7、我国旅游企业投资环境存在的问题 (一) 行政效率较低 (二) 政策的连贯性较差 (三) 基础设施建设尚待加强 (四) 劳动力素质偏低
(五) 市场体系还未真正建立, 市场监督乏力 8、旅游企业投资环境的改善
对于旅游企业所面临的具体投资环境而言, 应做好以下几个方面的工作: (1 ) 加强基础设施建设, 提高综合接待能力。 (2 ) 完善市场体系, 加强市场监督。 (3 ) 改革投资管理体制, 提高行政效率。 (4 ) 加强法制建设。
(5 ) 抓好国外市场促销, 拓宽客源层, 扩大市场覆盖面。 (6 ) 完善经济优惠政策。
(7 ) 进一步加强旅游院校建设, 培养高质量的旅游管理人才, 提高旅游企业投资决策者的业务素质。
机遇之二: 上市可以解决旅游企业资金短缺的问题 机遇之三: 上市有利于旅游企业开拓新业务
有些旅游上市公司还利用股市筹得的资金去投资兴建, 或控股、参 股、兼并新的旅游饭店, 开发新的旅游景点或线路等, 使得原来 的主营业务范围进一步扩大, 从而形成更大、更强的专业集团, 牢固确立自己在旅游市场中的地位, 进一步减少其经营风险。 挑战之一: 旅游企业内部结构的改变 挑战之二: 企业会计制度的标准化
挑战之三: 股东参与旅游企业利润的分配 挑战之四: 提高效益的迫切性 四、资金成本
(一) 资金成本的概念
资金成本就是旅游企业为筹措和使用资金而付出的代价。广 义地说, 旅游企业使用任何资金( 包括短期和长期资金) 都要付 出代价。狭义的资金成本仅指长期资金( 包括自有资金和借入的 长期资金) 的成本。 1 . 筹资费用
筹资费用是指旅游企业在筹资过程中为获得资金而付出的费 用。
2 . 占用费用
占用费用是指旅游企业在生产经营过程中因使用资金而支付 的费用。
(二) 资金成本的性质
资金成本是在商品经济条件下, 资金所有权与使用权相分离 而形成的财务范畴, 具有特定的经济性质。
资金时间价值比较, 资金成本与资金时间价值有联系与区别。 资金时间价值是资金投入再生产过程中随着时间变化而形成的差额价值, 而资金成本是筹资者取得和占用资金应付出的代价。资金成本的重点落在占用他人资金而需向资 金供应者支付报酬这一基点上。既然是占用资金, 就是将取得的 资金在一定时间内加以利用, 这中间当然包括了资金的时间价
值。虽然资金成本和资金时间价值有如此密切的关系, 但它们毕竟是两种不 同的概念。从量上看, 资金成本不仅包括资金时间价值, 还包括 债券与股票发行成本以及银行借款手续费等; 从经济性质看, 资 金成本是资金需求者取得资金使用权而付给资金使用者的报酬。 在这种经济活动中形成了特定的经济关系, 即资金使用者与资金 使用权让渡者之间的经济关系。这种经济关系是通过二者对产业 利润的分割表现出来的经济利益关系, 因此, 资金成本反映了企 业利润的分配关系。
第二节筹资风险 一、筹资风险的概念
旅游企业面临的风险来自两个方面: 经营风险和筹资风险。 经营风险是指旅游企业生产经营的各个方面可能出现的不确定性 而导致未来收益的不确定性。
旅游企业筹资风险来源于旅游企业投资利润率与借入资金利 息率的不确定性。 二、筹资风险的衡量
衡量筹资风险的方法有三种: 财务杠杆系数、概率分析法、 指标分析法。
(一) 财务杠杆系数法 1 . 财务杠杆的概念
旅游企业负债经营, 不论利润多少, 债务利息是不变的。于 是, 当利润增大时, 每一元利润所负担的利息就会相对地减少, 从而给投资者收益带来更大幅度的提高, 这种债务对投资者收益 的影响称作财务杠杆。
2 . 财务杠杆系数的计算及其说明的问题
财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系 数是指普通股每股收益( EPS) 变动率相当于息前税前盈余变动 率的倍数。利用财务杠杆系数可以反映财务杠杆的作用程度, 评 价财务风险( 筹资风险) 的高低。财务杠杆系数越大, 表明财务 杠杆作用越大, 财务风险也就越大; 财务杠杆系数越小, 表明财 务杠杆作用越小, 财务风险也就越小。 企业可以通过合理安排资本结构,
适度负债, 使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 (二) 概率分析法
概率分析法是利用统计学中的概率分布、期望值、标准差等 来计算与衡量筹资风险大小的一种方法。 (三) 指标分析法
指标分析法是利用偿债能力指标即负债比率对筹资风险进行 分析的方法。负债比率是指债务和资产、净资产的关系, 它反映 了旅游企业偿付到期债务的能力。
旅游企业对一笔债务总是负两种责任: 一是偿还债务本金的 责任; 二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能 力, 主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能 力。
具体的分析方法是: 通过财务报表中的有关数据来分析权益 与资产之间的关系, 分析不同权益之间的内在关系, 分析权益与 收益之间的关系, 计算出一系列的比率, 从中可以看出企业的资 本结构是否健全合理, 评价企业的长期偿债能力。 1 . 资产负债率
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比, 也就是负债 总额与资产总额的比例关系。 2 . 产权比率
产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负 债总额与股东权益总额之比率, 也叫作债务股权比率,