决策提供了参考,但财务报表分析仍然是就报表论报表,对报表之外的一些有价值的信
息仍没有给予过多关注,目前的财务报表分析仍然存在一些不足和缺陷。
2. 4.1财务报表本身的局限性
财务报表由企业会计人员根据企业会计准则、法律法规和会计处理惯例编制的,是
企业会计系统的产物。而每个企业因为有其独特的会计环境和会计政策,编制的财务报
表也会存在差异,影响财务数据的可比性,继而影响到财务报表分析的准确性。
(1)虽然会计准则要求企业如实披露相关财务信息,但企业可能出于自身利益考
虑对一些应当披露的事项予以隐瞒,财务报表并没有涵盖所有需要披露的信息,企业管
理人员与外部使用者存在信息的不对称。
(2)每个企业都会结合本企业自身情况,在国家政策允许的条件下选择最适合本
单位的会计原则和会计处理方法,这从客观上导致由于不同的会计政策影响会计报告的
可比性。
(3)企业所提供的报表数据是由会计人员编制的,有些数据需要结合会计人员的
职业判断来确定,受会计人员主观因素的影响较大,使得披露的相关数据存在一定的误
差,未必能反映最真实的情况。
2. 4. 2财务报表的可靠性问题
只有根据符合规范的、可靠的财务报表,才能得出正确的分析结论。所谓“符合规
范”,是指除了以上三点局限性以外,没有更进一步的虚假陈述。外部分析人员很难认
定是否存在虚假陈述,财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证、把关。但是,
注册会计师不能保证财务报表没有任何错报和漏报,而且并非每个注册会计师都是尽职
尽责的。因此,分析人员必须自己关注财务报表的可靠性,对于可能存在的问题保持足
够的谨慎。
2. 4. 3分析人员和分析方法的局限性
(1)分析人员的工作能力和经验参差不齐。对财务分析理解的深度和广度会直接
影响对指标计算结果的理解,而丰富的相关经验对于准确理解报表所传递信息也有很大的帮助。
(2)分析人员的风险观念各不相同。不同分析人员对企业财务风险的认识往往各
有差异,因此即使在对待同一指标高低的看法时也必然存在差异,有人比较激进,认为
只有高风险才有高收益,有人则相对保守,倾向于公司的稳健经营。对待风险的态度不
同,利用相近或相同的财务分析指标,也可能会得出截然相反的结论;
(3)分析方法的局限性。比率分析法是目前在财务报表分析中所使用的最为广泛
的一种分析方法,通过各种比率的计算和分析,基本上能够反映出一个企业的偿债能力、
营运能力、获利能力以及相关盈余的分配情况,但比率分析法由于受到自身的各种限制,
其局限性也是非常明显的,其通常只是単纯数量指标的堆砲,而忽视了对问题本身的深
入剖析。比率分析法所使用的各种数据,都是过去的资料,还有很多数据都是估计和判
断出来的,用这些数据进行分析难免会出现偏差;另外各种比率计算公式、名称等尚未
标准化,也给实际分析运用带来了很多的麻烦。
总而言之,财务报表分析是对企业全方位的、系统的、多角度的分析,必须考虑各
种可能的影响因素对会计报表分析所造成的局限性,排除各因素对会计报表的影响,只
有这样才能达到财务分析的目的,满足相关决策者、使用人和内部管理的需求。
3万科企业股份有限公司的财务报表分析研究
3.1公司基本情况
3. 1. 1万科简介
万科企业股份有限公司(股票代码:000002),英文名称为:CHINA VANKE CO.,LTD.
缩写为\ANKE”,是王石于1984年5月创立,总部位于中国深圳,经过几十年的高速
发展,业务范围覆盖到珠三角、长三角、环勸海三大城市经济圈以及中西部地区,共计
53个大中城市,当之无愧成长为目前中国最大的专业住宅开发企业。近三年来,年均住
宅销售规模在6万套以上,2011年公司实现销售面积1075万平米,销售金额1215亿元,
2012年销售额超过1400亿,这个数字,大约相当于美国四大住宅公司高峰时的总和,
//科的销售规模多年来持续居全球同行业首位。
万科1988年进入房地产行业,1991年成为深圳证券交 所第二家上市公司,1993
年将大众住宅 发确定为公司核心业务。多年来持续增长的业绩以及规范透明的公司治
理结构,使公司赢得了投资者的广泛认可,是股市里的代表性地产蓝筹股。公司在发展
过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、
“亚洲最优50大上市公司”排行榜;多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的
最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。
在多年的企业经营中,万科张持“不囤地,不捂盘,不拿地王”的经营原则,实行
快速周转、快速 发,依靠专业能力获取公平回报的经营策略。产品始终定位于城市主
流住宅市场,主要为城市普通家庭供应住房;坚持快速销售、合理定价,要求各地下属
公司楼盘推出后当月销售率达到60%以上。同时,公司坚持规范经营,不追求高利润率,
过去2005年以来公司累计纳税额超过500亿元,且每年的纳税额均高于净利润。
万科认为,艰守价值底线、拒绝利益诱惑,坚持以专业能力从市场获取公平回报,
是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模
式,成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎,最受社会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准则上的表现,公司连续八次获得“中国最受尊敬企业”称号。
经过多年努力,万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势:“万科”成为行业第一个
全国驰名商标,旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费
者的接受和喜爱;公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一 项发明专利;公司物业服务通过全国首批IS09002质量体系认证;公司创立的万客会是
住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构,每年进行全方
位客户满意度调查的住宅企业。
万科2010年正式进入商业地产,在多地成立商业管理公司,2011年正式宣布三大
产品线,近两年,万科虽然一直强调以住宅开发为主,但其在商业地产领域却是动作频
频。截止目前,万科已经形成万科广场、万科红、万科大厦、万科2049四大商业产品
线,在全国在建、规划18个购物中心项目,商业面积达150万平方米。
3.1.2公司荣誉
万科集团在地产中国网举办的红榜评选活动中,连续三次上榜,2011年被评为最具
应变能力的地产航母;2010年被评为最顺势而为的千亿航母;2009年被评为最勇于变
革的领军企业专家。上榜理由:2011年万科以刚需产品赢得市场,轻松越过千亿门滥。
面对更加严厉的“限购”政策,它快速反应,积极定价,迅速回笼资金,再度轻松突破
千亿,稳坐房企第一把交椅。不管旺市、淡市,超过250个楼盘同期运作,顶着全球最
大的专业住宅 发企业的王冠,发挥着规模效应,并始终从容应对震荡起伏的市场,保
持着行业领头羊的地位。2012年入围中国房地产企业500强。中国房地产研究会、中国
房地产业协会发布的《中国房地产开发企业500强测评研究报告》中国房地产企业500
强榜单出炉,万科集团榜上有名,排名第1。
3. 2战略分析
3. 2.1国内房地产行业概况分析
自1999年开始,中国的房地产行业的发展开始进入快车道,与房地产相关的产业
也进入快速发展期。与房地产相关的产业有钢铁、建材、机械、化工、陶瓷、纺织、家
电等一系列产业,拉动房地产也就等同于间接拉动其他相关产业的发展,因此,最近几
年国家把房地产也定位为国家的支柱产业,过度依赖对房地产业的投资来拉动整个经
济。政策的支持导致了社会众多资金进入房地产业,在其他产业投资相对不足的同时导
致了我国房地产业的过热。
纵观我国历年的经济发展变化,房地产业从2005年开始进入加速发展车道,直接
导致国家经济过热,所以中央政府在2007年开始采取紧缩货币政策以试图给经济降温,
同时调整经济发展模式,其中最有效的手段就是减少对房地产的投资,促进其他产业如
高新技术产业的发展。然而不幸的是,2008年爆发的全球范围的金融危机改变了中国政
府的政策思路。为了避免经济的快速下滑,国家出台了著名的4力.亿经济刺激计划,使
房地产重新进入了快速发展的轨道。虽然当年GDP “保8”成功,但是这无疑使得房地
产业更加疯狂,于是国家开始在2010年底逐渐出台政策限制房地产的疯狂发展,并一
直持续到现在。
(1)政治和法律环境因素
政府的总体调控政策仍然力图达到一种平衡,希望稳定预期,国家短期内不会允许
房价的深度下跌,虽然房地产遭到打压,但未来二三十年内房地产业仍将是国家经济发
展的主要产业。在法律层面上,国家也出台了相关法规,既保护也限制了房地产的发展。