准备金要求。（4）对国有银行实行私有化。 与第一次相比，第二次金融自由化的特点是大力开展国有银行私有化。在被称作“私有化高潮”的1990－1995年期间，拉美国家从金融服务业私有化中获得的收入高达146.8亿美元，占私有化总收入的23％。换言之，将近四分之一的私有化收入是从金融服务业中获得的。而在金融服务业私有化中，银行私有化是主要组成部分
拉美国家在金融监管方面的失误主要体现在：（1）政府未能掌握足够的信息。由于银行的不正当行为得不到及时的发现和抑制，因此，有些银行为追求高利润率而从事风险过大的业务；有些银行为应付政府有关部门的检查而作虚账或假账；有些银行则将大量贷款发放给少数人或企业。（2）金融部门借债和放贷的规模得不到控制。美洲开发银行的研究表明，在每一次金融危机以前，总是有银行信贷的膨胀。阿根廷（1981年）、智利（1981－1982年）、哥伦比亚（1982－1983年）、墨西哥（1985年）和乌拉圭（1982年）的情况就是如此。信贷膨胀与金融危机两者之间之所以有密切的联系，主要是因为：在信贷充裕和经济较为景气的时候，银行很难区分“好”的风险和“坏”的风险，从而加剧“信息失灵”的问题，最终使不良贷款不断增加。（3）实施金融自由化后，一些拉美国家的政府对投资的流向也未能加以正确的引导，从而在一些部门中出现了“泡沫经济”。
东南亚金融危机
自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南业井波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。据估算、在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。
这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2日．泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。实行浮动汇率制度。当日泰铢汇率狂跌20％。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值
的巨大冲击。7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当日比索贬值11.5％。同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14％。
继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，10月17日，台市贬值0.98元，达到1美元兑换29．5元台币，创下近十年来的新低，相应地当天台湾股市下跌165．55点，10月20日。台币贬至30．45元兑1美元。台湾股市再跌301.67点。台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。10月27日，美国道·琼斯指数暴趴554.26点，迫使纽约交易所9年来首次使用暂停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。特别是香港股市受外部冲击，香港恒生指数10月21 H和27日分别跌765.33点和1200点，10月28日再跌1400点，这三大香港股市累计跌幅超过了25％。
11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，形成金融危机第三波。11月，韩元汇价持续下挫，其中11月20日开市半小时就狂跌10％，创下了1139韩元兑1美元的新低；至11月底，韩元兑美元的汇价下跌了30％，韩国股市跌幅也超过20％。与此同时，日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，日元兑美元也跌破1美元兑换130日元大关，较年初贬值17．03％。
从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼西亚、形成金融危机第四波。l月8日，印尼盾对美元的汇价暴跌26％。l月12日，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣告清盘。同日，香港恒生指数暴跌773．58点，新加坡、台湾、日本股中分别跌102．88点、362点和330．66点。直到2月初，东南业金融危机恶化的势头才初步被遏制。
这次东南亚金融危机持续时问之长，危害之大、波及面之广，远远超过人们的预料。然而，危机的发生绝不是偶然的，它是一系列因素共同促成的必然结果。从外部原因看，是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离。据统计，危机期间，撤离东南亚国家和地区的外资高达400亿美元。但是，这次东南亚金融危机的最根本原因还是在于这些国家和地区内部经济的矛盾性。东南亚国家和地区
是近20年来世界经济增长最快的地区之一。这些国家和地区近年来在经济快速增长的同时暴露出日益严重的问题：①以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势，随着劳动力成本的提高和市场竞争的加剧正在下降。上述东南亚国家和地区经济增长方式和经济结构未作适时有效的调整，致使竞争力下降，对外出口增长缓慢、造成经常项目赤字居高不下。1996年，泰国国际收支经常项目赤字为230亿美元，韩国则高达237亿美元。②银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升、银行呆账。坏账等不良资产日益膨胀。泰国金融机构出现厂严重的现金周转问题，韩国数家大型企业资不抵债宣告破产，日本几家金融机构倒闭，印度尼西亚更是信用危机加剧。以上这些经济因素从各个方面影响了汇市和股市，③经济增长过分依赖外资，大量引进外资并导致外债加重。泰国外债1992年为200亿美元，1997年货币贬值前已达860亿美元，韩国外债更是超过15D0亿美元。④汇率制度僵化。在近年美元对国际主要货币有较大升值的情况下，东南亚国家和地区的汇率未作调整，从而出现高估的现象，加剧了产品价格上涨和出口锐减。因此，这些国家和地区货币贬值势在必行。而货币贬值又导致了偿还外债的能力进一步下降，通货膨胀压力加剧，从而促使股市下跌。⑤在开放条件和应变能力尚不充分的情况下，过早地开放金融市场，加入国际金融一体化，当国际游资乘机兴风作浪时，一些东南亚国家和地区不知所措或措施不力，完全处于被动地位。
案例思考题：
1．20世纪90年代拉美国家金融自由化改革的内容？
提示：90年代拉美国家金融自由化改革背景和实施金融自由化的目标，拉美国家当时普遍采取的金融改革措施。
2．20世纪90年代拉美国家金融自由化改革与金融危机的关系？ 提示：90年代拉美国家金融危机的表现，金融改革有哪些失误，两者之间有何关系。
3．金融自由化的过程中加强监管必要性如何？
提示：银行业中存在着“信息不足”的问题，银行从事高风险的投资活动带来的问题，银行倒闭的危害性问题。
4．20世纪90年代东南亚金融危机的特点？
提示： 20世纪90年代东南亚金融危机发生的背景，危机前后各项宏观经济指标的特点，危机带来的影响。
5．20世纪90年代造成东南亚金融危机的原因？
提示：这些国家和地区近年来在经济快速增长的同时暴露出日益严重的问题，宏观经济政策存在哪些失误，国际投机资本对危机的影响。
案例：欧洲央行的政策协调
[日期：2007-12-30]
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案例：欧洲央行的政策协调
欧洲中央银行在经历了13个月的思想斗争之后，于2002年12月5日宣布将欧元区主导利率降低50个基点，降到2.75%，逼近欧元启动以来的历史最低水平。实际上，自2001年5月以来，欧元区的货币政策呈现单调下调的轨迹，2年间主导利率下降了200个基点，从2001年初的4.75%（2000年10月5日确定）下降到2002年年底的2.75%。欧洲中央银行货币政策的单向调整与整个欧元区的经济增长下滑有着密切的关系，从2000年下半年开始，欧元区的经济增长逐渐减缓，当年实现3.5%的10年最高增长率，但进入2001年，增长骤降，2001年欧元区仅增长1.4%。本来指望2002年的经济有所恢复或至少能与上年持平，遗憾的是，根据欧盟及国际组织的预测，欧元区2002年的增长将是10年来的最低，不会超过0.9%（European Commission, 2002a; IMF, 2002; OECD, 2002）；欧洲中央银行的预测低点是0.6%(ECB, 2002a)。鉴于这种经济持续走弱的态势，欧洲中央银行面临着欧元区成员国政府、商界、工会、消费者团体乃至国际货币基金组织不断要求降息的压力。但是，欧洲中央银行同时还面临着另一个压力，即欧洲央行必须保证“欧元区统一消费价格指数（HICP）的年上涨率从中期看低于2%”（ECB，2001）。而欧元区HICP自2000年下半年以来持续上涨，2000年年平均水平为2.3%，2001年上升到2.5%，2002年会在2.3%左右，年年超出价格目标。这就形成了两难局面：一方面，经济增长乏力要求降息，另一方面，物价始终（至少已满足中期的时间长度标准）在目标值之上，政策空间并不是很大。幸好《欧洲联盟条约》提供了回旋的余地：欧洲单一货币政策的首要目标是维持价格稳定，并在不损害价格稳定的前提下支持欧洲的总体经济政策。因此，
欧洲央行的货币政策实际上是要做到左右兼顾的，关键的问题是选择货币政策调整的时机。
在财政政策领域，欧洲中央银行坚持强化财政纪律，坚信《稳定与增长公约》所明确的稳健财政立场是欧元区经济可持续增长和就业的前提条件，并希望将德国与葡萄牙的超支行为纳入超额赤字程序，同时对法国提出前期警告，其他国家也必须采取强有力的计划来改进失衡的财政状况。欧洲中央银行强烈要求欧元区执行《结构改革议程》，并对许多欧元区国家改革进展缓慢表示担忧。欧洲央行认为，结构改革对于欧元区的中期增长至关重要（ECB, 2002a; Salgado, 2002）；而劳动力市场、产品市场与金融市场的改革尤其重要，因为这将促进市场竞争，有利于欧元区的信心恢复，促进短期经济活动,并可以保证经济的无通货膨胀可持续增长，这才是价格稳定的根本。未来价格发展正取决于此，而欧洲央行的货币政策也将不得不继续左右兼顾。
思考题：查阅相关资料，分析欧元区是不是“最优货币区”，欧元的不稳定因素有那些
案例：聚焦拉美金融风暴：危机为何“阴魂不散”
[日期：2007-12-30]
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案例：聚焦拉美金融风暴：危机为何“阴魂不散”
作为发展中经济体的代表，拉美地区虽有辉煌，但更多的是债务负担甚至危机。自1982年8月墨西哥政府宣布无力偿还外债而爆发债务危机以后，整个拉美地区的经济尽管也有一段时期的发展，但沉重的债务却一直是他们挥之不去的阴影，而这也正是目前始于阿根廷的这次拉美危机的罪魁祸首：股市暴跌，货币贬值，资本出逃，整个经济甚至社会、政治都处于动荡之中。
从20世纪70年代以来，拉美地区的外债负担就日益沉重，以至于在80年代初陷入了债务危机几乎长达10年之久。在这之后，虽然一个由发达国家和国际机构联合进行的旨在救助发展中国家债务的“布雷迪计划”暂时缓解了拉美国家债务困难，但要从根本上解决债务问题依然是遥不可及。在上世纪80年代初