从上述分析可以看出，上海期货公司代理交易郑商所的品种主要集中在白糖、PTA、棉花、强麦和菜籽油等品种上。结合上海市场和上述排名靠前品种的关联程度，我们选取了白糖、棉花和PTA三个品种，作为品种代表在上海地区进行调研，从了解它们在上海地区的交易情况和功能发挥方面出发，分析产业利用情况。
2. 郑商所主要品种在上海地区期货功能发挥情况研究
2.1 白糖
2.1.1
国内食糖现货情况以及期货情况介绍
2.1.1.1 我国食糖产区介绍
食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。我国18个省区产糖，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。甘蔗糖占全国白糖产量的80%以上。
我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。我国食糖产销量仅次于巴西、印度，居世界第三位。
图2-1 我国白糖产区分布
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2.1.1.2 我国食糖消费总体情况
按照中国人的饮食习惯，食糖仅仅是调味品，很难达到西方国家食糖消费的水平。我国是世界第四大食糖消费国，多年来我国年消费食糖超过1000万吨，约占世界食糖消费量的6.5％，人均年消费食糖量约8.4公斤，仍然是世界人均食糖消费最少的国家之一，远远低于全世界人均年消费食糖23.65公斤的水平，属于世界食糖消费低下水平的行列。西方一些发达国家一般人均年消费食糖35-40公斤，高的达到50-70公斤。
供需缺口产量消费量16001400120010008006004002000
200150100500-50-100-150-200-250-30093/9494/9595/9696/9797/9898/9999/0000/0101/0202/0303/0404/O505/0606/0707/08图2-2 我国食糖产销量对比
2.1.1.3 我国食糖的进出口情况
中国对粮、油、糖、毛等大宗农产品进口实行关税配额管理。中国政府同时承诺，从1999年发放160万吨进口食糖关税配额，5年内配额数量每年增加5％。我国在进口方面比较稳定的是与古巴签署的进口协议。为稳定供应，我国与古巴签订有长期进口原糖协议，每年从古巴进口原糖40万吨，进口原糖大都直接转入国家储备。另外，在1993年之后，我国食糖产量迅速提高，食糖供应不仅满足了市场需求，还连年剩余，不再依赖进口。目前进口和出口数量相对规模都不是很大。
2.1.1.4 郑州白糖期货情况
白糖期货于2006年1月6日在郑州商品交易所上市交易，从此我国成为世界上第七个拥有食糖期货的国家。随着市场参与者不断增加，交易量和持仓量稳步增长，期货价格影响力逐步扩大，交割业务顺利进行，初步发挥了期货市场套期保值、规避风险、发现价格的经济功能，得到了市场人士的认可。
白糖期货价格走势基本反映了国内食糖现货市场的供求状况，初步实现了期货市场发现远期价格的经济功能。全国多数涉糖现货企业开户进行期货交易。白糖期货交割标准得到我国涉糖企业的广泛认可，交割有效预报及仓单注册进展顺利，套期保值申请根据企业的需求而增减。
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一部分生产、流通企业在期货市场中套期保值，锁定了成本，实现了预期利润。白糖期货套期保值、规避风险的经济功能初步得到发挥。
2.1.2 上海地区食糖现货市场介绍
2.1.2.1 上海地区食糖产销情况
根据农业部的农作物数据资料显示，自1987年开始，上海地区开始种植糖料作物，1987年统计数据显示，甘蔗种植面积0.5万亩，产量0.2万吨。到了2003年，甘蔗种植面积增加至4.8万亩，产量13.13万吨，截止到2008年，甘蔗种植面积0.3万亩，产量1万吨。然而我国白砂糖产地主要集中在：广西、云南、广东、海南、黑龙江、新疆、内蒙古等省和自治区，其中，全国产糖量的95%集中于广西、云南、广东、海南、新疆五个优势省区，由此可见，上海地区的企业大都涉及的是白糖产业链的中、下游。
上海是食糖华东销区的主要地之一，作为我国主要食糖消费区，消费量位列四个直辖市之首，主要以销售南方甘蔗糖为主。由于食糖主产区分布在广西、云南、广东和海南，那么上海的主要糖源也主要来自这四个产区。糖源情况：广西糖，上海销区从广西采购主要是以水路为主，以铁路运输的集装箱和车皮为辅。水运每吨运费为100-105元/吨，铁路每吨运费为150-160元/吨；广东糖，湛江糖价相对较低，比较符合上海地区多采用低价糖的需求；海南糖，由于海南糖和广西糖存在着一定的价差，因此在生产旺季时，海南糖也有一定量的销售市场；云南糖，由于云南糖更干燥，在云南糖和广西糖产生大幅度价差时，上海地区也部分销售云南糖，但与上述三个产地的食糖相比，销量偏少。目前上海市场只要还是以联销糖为主，买断糖为辅。 2.1.2.2 典型食糖相关企业介绍
上海地区的贸易商和加工企业相对较多，经汇总辖区期货公司数据，主要有东方先导糖酒有限公司、上海中道普光糖业有限公司、上海顾氏餐饮管理有限公司、上海企慧建材、天璐化工、博隆粉体、大力饲料、中宏实业、上海锆钰、多迅物资、涵晋贸易、上海幸天、五鼎实业等公司。但这些公司中大部分用糖量不大，相对规模较大的大概3-5家，其中东方先导糖酒有限公司是龙头老大，并且拥有自己的糖厂和交割库。
a.东方先导糖酒有限公司。该公司是一家集资源控制、现期货经营、网络发展、现代物流、国际贸易为一体的全国性糖业产业公司。公司成立于2003年7月，致力于从食糖生产到食糖流通贸易的糖业产业链经营。公司拥有15家销售企业、2家生产企业和1家物流企业以及35个销售点，形成了覆盖10个省、4个直辖市的多层次的食糖资源、营销、物流、信息网络体系。公司同时拥有年产约30万吨的食糖生产基地、万吨级码头和铁路专用线，经营着在全国食糖行业具有广泛知名度的“玉棠”商品品牌为代表的系列食糖产品。依托产业化发展的经营理念和食糖流通领域的经营优势，在广西、云南等食糖主产区形成了产销合作、基地生产、配额加工
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等各种资源，可控食糖资源近50万吨、甘蔗产量400万吨、蔗区面积100万亩。在广西直接投资建立了12万吨的食糖生产基地--广西上上糖业，在山东直接管理着具有20万吨年加工能力的加工型基地--山东高密华圆糖业。
依托上海流通贸易中心城市的地位和各地公司交通便捷的条件，东方先导已初步构建起东部沿海和西南沿线的专业物流体系，形成了上海港、天津港、防城港的食糖物流布局和各地公司沿线、沿江的储运配送机制，致力于现代物流信息平台的建设，以食品工业企业和市场网络终端为主要客户群体，大力构建全国多层次的销售网络，已在4大直辖市和6个省区建立了10家销售公司、近20个分销机构，初步形成了辐射华东、华北、西南等区域的市场网络体系。 东方先导有近千家的工业客户，光明乳业、汇源果汁、和路雪等一批大型食品工业集团都是公司长期的合作伙伴。2007年东方先导糖酒有限公司食糖销售量超过170万吨，销售规模超过66亿元，资产规模15亿元。公司与全国7000多家终端客户形成了长期合作关系，已初步成为国内糖业产业界具有一定影响力的综合性产业集团。
2010年东方先导公司完成新三年发展规划，即2010到2012年的新三年，确定的奋斗目标是：食糖销售量从09年的141万吨到180万吨，食糖销售额从09年的48亿到70亿，利润总额从09年的0.8亿到2.4亿。
2010年上半年，国内食糖价格长期高位运行，食糖替代品市场份额上升，加剧了现货经营的压力；食糖价格糖厂报价最高，批发市场其次，期货市场相对较低，局部甚至出现“价格倒挂”现象；再加上世博会期间船只安检力度提高等不利因素，给公司的市场销售和经营带来了明显影响。在此大背景下，东方先导积极应对，并采取了针对性地措施和方法，经济指标总体运行情况较为理想，1-6月份共销售食糖87.16万吨，营业收入实现40.09亿元，均创历史新高，同比分别增长29.38%和89.28%；利润总额完成年度目标的53.59%。
b.上海中道普光糖业有限公司。该公司成立于1993年，是华东地区从事食糖、淀粉糖、食品添加剂贸易代理和销售业务的大型民营企业，代理销售国内多家集团公司的主打产品，专业为食品、制药等行业提供优质产品和一流的服务，始终以诚信、及时、贴心著称于业内。公司地处上海中心区域，地理位置优越，交通便利，各类产品年销售额达人民币3亿元以上。优质的产品和服务良好的运营体系以及先进的企业文化已使公司成为一家在食品行业内颇具规模和实力的公司，并成为多家大型集团公司长期稳定的供应商。
2.1.3 上海食糖相关企业利用期货市场情况
上海地区多是食糖贸易商和加工企业，对于这些来说，在采购之前之后就踏上“两怕的夹心板”：采购之前担心白糖价格上涨，采购之后担心白糖价格下跌。这种双边敞口企业的风险点在两端，其中包括采购风险、销售风险以及库存或补库风险。风险主要是根据库存的情况而
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决定的。在采购之前是“虚拟”库存风险，而在采购之后是实际库存的风险。针对这些风险点，一些食糖贸易商和加工企业都参与到了期货市场中，期望利用期货市场来达到规避风险的目的。
回顾白糖期货上市以来,交易持续活跃,市场规模迅速扩大。2006年全年交易量5868万手,日均成交24.3万手。2007年交易量9094万手,日均成交37.5万手。2008年以来,市场呈现跨越式发展,2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手,日均交易量均突破100万手。到2010年，随着减产预期的逐步实现，市场热度加剧，上半年日均成交突破200万。但在这样的情况下，上海地区虽然有白糖交割库，但多数涉糖企业持谨慎观望态度，总体参与程度偏低，成交量相对有限，并未能完全发挥出期货市场避险功能。
案例：东方先导有限公司利用白糖期货进行风险管理的经验
东方先导有限公司利用期货市场经验值得学习。东方先导在利用期货市场规避风险方面做得相当不错，该公司在战略规划实施中，把适当参与白糖期货市场作为一种工具为企业所利用，并成为公司发展长远发展的重要一环。
公司分别设立决策层、审计稽核部门以及资源物流事业部三大部门对参与白糖期货市场做全程把握。其中审计稽核部门主要涉及规范制度、操作的流程、前后的控制、实际的运作、潜在的问题、改进的措施的把握；资源物流事业部主要是承担期货操作的部门，东方先导主要领导则是从战略发展的角度并结合历年实际运作进行决策。
东方先导以套期保值为目的，在期货的集中运作、规范管理、风险控制等方面做了大量的工作，既经历了市场的大起大伏，也把握了产业发展的形势和市场瞬息即逝的机会，取得不少成功的经验，同时也看到了食糖期货运作在战略层面上的不足，强调了要用好食糖期货工具、把期货作为资源采购的重要渠道来认识，要在把握形势、正确判断的基础上，把握好食糖期货操作的原则、程序，把握好期货操作的“度”。
当然，公司在实践过程中也面临着一些需求和问题。作为资源物流事业部希望期货公司可以提供专业的相关食糖市场分析，包括从宏观面、基本面等要素对白糖价格进行分析，给予全方位的参考。另外，对于资金管理方案的完善来控制风险也是公司今后在进行白糖套期保值方面所面临的重要问题之一。
2.2 棉花
2.2.1 国内棉花现货情况以及期货情况介绍
2.2.1.1 我国棉花产销情况
我国棉花产量和消费量都位居世界前列。棉花生产地域相对集中，主产省为新疆、山东、河南、河北、湖北、江苏、安徽，其产量约占全国总产量80%。另外，我国棉花播种面积变化较大，主要是受价格的影响。本年价格高了，下年农民就多种；反之就少种，而且这种面积的
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