案』 1）由无风险资产的性质，有：⑵=⑶=⑷=0 2）由市场组合的性质，有：⑹=⑺=1 3）依据资本资产定价模型，
由A股票，有：R +1.3×（K－R）=22% 由B股票，有：R +0.9×（K－R）=16% 解得：R =2.5% K －R =15% 则：⑴=2.5% ⑸=15%+2.5%=17.5% 4）依据β系数计算公式，
由A股票，有：1.3=⑻/0.1×0.65 解得：⑻=0.2 由B股票，有：0.9=0.15/0.1×⑼ 解得：⑼=0.6 5）依据资本资产定价模型，
由C股票，有：2.5%+⑾×15%=31% 解得：⑾=1.9
6）依据β系数计算公式，
由C股票，有：1.9=⑽/0.1×0.2 解得：⑽=0.95