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<东方日报>产经B03股价HAHAHA2008-02-03
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中煤A股登场有惊喜
中煤能源（1898）是内地第二大煤炭企业，主要从事煤炭开采及洗选、煤炭及焦炭产品的销售，以及煤矿机械装备的制造及销售。其A股（601898）上周五正式上市，是今年首只回归的A股。受内地雪灾影响，煤炭供应严重短缺，煤炭股亦受惠上升，A股首日上市最高升至24.89元人民币，最低见21.35元人民币，收市报22.2元人民币，相比每股16.83元人民币的发行价，有31.91%的升幅。
内地股民对中煤A股本来亦不存厚望，尤其是挂牌前一天，亦即是上周四，沪综指一度狂泻，加上之前几个交易日，煤炭板块整体表现亦低迷，令部分网民对中煤A股不睇好，更认为有机会成为中石油（0857）第二，即A股一上市就狂跌。但与此同时，亦有部分网民对A股上市抱有信心，认为中煤能源有潜质上升，而首日上市表现，亦未有受沪综指之前下跌影响，尽管高开低收，但仍较发行价上涨三成多，表现令人喜出望外。
香港网民方面，对中煤H股表现则普遍缺乏信心，认为即使之前受惠于雪灾，曾有几日升势，但周五A股上市日，H股只能录得轻微升幅，有蟹货在手的散户都觉得，要回本不是短期内的事。网民manhoman提到，「睇怕只股升幅唔会咁理想。」另外，亦有网民指内地政策未有利好因素，更担心内地政策很可能进一步令H股价格下跌，令大家对中煤能源更缺乏信心。
香港网民态度审慎sdnim.maths：「PE太高了，而且又随时被阿爷玩死，10蚊都不会考虑。」
蝶仙：「之前升得急，而家跌得快，好正常。」 林小白：「多口讲句，依家有货真系要小心……次次A股一上H股就出事……（请自行决定）」
内地网民存有戒心117.33.49.：「第2只中石油。开盘就下跌，大家可别买啊！」 219.135.195：「只要价格合理，在30元以下，建议建仓重投」 yangmou：「601898跌破发行价才是正常！」
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<新报>投资/窝轮B03天下第一仓高山行2008-02-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中材注资频繁成长快速
港股走势仍然未脱A股化，置身如此波动市况，一旦失手就又被五花大绑，选股难度实在甚高，一切还是以短炒为主。内地一场大雪灾，至今仍然未完全解决，时近新春，灾情愈是关键，经过这场灾难后，不单已损坏的基建项目需时修复，而且亦是重新检讨现存基建措施是否完备的重要关头，有危有机，这场雪灾无疑将内地经济带入难关，但亦令基建行业获得额外的巨大业务商机，一众建材股已乘势炒上，相对而言，新上市的中材股份(1893)将更有卖点，除了蟹货不多外，集团甫上市便作出连番注资及併购动作，令到增长空间特别吸引，纵使作为长线持货对象，亦相信可获丰厚回报。
中材股份于去年7月26日正式成立，大股东中材集团整合了现有的高技术材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、玻璃纤维制造业和水泥制造业的资产组成这家新公司，并于去年底以每股4.5元作价招股上市。集团坐拥三家内地上市公司主要股权，包括中材国际(沪
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600970)53.31%股权、天山股份(深000877)36.28%权益及中材科技(深002080)47.67%权益。 三大核心业务有增长
截至去年6月的半年度止，集团营业额上升56.5%至85.38亿元（人民币．下同)，股东应占溢利增长1.5倍至1.68亿元，其中三大核心业务都有长足增长，包括水泥设备及工程服务营业额升40.3%至58.38亿元，占总营业额68.4%;另水泥业务营业额则大升9.4倍至14.7亿元，占总营业额17.2%。另外，高新材料营业额则增42.6%至4.96亿元，占总营业额5.9%。 然而，期内玻璃纤维营业额则降9.2%至7.34亿元，占总营业额8.6%，主因附属公司将部分资产及生产线注入合营企业，及国家削减下游客户出口退税而令产品需求减少所致。以国家区域划分，中国、中东、欧洲、非洲、其他亚洲国家及其他地区营业额分别增19.6%、1.8倍、5.5%、4.8倍、29.9%及19.8%，至42.74亿元、26.12亿元、3.4亿元、6.4亿元、4.75亿元及1.98亿元。
招股书预测集团去年全年股东应占纯利不少于4.22亿元，看来下半年度盈利贡献必然加大，增长速度亦会加快，而注资前景则成为最佳推动力量。母公司中材集团目前直接拥有及控制的水泥产能约为2,200万吨，主要分佈在新疆、陕西、宁夏、广东、湖南、江苏等地，布局零乱而分散，透过注资中材，将可同步获得资产有序组合及壮大资产规模的双重效应。 连串注资枕戈待旦
中材为全球最大规模的水泥技术装备与工程服务供应商，分占全球及内地市场22%及90%份额，亦属内地主要水泥生产商。虽然上市只有个多月，但集团已启动多项收购计划，最新动作是由旗下天山水泥以9,900万元增持天山多浪37.71%股权至全资拥有，天山水泥将斥资2.2亿元，在新疆塔什店新建年产水泥熟料62万吨生产线。
其他注资方面，则包括由旗下中材水泥便与广东省罗定市人民政府签订框架协议，投资不少于15亿元，于罗定兴建三条水泥生产线。另外，集团亦与六家浙江民营水泥企业的併购动作亦进入最后阶段，估计涉及资金达30亿元。集团母公司较早前与唐山市政府签署合作协议，共同发展包括水泥制造产业、装备制造与工程产业等业务，并同时授予中材对协议项下的业务行使选择权及优先购买权，连串注资动作，可谓忙得不可开交。
瑞银证券最新分析指出，中材属同业中的领先者，集团渗入新兴市场的力度亦见强劲，相信在中东的水泥设备及工程市场中占逾50%份额，并已与全球水泥生产商建立良好关系。瑞银预期，中材会继续拓展业务至其他新兴市场，并相信中国未来3年对水泥及相关设备的需求将继续强劲，而中材已跃升成中国水泥业界最积极合併的一员，预期可受惠国内需求持续增长等，并在内地北部得到压倒性优势，成为中国三大水泥供应商之一。
技术走势看，中材已在6.3元见底，由于具备强劲的注资力度，故此应可将目标逐步上移，初步可以10元为重大阻力区，上望空间依然吸引。 高山行
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<新报>经济B012008-02-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中交建获肯尼亚10亿合同
【新报讯】中国交通建设（1800）昨日公布，旗下中国路桥与肯尼亚工程部签署内罗毕环城路设计施工总承包（EPC）合同，合同金额1.28亿美元（约9.984亿港元），工期36个月。
中交建在其公司网页上公布，上述项目位于肯尼亚首都内罗毕，是肯尼亚历史上第一条绕城主干线道路，总长70公里，道路标准宽度11米，跨线立交11座，沥青混凝土路面。
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为内罗毕建环城公路
项目采用肯尼亚公路规范设计和施工，标准为肯尼亚A级国际道路标准，设计时速80公里/小时。内罗毕环城路项目的实施将对肯尼亚中心地区的经济发展产生强有力的推动作用。旗下中国路桥是基础设施建设公司，自1979年进入国际市场以来，一直致力于非洲地区的基础设施建设事业。
近期全球股市风声鹤唳，第二家计划以「先A后Ｈ」形式上市的中国铁建，也暂缓上市计划，此对同类型股份如中国交通建设股价也造成影响。
时富资产管理联席董事姚浩然认为，有关进展对股份基本因素不会构成损害，仍看好今年内地基建股表现，更认为现水平已值得吸纳。中国交通建设上周五股价收报19.68元，上升1.26元（6.84%）。
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<明报>投资策略B04股票组合2008-02-04
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 灾后重建利好现价买中交建
内地一场大风雪，除酿成不少破坏外，中港股市也因此变得惊涛骇浪。不过，大劫过后，往往也会火凤凰重生，而就目前的国情而言，稳定大于一切，因此市场预期，一切宏调措施，也会因为今次大风雪而暂缓，此外，也会尽快重建及加强所有基础建设，所以应有利个别行业的股份展开一个颇像样的反弹。尤其铁路建设的环节，是目前内地首要面对的问题，所以应有利相关股份的表现。有见及此，明报百万仓决定买入中交建（1800）。
先交代上周股市的表现。经过对上一周大上大落后，上周市场情绪仍未见稳定，即使美国联储局再减息半厘，但内地大风雪的破坏，中港股市继续被洗仓。在内地A股于上周反覆下试低位之际，恒指也进一步再考验23000点的关口，不过，尤幸欧美股市靠稳，加上不少股份已严重超卖，所以上周五港股呈现不俗的反弹。 及时沽出中寿建行 至于百万仓的表现，原本打算趁反弹减持手上的中资金融股，不过遇.市场气氛又再转弱底下，所以未能以对上一周的高价沽出。上周一，百万仓于开市时，分别以开市价32.2元及5.93元，沽出了手头上的中国人寿（2628）及建设银行（0939），虽然较对上一周的收市价33.5元及6.19元还要低，但仍较上周五收市价29.5元及5.85元为高，所以暂时可定性为「无沽错」。至于另一员中资金融股光大控股（0165），也于上周一，以开市价20元「壮烈牺牲」。虽然止蚀价较原定的24元为低，但总较上周五的收市价16.68元为高。 坚守止赚止蚀不自乱阵脚
经过上周的一轮减持后，百万仓的表现基本上已见改善，因为如果不减持有关的中资金融股，帐面上的盈利则会较现时的8.6%为低，这就会进一步跑输同期的恒指表现。更重要的一点，就是成功遵守了止赚止蚀这个投资纪律。姑勿论是否真的做错了投资决定，最紧要不要大乱阵脚，宁愿「起身」计计数，之后再重新部署。至于「计完数」后，百万仓手上现金相当充裕，达27.6万元，大有空间再展拳脚。
对象方面，正如上述所言，目前内地最首要面对的问题，就是铁路建设的环节，所以就该题材，百万仓认为可不妨小注跟进中交建。事实上，不计及今次大风雪的因素，中交建本身前景都相当不俗，事关旗下附属一航局早前公布，中标价值1亿元的大连船用柴油机厂填海工程；另一附属路桥亦和非洲国家布隆迪政府签订合作备忘录，于当地参与大型体育馆的建设。
因此即使没有这场大风雪，也不愁没工开，如今灾后重建，就更应有利其前景，所以决
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定在20元水平买入5000股中交建。
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<星岛日报>投资王K29刀仔锯大树刀郎2008-02-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 加快併购提升估值中国建材低吸首选
内地一场大风雪，酿成了很大的破坏，不过反过来看，就更需要加强基础建设，因此短线应有利一些建材股，其中可不妨留意中国建材(3323)。事实上，不计及大风雪的因素，此股自上市以来，不断透过併购壮大，近期更刻意将水泥产量大幅提高，令长线盈利能力更有保证。更重要一点是，有券商预期，中国建材将会加快于南中国地区的併购步伐，有助公司未来发展。如此看来，中国建材未来的亮点仍然会是透过併购来将估值提升，所以应有逢低吸纳的价值。
荷银调高今明两年盈测
近半年以来，中国建材进行连串併购行动，其中更集中火力在水泥业务方面。中国建材于07年8月出资26亿元人民币，与内地公司合组南方水泥，以收购东南地区水泥业务，合营公司注册资本达35亿元，中国建材占75%权益，而中国建材更把握机会以每股17.8元作价，配售共1.37亿新H股，成功筹集24.4亿元资金。
经此併购后，中国建材在水泥产量方面获得大幅提升。据荷银上月中发表的报告指出，中国建材于淮海地区的水泥年产量，已由06年全年的1200万吨，增至近期的3000万吨，远超荷银早前所预期的2400万吨的目标。基于中国建材不断积极扩充产能及使用率上升，荷银更把中国建材08年销售量，由3200万吨调升至4300万吨。
基于上述原因，荷银把中国建材08及09年盈利预测调高12%，盈利预测分别为15亿及21亿元人民币，反映其受惠水泥价格上升及产能增加，并预期未来亦可能有更多併购活动，例如会加快于南中国地区的併购步伐。因此，荷银把其目标价调高至39.08元；与现价比，幅度相当吸引。
国策推动注资陆续有来
当然，论估值，中国建材往绩市盈率高得惊人，高达112倍。不过正如上述指出，其近年不断透过併购来壮大，而有关併购所带的效益，现在才开始陆续浮现，所以其往绩市盈率不能作指标。若参考荷银对其08及09年盈利预测，现价的预测市盈率则可大幅下降。 更重要一点，中国建材未来的亮点就是其併购注资活动应陆续有来。事关国资委已开宗明义鼓励央企今年在境内和境外上市，其中具备条件的企业应整体上市，未具备条件的央企亦应逐步将优质主营业务注入上市公司，意味央企子公司获注资的憧憬快将实现。刀郎
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<星岛日报>投资王K25港股战前部署金易得2008-02-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中铁建掀影子效应灾后重建基建三宝上力
内地爆发50年一遇的雪灾，让中国政府上了重要的一课，政府应加快落实基建建设，相信灾后将加快增加固定资产投资，一众基建股可望受惠。基建股既不受宏调影响，又受惠「十一五」规划，近期调整造就吸纳良机，三只头马———中铁(390)、中材(1893)及中交(1800)各具优势。中铁建将招股，预期此三只股份会有影子股效应。
中铁背景雄厚，以前是铁道部基本建设总局，89年成为中国铁路工程总公司，03年由国
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务院国资委管理，07年中国铁路工程总公司成立中国中铁。中铁现为中国及亚洲最大的综合型建设集团，按工程承包总收入计，在06年位列全球第三大建设工程承包商。
中铁的建设工程除铁路外，亦包括基建如公路、城市轨道、港口、码头、机场、水利、水电项目及房屋建筑等；自20世纪50年代以来，中铁曾参与建设内地所有主要铁路，除在中国铁路建设行业一直占有市场主导地位外，在建设大型、复杂的桥梁及隧道、高速公路、电气化铁路设计和建设，以及道岔及钢樑钢结构研发和制造等领域，也居领先地位。 中铁手头合约1502亿
截至去年6月底止上半年度，中铁营业额为725亿元(人民币，下同)，盈利6.43亿元。铁路及其他基建建设去年上半年营业额676亿元，营业利润7.15亿元，其中铁路建设营业额312亿元。
截至去年9月底止的9个月，共接获建设合同(包括其他建设)1502亿元，手头未完成合同共1815亿元，其他业务合同101亿元，包括刚中标的京沪高速铁路219亿元，总合同量逾2100亿元，已超过06年全年营业额1535亿元；另外，现正竞投多项工程。除铁路业务外，亦从事房地产开发及矿产资源，现持有土地可发展楼面面积6790万方呎。
中铁已被纳入为大摩MSCI成分股，迟早会成为恒指成分股。管理层预期，铁道部明年将提升高速铁路项目开支，有助提升集团铁路建设分项毛利率至7%以上。此外，毛利率超过30%的房地业务亦是盈利增长动力之一。 基金必买中线吸纳
保荐人摩通予中铁目标价8.78元，非常保守，预期中铁在07至09年营业额及盈利的预测年复合增长率，将分别达14%至42%。荷银给予中铁「买入」评级，目标价11.7元，看好其盈利能力具防守性及透明度，认为近期调整令估值更吸引。预期08年毛利率将由06年1.3%扩至2.1%，受毛利率扩阔带动，估计08年盈利增长65%，预计07至09年盈利分别24.77亿、40.84亿及56.3亿人民币。
现价07年预计市盈率约73倍，看似不便宜，但考虑此股未来数年仍有巨大增长，09年预计市盈率可低至32倍，仍是基金必买股，现价已值吸纳买入作中线持有。 中材买入博注资
至于另一只基建股中材(1893)，为全球最大规模的水泥技术装备与工程服务供应商，于内地及全球市占率分别达90%及22%。集团亦为中国非金属材料行业中唯一一家以研发、工业设计、工程及建设服务及生产一体化业务模式经营的公司，全球玻璃纤维五大生产商之一及内地玻璃纤维制品三大生产商之一，07年上半年纯利为1.68亿元，招股书预测07年纯利将不少于4.22亿元。在「十一五」规划下，大型基建项目对水泥建材的需求很大。中材为中央指定的12家重点支持的大型水泥生产商之一，行内地位崇高。 龙头地位应享较高溢价
中材母公司集团将成为A股冀东水泥控股股东，母公司予中材有优先收购该项业务的权利；另一方面，中材也积极併购，计画斥30亿元购6家浙江民企。中材并非主要生产水泥，主要业务是水泥技术装备及工程服务，所以估值不应与安徽海螺(914)比较，应与中国建材(3323)比较，后者已炒至往绩市盈率116倍，中材是全球水泥技术设备及工程服务供应商，属龙头国有企业，估值不应比中国建材低，则中材现价07年预计市盈率约50倍，现价值得吸纳。
瑞银予中材目标价8.65元，相当于09年预测市盈率27.2倍，惟由于缺乏细节及时间表，未有计入潜在注入资产的可能。预期未来3年本土需求将令中材各业务稳健发展，并快速转变为进取的水泥行业整固者。去年12月20日以招股价4.5元上市，首日收报6元，升至12.46元新高后回落，现价7.17元。
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