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五、重大事件对行业影响分析
2010年以来，在国内外良好的经济环境支持下，内蒙古区经济延续和保持了去年一季度以来较快的增长趋势，带动了煤炭需求不断增长，但同时各种不确定性因素造成下半年经济复苏复杂性加大，煤矿安全事故仍屡屡发生，煤炭资源的开采仍有新的发现，对于煤炭价格及煤化工产业的发展调控趋紧，此外，焦炭期货有望在年内推出，通过套期保值企业可以减少由于价格波动造成的损失。
图表 2：2010年二季度重大事件对煤炭行业的影响分析
重大事件 事件主要内容 6月13日，在内蒙古自治区西部盟市经济工作座谈会上，《内蒙古以呼包鄂为核心沿黄河沿交通干线经济带重点产业发展规划(2010-2020)》进入最后修改阶段，不久将正式出台。《规划》提出，力争将内蒙古西部7盟市打造成国家重要的新型能源和新能源基地、新型化工基地、有色金属工业基地。煤化工是内蒙古此次产业发展规划的重要内容之一，目标是打造世界先进水平的煤化工园区。 事件影响分析 与国家严格的煤化工产业政策形成鲜明对比的是，自治区的所有煤化工项目都已经得到国家发改委的批复。内蒙古拥有丰富的煤炭资源，煤化工是内蒙古重要的产业之一，也是内蒙古特色产业。国家煤化工政策是对全国的宏观调控，项目批复必须严格按照程序。对有条件发展煤化工的资源型省份而言，政策上会有所侧重，有利于区域产业的多元化，提升竞争力。 随着中国进口煤炭的不断增加，尤其焦煤市场价格不稳定、浮动大，焦化企业很容易受到冲击。而焦炭期货出来后，一些大的焦化企业可以通过套期保值来锁定企业利润，同时焦炭期货也可以作为现货市场交易的有益补充。 内蒙古《经济带重点产业发展规划》即将出台 7月6日，“2010东北亚夏季煤炭交易会开幕式暨东北亚煤炭交易中心接牌仪式”在大焦炭期货已上连召开，大连商品交易所总经理刘兴强表示，报证监会审批 大连商品交易所已经将焦炭期货的相关方案年内有望推出 上报监管部门，目前尚未得到正式批复，焦炭期货年内有望推出。 资料来源：银联信
六、行业外部环境风险评价
我们根据银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策和重大事件五个维度对2010年二季度内蒙古区煤炭行业的外部环境风险进行评价，结论如下：
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图表 3：2010年第二季度内蒙古区煤炭行业外部环境风险评价
序号 评价内容 对行业的影响 1 1-5月，内蒙古区工业经济发展势头良好，煤炭及其主要下游行业对全区经济贡献度高，房地产投资增速加快，也带动了煤炭需求的增长。 经济周期 但是，目前来看，三季度全国经济发展速度将会趋缓，这对以主要重工业作为下游的煤炭行业来说需求增速将会有所减少，影响行业整体经济效益。 1-5月，内蒙古区财政收入保持着平稳的增长势头。 资源税改革扩大至整个西部地区，地方获利，煤炭利空。中共中央、国务院7月5日至6日召开的西部大开发工作会议明确，资源税改革将扩大到整个西部地区，而且改革范围首次覆盖到煤炭资源，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。从宏观层面来看，这项财政政策 改革可直接有效增加内蒙古区地方财政收入，同时资源类企业也有望更多地将暴利转移到居民手中。 但是从当前情况来看，煤炭市场供需总体平衡，几个重要下游当前的经营状况来看将会增速趋缓，因此对于内蒙古区煤炭行业“额外”的提价会有抵触。行业新增税负成本无法顺利完全转移的情况下，短期对内蒙古区煤炭行业将会产生负面影响。 1-5月，内蒙古区金融机构存贷款余额增速有所回落。 5月份货币政策有收紧倾向，对内蒙古区煤炭行业有负面影响。中国人民银行5月2日宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。此前，央行分别于1月18日和2月25日上调存款准备金率。存款准备金率上调将会抑制对企业的贷款规模，这对资金密集型的煤炭行业而言无疑是个利空消息。 信贷政策 产能过剩行业的信贷支持将继续缩小，将减少煤炭需求。而钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备这六个行业在去年已经被作为调控和引导的重点。这一方面将直接影响煤炭需求，另一方面煤炭行业贷款规模也将有收紧的倾向。 虽然7月8日央行表示将继续实行宽松的货币政策，但就各个行业来讲仍将有紧有松。对正处在调整期的内蒙古区煤炭行业来讲，认为政策仍将趋紧。 6月25日，国家发改委有关司局先后与内蒙古神华、伊泰煤企进行座谈，要求其维持煤炭价格稳定。特别是年度合同煤价不能变，已涨价的煤企要在6月底前退回。发改委更明确表示，对不听劝诫，擅自提高合同煤价，将按《价格法》有关规定予以查处。对内蒙古煤炭企业来说，产业政策 政策干预对现有煤炭生产企业的盈利影响不大，但是对旺季动力煤现货价格涨幅空间恐将会有所抑制。 “十二五”煤化工政策仍旧趋紧，地方热情不减。目前，国家对煤化工先进行试点，“十二五”期间煤化工政策不会有大的改变，将继续延2 3 4
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续严格的政策限制。 煤炭工业“十二五”规划的框架显现。“十二五”期间将优先建设大型现代化露天煤矿，到2015年，5000万吨以上的特大型煤矿产量要占65%以上，形成20个1000-4000万吨的大型企业集团。在煤炭产业结构调整方面，“十二五”规划将考虑几个方面：一是布局结构，空间布局将进一步向西；第二是产业结构继续向多元化方向发展，但重点是仍发展电；第四是技术结构，大力发展机械化；第五是产品结构。内蒙古区资源整合工作仍在有序推进。大产业、大规模、大基地形式的煤炭工业集群将是以后内蒙古自治区煤炭行业的新格局。 内蒙古区限定今年煤炭行业淘汰落后产能目标，对煤炭供给将产生一定负面影响。 2010年以来，在国内外良好的经济环境支持下，内蒙古区经济延续和保持了去年一季度以来较快的增长趋势，带动了煤炭需求不断增长，重点事件 但下半年的经济复苏复杂性加大，对于煤炭价格及煤化工产业的发展调控趋紧，此外，焦炭期货有望在年内推出，通过套期保值企业可以减少由于价格波动造成的损失。 综合来看，下半年由于经济复苏复杂性超预期，不稳定因素增多，综合评价 导致外部环境并不乐观，内蒙古区煤炭行业发展会受到一定影响，同时也应该借此机会，继续调整结构，实现产业的转型与优化。 资料来源：银联信
5 6 七、基于外部环境的银行风险及机会分析
1-5月，内蒙古区工业经济发展势头良好，煤炭及其主要下游行业对全区经济贡献度高，房地产投资增速加快，也带动了煤炭需求的增长。但是，目前来看，三季度全国经济发展速度将会趋缓，这对以主要重工业作为下游的煤炭行业来说需求增速将会有所减少，影响行业整体经济效益。同时，产业政策方面限制煤炭等高耗能行业产能，也将对煤炭供给产生一定负面影响，目前来看，整体外部环境方面对煤炭“稳增长，调结构，管通胀”将成为主线，煤炭行业正处于全国资源整合的大环境中，下半年有效供给将会得到一定程度释放，在需求增速趋缓的情况下，行业盈利水平将比本季度有所下滑。
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第二章 2010年二季度内蒙古区煤炭行业经营情况分析
一、行业总体经营情况分析 （一）行业经营规模及效益分析
内蒙煤炭行业规模依然有扩大的趋势，随着资源整合工作的推进，煤炭企业数量没有较大幅度的变化，从业人员数量较去年有所减少。截至2010年1-5月，内蒙煤炭资产总计同比增长29.02%，同时，规模以上企业数量同比增长7.71%，达到377家，从业人数同比增长4.65%，负债合计同比增长31.05%。
图表 4：2004-2010年1-5月内蒙古区煤炭行业规模指标
单位：千元、人、家、%
时间 企业数量 数量 同比 从业人数 人数 同比 资产总计 金额 51840492 同比 17 负债合计 金额 同比 2004年1-12月 144 41.18 135919 12.19 44308739 36.18 24512641 60.06 2005年1-12月 186 29.17 144612 6.4 26772079 9.22 2006年1-12月 330 77.42 155176 7.31 74496916 43.7 31541504 17.81 2007年1-11月 294 -10.91 152203 -0.45 99337402 39.36 44484549 25.15 2008年1-11月 312 2010年1-5月 377 6.12 165702 8.87 161345664 62.42 66350761 49.15 7.71 200888 4.65 276840662 29.02 129222553 31.05 数据来源：国家统计局 银联信
2009年1-11月 357 14.42 201109 21.37 246049696 52.5 111627178 68.24 同期，内蒙煤炭行业经营效益较好。数据显示，2010年1-5月，内蒙煤炭行业实现利润总额219.78亿元，同比增长60%，同期，完成销售收入845.22亿元，同比增长42.32%。
今年年初冬季持续时间长，气温回暖缓慢，入夏后南方地区又出现大范围的严重干旱，水电出力少，动力煤需求较高，煤炭出现了淡季不淡的特点，再加上铁路运力的提升，前5个月内蒙古区煤炭业销售收入和利润出现了较大的上升。从财务指标上看，2010年1-5月，内蒙古区各项成本费用与上年同期相比均有一定程度下降，尤其是销售费用率与上年同期相比下降了47.4个百分点。
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图表 5：2008年-2010年5月内蒙古区煤炭行业销售收入走势
单位：千元、%
60000000500000004000000030000000200000001000000001-2月2008年销售收入2008年同比增长3-5月6-8月2009年销售收入2009年同比增长9-11月2010年销售收入2010年同比增长120100806040200
数据来源：国家统计局 银联信
图表 6：2008年-2010年5月内蒙古区煤炭行业利润走势
单位：千元、%
16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000001-2月2008年利润总额2008年同比增长3-5月6-8月9-11月2010年利润总额2010年同比增长180160140120100806040200-202009年利润总额2009年同比增长
数据来源：国家统计局 银联信
（二）行业财务分析 1．行业偿债能力分析
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