（8）项目投资的投资方式：分次投入。其中：无形资产投资、开办费投资于计算期第
0年投入；固定资产投资分别于第一、第二年初各投入100万元；第一次流动资金投资于计算期第2年投入；第二次流动资金投资于计算期第3年投入。 2．【解答】
（1）年折旧额10万元
每年的净利润30万元
NCF0=-100万元； NCF1--10=40万元 （2）年折旧额9万元
每年的净利润30.75万元
NCF0=-100万元； NCF1--9=39.75万元； NCF10=49.75万元 （3）年折旧额9万元
每年的净利润=30.75万元
NCF0=-100万元；NCF1=0； NCF2--1039.75万元； NCF1149.75万元
3．【解答】
固定资产资本化利息20万元； 固定资产原值220万元；
固定资产原年折旧额20万元； 无形资产年摊销额5万元；
投产后第一年的开办费摊销额20万元；
投产后第一年至第5年的年利息费用10万元； 每年的营业收入120万元；
投产后第1年的总成本110万元；
投产后第1年的不含利息的总成本100万元 投产后第2—5年的总成本90万元；
投产后第2—5年的不含利息的总成本80万元 投产后第6—10年的总成本80万元
投产后第6—10年的不含利息的总成本80万元
投产后第1年的净利润7.5万元
投产后第1年的税后经营净利润15万元 投产后第2—5年的净利润22.5万元
投产后第2—5年的税后经营净利润30万元 投产后第6—10年的净利润30万元
投产后第6—10年的税后经营净利润30万元 NCF0= -270万元；NCF1= 0万元；NCF2= -40 NCF3=60万元；NCF4--11=55万元；NCF12=115万元
4．【解答】
新设备原始投资=400000元 新设备各年的折旧45000元 旧设备各年的折旧21600元
旧设备提前报废净损失额16800元
旧设备提前报废净损失抵减所得税额=16800×25%=4200元
6
旧设备原始投资=180000+4200=184200元
新旧设备原始投资差额=400000-184200=215800元 新旧设备年折旧差额=45000-21600=23400元
新旧设备年营业收入差额=210 000-150 000=60000元
新旧设备年总成本差额=（130000+45000）-（100000+21600）=53400元 新旧设备残值差额=（40000-24000=16000元 （1）新设备各年的净现金流量
新设备各年的净利润=（210 000-130 000-4500）×（1-25%）=26250元
NCF0=-400 000；NCF1-7=26250+45000=71250元；NCF8=71250+40000=111250元
（2）旧设备各年的净现金流量
旧设备各年的净利润=（150 000-100 000-21600）×（1-25%）=21300元 NCF0=－[旧设备变现净收入+（账面价值-变现净收入）×所得税率] =-[180 000-[（240000-21600×2）-180000]×25%
=-184200元
NCF1-7=21300+21600=42900元 NCF8=42900+24000=66900元
（3）新旧设备的差额净现金流量
ΔNCF0= -400000-（-184200）= -215800元
（或ΔNCF0=-新旧设备原始投资差额= -215800元） ΔNCF1--7=71250-42900=28350元
（或ΔNCF1-7=新旧设备净利润差额+新旧设备原折旧差额
=（收入差-总成本差）×（1-25%）+新旧设备原折旧差额 =（60000-53400）×（1-25%）+23400=28350元） ΔNCF8=111250-66900=44350元
（或=新旧设备净利润差额+新旧设备折旧差额+新旧设备税后残值差额 =（26250-21300）+23400+16000=44350元 ）
5．【解答】
（1）该项目的建设期3年 经营期7年
计算期10年；
（2）该项目的投资方式分次投入
建设投资与原始投资额均为300万元
6．【解答】根据条件： （1）该项目的建设期2年
经营期8年 计算期10年；
（2）该项目的投资方式分次投入
原始投资额、建设投资、投资总额均为200万元 （3）80=净利润+折旧
100=净利润+折旧+回收额（固定资产净残值）
回收额即固定资产净残值20万元 （4）年折旧额=（200-20）÷8=22.5万元
7
（5）各年的净利润=80-22.5=57.5万元
7．【解答】
（1）项目的建设期1年
经营期10年 计算期11年
（2）固定资产原值1100万元
年折旧额100万元
（3）流动资金投资额200万元 （4）建设投资1050万元 （5）原始总投资1250万元 （6）投资总额1350万元 （7）终结点回收额300万元
（8）指出项目投资的投资方式分次投入 （9）计算各年的净现金流量。
NCF0= -1050万元；NCF1= -200万元；NCF2=240万元；NCF3=265万元；NCF4=302.5万元；NCF5=340万元；NCF6=295万元；NCF7=325万元； NCF8=362.5万元；NCF9=400万元；NCF10= 437.5万元；NCF11= 775万元
8．【解答】
该生产线的投资总额=1028200元
9．【解答】
固定资产建筑工程费=50×20+2×2000=5000万元
固定资产设备购置费用=4000×（1+17%+1%+2%）=4800万元 固定资产设备安装费用=4000×5%=200万元 固定资产工程费用=5000+4800+200=10000万元 固定资产其他费用=10000×20%=2000万元
形成固定资产费用=5000+4800+200+2000=12000万元 该项目固定资产原值=12000+1000+600=13600万元 形成无形资产投资=300+50=350万元 形成开办费=50万元
该项目的建设投资=12000+600+350+50=13000万元
第五章
参考答案：
选择题
1．A 2．B 3．C 4．A 5．A 6．A 7．A 8．D 9．C 10．B 11．C 12．A 13．CE 14．ABC 15．ABCE 16．CE 17．CE 18．BCD 19．AE 20．ABC 21．ABC 22．ABC 23．A 24．B 25．B 26．D 27．A 28．B 29．ACDE 30．ABD
8
31．ABCD 32．ABCD 判断题
1．× 2．√ 3．× 4．× 5．× 6．√ 7．√ 8．× 9．√ 10．× 11．√ 12．× 13．× 14．√ 15．× 16．√ 17．√
计算题 1．【解答】
（1）年折旧额110万元； 年净利润135万元； NCF0=-1100万元；
NCF1-10=245万元；
因投产后各年经营净现金流量相等，可用简捷算法： 不含建设期静态投资回收期（PP’）=4.49（年）≤5年，财务上可行。 含建设期静态投资回收期（PP）=4.49（年）≤5年，财务上可行。
（2）年折旧额100万元；净残值收入100万元； 年净利润=135万元； NCF0=-1100万元； NCF1-9=235万元； NCF10=335万元
因投产后前9年经营净现金流量相等且累计额235×9＞1100万元，可用简捷算法： 不含建设期静态投资回收期（PP’）=4.68（年）≤5年，财务上可行。
含建设期静态投资回收期（PP）4.68（年）≤5年，财务上可行。
（3）年折旧额110万元； 年净利润135万元； NCF0=-1100万元； NCF1-2=0
NCF3-12=135+100=235万元；
因投产后各年经营净现金流量相等，可用简捷算法： 不含建设期静态投资回收期（PP’）=4.68（年）≤5年，财务上可行。
含建设期静态投资回收期（PP）6.68（年）≥6年，财务上不可行。
（4）固定资产原值1210万元 年折旧额=110万元；
第3——7年的年经营净利润=176.25万元； 第8——12年的年净利润=135万元； NCF0=-1100万元 NCF1-2=0
NCF3-7=286.25万元 NCF8-11=245万元 NCF12=355万元
因投产后前5年经营净现金流量相等且累计额286.25×5＞1000万元，可用简
捷算法：
不含建设期静态投资回收期（PP’）=3.84（年）≤5年，财务上可行。
含建设期静态投资回收期（PP）=5.84（（年）≤5年，财务上可行。 （5）固定资产原值=1210万元 年折旧额=110万元；
第3——7年的年净利润）=176.25万元；
9
第8——12年的年净利润=135万元 NCF0-1=-550万元； NCF2=-200
NCF3-7=286.25万元； NCF8-11245万元； NCF12=555万元
因投产后前5年经营净现金流量相等且累计额=286.25×5＞1000万元，可用简捷算法： 不含建设期静态投资回收期（PP’）=4.54（年）≤5年，财务上可行。
含建设期静态投资回收期（PP）=6.54（年）≥6年，财务上不可行。
2．【解答】
年折旧额13.5万元
NCF0=-120万元；NCF1-2=0；NCF336万元；NCF4=43.5万元； NCF5=51万元；NCF6=58.5万元；NCF7=66万元； NCF8=73.5万元；NCF9=81万元；NCF10=100.5万元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF -120 0 0 36 43.5 51 58.5 66 73.5 81 100.5 ΣNCF -120 -120 -120 -84 -40.5 10.5 69 135 208.5 289.5 390 含建设期静态投资回收期（PP）=4.794年≤5年，财务上可行。 不含建设期静态投资回收期（PP’）2.794年≤4年，财务上可行。
3．【解答】(1)(2)(3)的年净利润为180×（1-25%）=135万元；
（1）以原始投资总额为基准时会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行；
以总投资额为基准的会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行
以平均原始投资额为基准的会计收益率=135÷(1100÷2)=24.55%≥10%财务可行 （2）以原始投资总额为基准时会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行；
以总投资额为基准的会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行
以平均原始投资额为基准的会计收益率=135÷[（1100-100）÷2]=27%≥10%财务可行；
(3)以原始投资总额为基准时会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行；
以总投资额为基准的会计收益率=135÷1100=12.27%≥10%财务可行
以平均原始投资额为基准的会计收益率=135÷(1100÷2)=24.55%≥10%财务可行 (4)（5）第3-8年的年净利润为（180+55）×（1-25%）=176.5万元 第9-12年的年净利润为180×（1-25%）=135万元
以原始投资总额为基准时会计收益率=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷1100
=14.16%≥10%，财务可行；
以总投资额为基准的会计收益率=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷（1100+110）
=12.87%≥10%，财务可行；
以平均原始投资额为基准=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷[（1100-110)÷2]
=31.47%≥10%，财务可行；
(5) 以原始投资总额为基准=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷(1100+200)
=11.98%≥10%，财务可行；
以总投资额为基准=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷(1100+200+110)
=11.05%≥10%，财务可行；
以平均原始投资额为基准=[(176.5×5+135×5) ÷10]÷[(1100-110)÷2+200]
=22.41%≥10%，财务可行。
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