性对企业的战略发展很重要。王志涛,职鹏飞（2009）年通过研究上市公司的数据发现，当企业管理者的学历偏高时，管理者更倾向于企业扩张，更容易产生飞效率投资行为。马红阮,马萍（2010）年的研究发现，高管团队的异质性影响企业的绩效。闰永海（2010）年通过数据研究发现，当管理者过度自信时，企业表现为过度投资和盲目扩张。 1.2.3国内外研究评述
纵观上述关于管理者特征与非效率投资的研究文献，可用下图来展示现有的关于管理者特征与非效率投资的研究。从这些文献整体来看，在资本市场比较发达的西方，对于这项研究比我国起步要早得多，研究的内容也更广泛更深入，我国与西方的水平相比还有很大的饿差距6。总体来看，一部分研究从高阶梯队的理论出发，探讨管理层背景特征异质性对于企业的投资或是绩效的不同的影响，从一开始研究管理者特征对企业战略、企业绩效的大范围的影响到研究管理者特征对企业的投资效率的更深入更具体的影响，研究在不断的深入。而另一方面，一些研究者从委托代理理论出发，探究信息不对称，监管不严密的情况下，不同特征的管理者会做出不同的投资决策，这种决策大多数都是受到利益的驱使，而这正是与管理者的特征有关的。
在研究的过程中，各学者也从不同的方面不断的丰富着与管理者特征和非效率投资的相关理论，当然，得出的结论也存在诸多的不一致。这也给后来的学者留下了继续研究的契机。而对于投资效率的界定，大多数研究都只限于长期投资的效率，短期投资效率的研究文献很少。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
企业的投资决策一直是实务界和学术界关注的焦点，因为上市公司的投资支出、资源配置效率对提升企业价值和长远战略发展尤为重要，中国作为新兴市场经济主体，企业扩张的机会远远高于西方发展成熟的市场经济国家，那么，企业会选择哪些方式进行投资扩张?企业的投资方式怎么样受到管理者特征的影响？以及对于短期和长期投资，管理者的特征是否会表现出不同的影响方式？基于这些问题，本文要实现以下目的：
（1）首先获取企业投资的数据将企业的长期投资和短期投资进行量化区分，分析我国国有控股上市企业的长期投资和短期投资的经济目的，以及长期投资和短期投资是否都存在效率与非效率的区分，以求更好的研究企业投资效率的驱动
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李琦. 基于经济增加值业绩评价的国有企业非效率投资治理研究[D].东北财经大学,2012.
因素。
（2）将企业管理者特征分为几个维度，并分别将其量化，分别建立管理者特征与长期投资和短期数据的回归方程，证实管理者特征对不同投资的不同影响，进行长期与短期的对比。 1.3.2研究方法 1.3.2.1 文献研究法
根据本文的研究目的和研究内容，在阅读国内外学者关于管理者特征与企业投资的文献的基础上，对非效率投资、管理者特征等概念及各相关理论体系进行系统的梳理。进而通过详细的整理所阅读的文献而全面的掌握所要研究的问题。 1.3.2.2定量与定性相结合的研究法
本文通过阅读大量文献合理界定国有控股上市公司、非效率投资和管理者特征等相关概念，并阐述了高阶梯队理论和委托代理理论，运用了定性的研究方法；用Richardson模型将企业投资效率量化，将管理者特征分维度分别量化引入回归方程中，体现了定量的研究方法。
1.3.2.3规范研究与实证研究相结合的研究方法
文章首先回顾了大量的国内外研究文献，然后定义了管理者特征和企业投资的概念并在其基础上分析国有控股上市公司的管理者特征与企业投资的发展现状，这些地方运用了规范研究方法。其次，文章运用国有控股上市公司2010-2012年的数据，建立回归方程，进行统计分析，运用了实证研究的方法。从文章的整个研究的过程中，我们也能够看到，这样的研究性态势的建设和发展本身就是对整个当前的技术性优势起到了一个客观上呈现。正是因为能够通过当前的研究和发展来呈现出这样的研究性态势。才使得整个发展的过程中能够凸显出其发展的必要性和有效性。
第2章 相关理论基础与概念界定
2.1相关概念界定
2.1.1国有控股上市公司
从一般性的理论上来看，国有控股上市公司是我国特有的一种以国家股权为主，多元化融资的一种上市企业。所谓的国有控股，主要指的是对当前的一种国家资源的有效整合，在关系到国防建设、国家重点项目的行业上，国家进行适度的投入，进行救济补助的同时，产生一定的经济效益。从当前的国有控股上市公司的发展来看，整个当前我国的共有控股上市公司的经营经常性的处于一个疲劳阶段。在这样的疲劳本身的有效性下，能够凸显出的建设性效益和整体性的盈利
结构并不能完全意义上呈现出其发展的客观性7。例如近期出现的华润懂事长的贪腐案。从理论上来看，整个国有控股上市公司的发展都是以控股企业的管理者为最先的贪腐，最终导致了整个企业的经营发展不断呈现出一定的异质性。 2.1.2管理者特征
管理者的特征在整个管理群体研究过程中，都是一个基本的管理能力的基础性必备。所以，在已有的研究对象的发展和群体建设本身的构建上，能够凸显出这样的发展往往是结合管理者其本身的特质来进行相对性的结合的。所以，在整个未来的发展过程中，我们能够关注到的管理者的特征，主要有这样的几个方面：
1、
管理者能够从事被管理者的组织的活动来活动
管理者本身的发展在一定程度上是需要有一个相对的活动组织形式来开展的。所以，在整个当前的建设和发展的过程中，要想能够凸显出这样的建设性思路，就需要管理者本身就具有一个参与者的角色体现。优秀的管理者特质就是其能够客观上参与到整个管理系统当中，来完成整个事件本身的有序性。
2、
管理者对目标实现起到间接的作用
从目标管理的过程来看，管理者所发挥的作用和本身体现出来的特征就是具有一定的联系性。正是因为在这样的联系过程中，才会具有一定的合理空间，不管是从整个当前的建设还是对于现有的基础性构建的过程来看，需要不断的结合来整体凸显。
3、
管理者在组织过程中受到双重人格的限制
从整个管理者的特征体现来看，其在受到的双重人格的压力要高于一般人。所以，在能够完全凸显出这样的建设性效益和本身的作用发挥上，其都需要不断的结合当前的建设来客观上呈现出一个相对全面的发展。
4、
管理者能够严于律己
从现有的研究来看，管理者的特质最为重要的就是能够严于律己，其能够从整个当前的发展过程来凸显出其必要的发展性能力，同时，也是在结合这样的一个客观上的态势来构建一个相对全面而且比较有序的结合性态势。不管是从这样的技术性建设来看，还是能够从未来的发展过程来看，都是需要从这样的态势上来开展具有一定的特殊性的变化发展。 2.1.3 企业投资
随着企业本身的发展，在关注到整个当前的建设性理念的构建和其本身的发展过程中，这样的建设理念越来越多的呈现出其发展的多元性和必要性。正是因为具有了这样的发展性态势，在关注到整个当前企业本身的效益回收上，就需要不断的通过多元性的钱进行转化的一个过程。诚然，在对当前的转化过程进行适
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李琦. 基于经济增加值业绩评价的国有企业非效率投资治理研究[D].东北财经大学,2012.
当的研究的过程中，依然不能够具有一定的特征性，但是在这样的发展性环节的影响下，能够客观上凸显出这样的建设理念就是对整个企业投资本身的发展的极大性的体现。在体现出这样的发展过程中不断需要凸显未来的理念，进而对整个当前的影响发展产生重要意义的过程。
2.2高阶梯队理论
随着商业管理的复杂性，在高层管理者进行业务经营和管理的过程中，其并不能完全的对任何具有针对性的表属性结果进行一个全面的观察。在这样的情况下，能够从某一个不同的角度来诠释整个被管理者的特质。在这样的行为方式的影响下，我们能够看到，整个当前的发展和变化性并不能完全意义上具有针对性，只有在关注到整个全面了解的过程上，才能够客观上呈现出其必要的发展性。但是，往往这样的发展和潜力本身的表达，就会使得整个客观上的建设和管理者群体本身的认知在长期就会出现一定的偏差。根据这样的特质表现，在进行适当的表现过程中，就会有这样的三个基本的判断:一是管理者背景特征与公司治理和经营绩效的关系，二是管理者过度自信与公司治理和经营绩效的关系，三是管理者异质性与公司治理和经营绩效的关系。所以,在整个高阶梯队的变化过程中,高层管理者的特质并不是简单的通过这样的方式来表达,这样的呈现方式一方面是对整个当前的建设性效益的客观呈现,另一方面也是通过这样的一个途径来实现对整个企业本身的投资所好的一个基本的判断.不管是基于哪一方面的变化,在完成整个建设性变化的意义上来看,能够不断的完成这样的效率建设对于未来的发展将会起到更具有代表性的作用8。
2.3委托代理理论
委托代理理论是上个世纪三十年代提出来的，是在表达现代企业的发展的一个基本内在规律。在这样的规律下，产权的所有人和代理人是相对独立的，正是因为具有了这样的发展，使得当代的经理人模式也成为整个其发展的过程中的核心理念。正是因为有了这样的一个独立性，使得产权的所有人往往会通过一种契约来与代理人之间发生商业关系，这样的关系往往被用来研究是否整个企业的运营真的有效。不管是从整个委托代理理论的原始定义还是当代经济发展过程下的衍生性定义，在关注到整个委托代理本身的构建过程中来看，这样的发展并不是简单地依靠基础性的契约来实现9。从当前的发展状况来看，这样的代理理论往
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洪灿洁. 管理者特征、投资多元化与企业绩效研究[D].南京农业大学,2012.
陈晓红,张泽京,曾江洪.中国中小上市公司高管素质与公司成长性的实证分析[J].管理现代
往演变为一种合作关系。在所有人和代理人之间完全脱离的关系很少。纵观这样的情况，一方面是来自于当前的发展和建设过程中的多边形所致，另一方面也是对整个客观上的建设性效益下的变化趋势所致。不管是从哪一方面来呈现，只要能够客观上确定整个当前的建设和变化性，就能够导致整个未来的契约式的发展有着深刻的改变10。而这也是委托代理在当前的社会发展过程中起到的核心经济学作用。
2.4 本章小结
本文通过对整个当前的理论本身的假设和描述，在关注到整个当前的发展过程中，来呈现出一个相对比较具有说服力的特质。不管是从现有的发展还是未来的多元性有效结合的发展性概括，都能够从基本的构建理念上来呈现出整个当前发展的客观性的特质。只有这样，才能够在未来的发展过程中不断呈现出其发展的必要性。
化,2006,(3):125-129.
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吴文峰,吴冲锋,芮萌.中国上市公司高管的政府背景与税收优惠[J].管理世界,2009,(3):132-140