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和肥煤进口的增加是推动进口量增加的主要原因，进口量的变化反映了我国煤炭产业结构正在发生变化。其中，焦煤是冶炼业主要原料，而肥煤主要用于炼制优质焦煤。从目前来看，一季度煤炭进口量确实增长比较快，不过到目前为止，煤炭进口量已经有所回落，这也从一方面显示了国家在调控方面取得的效果。随着调控政策的落实，焦煤、肥煤品种的需求量会进一步减少，市场价格也会稳中有降。分国别来看，今年以来，我国煤炭进口来源地区不断扩大，来自南非、哥伦比亚、美国、俄罗斯、蒙古等国的煤炭进口量大幅增长，来自澳大利亚的煤炭进口量逐步下滑，而来自印尼的煤炭进口量势头不减。
图表 14：2009-2010年5月中国各月煤炭进口及增长走势图
单位：万吨、%
09年1800160014001200100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10年09年同比10年同比600P0@000 00%0%-100%
资料来源：wind 银联信
出口方面，今年1-5月累计煤炭出口量下降15.8%，至887万吨，总金额8.6亿美元。5月份，我国出口煤炭146万吨，同比增长22.7%，这是今年以来最大的单月出口增幅，当月出口金额为2.08亿美元，平均出口价格为142美元/吨，同比增长33%。其中累计出口焦炭及半焦炭84万吨，而去年同期仅出口20万吨。从单月出口量来看，4月份国内焦炭出口量一改前期连续保持个位数的低迷，达到24万吨，而5月份单月出口量继续攀升至47万吨，这已经接近2009年前11个月的出口总量。焦炭出口大幅增长，主要原因是国际市场需求的增加，其中来自欧盟的需求成为主力。
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图表 15：2009-2010年5月中国各月煤炭出口及增长走势图
单位：万吨、%
09年4003503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10年09年同比10年同比80`@ %0%-20%-40%-60%-80%-100%
资料来源：wind 银联信
另外，2010年1-5月，内蒙煤炭行业产成品金额较大幅度下降，为42.23亿元，同比下降0.54%，相比上年同期降低8.64个百分点。同期，产成品资金占用率为5%，相比上年同期下降2.15个百分点。行业产成品周转速度加快，流通顺畅，资金利用效率有所提升。
图表 16：2007-2010年5月内蒙煤炭行业产成品资金占用情况
单位：千元、%
报告期 2007年1-2月 2007年1-5月 2007年1-8月 2007年1-11月 2008年1-2月 2008年1-5月 2008年1-8月 2008年1-11月 2009年1-2月 2009年1-5月 2009年1-8月 2009年1-11月 2010年1-2月 2010年1-5月 产成品 同比增长 产成品资金占用率 1750133 2706511 3776180 3195292 2845422 3928114 4824068 4908716 4128595 4246042 5572999 5260660 3334511 4222905 19.91 44.7 124.35 62.2 62.58 45.14 27.75 53.62 45.1 8.09 15.52 7.17 -19.23 -0.54 20.88 9.83 8.13 4.76 23.06 9.95 6.12 4.06 19.12 7.15 5.11 3.18 11.94 5 数据来源：国家统计局 银联信
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同期，内蒙煤炭行业应收账款大幅增长，为207.68亿元，同比增长107.63%，相比上年同期提高79.21个百分点。同期，应收账款占销售收入比重为24.57%，相比上年同期提高7.73个百分点。
图表 17：2007-2010年5月内蒙煤炭行业应收账款资金占用情况
单位：千元、%
报告期 2007年1-2月 2007年1-5月 2007年1-8月 2007年1-11月 2008年1-2月 2008年1-5月 2008年1-8月 2009年1-2月 2009年1-5月 2009年1-8月 2010年1-2月 2010年1-5月 应收账款 同比增长 应收账款／销售收入 4568704 6712302 7961524 9874154 7590371 7789093 11147650 10331469 10002556 16124396 14864340 20768000 31.97 67.78 68.03 95.74 66.14 16.04 40.02 40.09 36.11 28.42 44.64 19.15 43.87 107.63 54.52 24.37 17.15 14.7 61.51 19.73 14.15 11.43 47.84 16.84 14.77 9.97 53.22 24.57 2008年1-11月 13832286 2009年1-11月 16480872 数据来源：国家统计局 银联信
从数据来看，1-5月，内蒙煤炭行业产成品资金占用情况有所好转，应收账款总数增加，占销售收入比重与上年同期相比却有所提升，这主要在于行业下游需求旺盛，产成品销售渠道畅通，销量不断增加，库存不断减少，占用资金降低，但是同期应收账款在需求增加的情况下也出现了大幅提升，此时内蒙古区煤炭行业资金回笼速度有所缓慢，为提高行业资金周转效率，内蒙古区煤炭行业资金需求将会有所提升。
（二）产品价格分析
进入2010年以来，国内煤炭价格持续上涨，首先是年初的冬季用煤高峰推高煤价走势，再加上年初寒冷天气持续时间较长，因而也加大了煤炭的需求量。其次，今年我国工业发展恢复势头迅猛，工业用电量持续上升，从而加大了火电企业对煤炭的需求。再次，受到国际煤价上涨的推动，国内煤价了一路跟进，从而使得国内的主要发电企业都纷纷提前为应对夏季用煤高等进行储备使得煤炭行业
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出现了淡季不淡的局面，也使得煤价得以在高位维稳。
下半年煤价有下行预期，但是幅度有限。下半年需求增速放缓，而供给仍在释放，加上政府部门对煤价的干预，煤炭价格上行动力不足，能否下行主要取决于高耗能行业产量的变化。
分煤种来看，焦煤与主要焦炭的差价创下了新低，如果钢铁产量如预期减产，外围经济体缓慢复苏，那么焦煤价格下行压力更大。相比较而言，在天然气价格上涨的背景下，无烟煤价格则显得更加安全。
1．国际煤价不断攀升，近期有所回落
今年以来，国际煤炭价格持续走高，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格（业内基准价格之一）突破每吨100美元以上，5月6日甚至涨至每吨108.2美元，至6月10日，价格又回落至99.4美元/吨。煤炭需求量上涨是全球煤炭价格走高的根本原因。
图表 18：澳大利亚BJ现货价格走势
澳大利亚BJ价格(美元/吨)200150100500May-05May-06May-07May-08May-09May-10Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Sep-05Sep-06Sep-07Sep-08Sep-09Jan-10
数据来源：wind 银联信
2．炼焦煤供给过剩需求不振，价格有下行压力
中国炼焦煤（焦、肥、瘦和气）保有储量2549亿吨，占全国煤炭总储量的25.4%，比重不大且品种不均衡。其中肥煤、焦煤和瘦煤分别占18.0%，23.5%和15.8%，炼焦煤灰分一般在20%以上，同时，20%以上炼焦煤含硫分超过2%，。由于一些炼
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焦煤含灰分或硫分过高，可选性差，精煤回收率低，故炼焦煤有效供给偏低。
5月份山西焦煤集团产量增加，6月份全国炼焦煤价格已经出现下降趋势，进入7月份，炼焦煤的生产将继续保持平稳，从蒙古进口的炼焦煤将大幅度上升，总供给将小幅增长，同时4月中下旬开始的国家对房地产市场的调控，其影响将在三季度传导到焦煤市场需求上，预计三季度焦煤均价环比下跌。
另外，6月22日财政部取消了部分钢铁产品的出口退税，钢厂减产的压力增大，同时国家打压房地产效应已逐步传导至钢铁产业，加上不求钢铁库存增加，焦炭的需求将会持续下降，进一步降低焦煤需求。
图表 19：中国焦煤价格走势
单位：元/吨
3,0002,5002,0001,5001,00050002008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-05山西炼焦精煤车板价（含税参考价：元/吨）古交 8#焦煤古交 2#焦煤西山煤电 焦精煤
资料来源：wind 银联信
3．天然气价格上涨催升无烟煤价格
由于无烟煤主要使用于化工制合成氨，生产化肥，季节性变化特征非常明显。无烟煤与下游化肥行业密切相关，同时与天然气存在一定的替代作用。国家发改委在5月末提出了《关于提高国产陆上天然气出厂价的通知》，将气头尿素生产企业吨尿素生产成本每吨提高180元左右，因此作为替代品的无烟煤需求将继续增加，预计三季度无烟煤价格环比会继续增长。不过，由于今年以来尿素市场需求疲软，无烟煤相对于去年价格可能同比下跌。
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