一、公司基本情况介绍
1、公司的基本信息
始创于1979年的老板电器（股票代码：002508），是中国厨房电器行业的领导者，也是迄今为止历史最悠久的专业厨房电器品牌。从缔造中国第一代抽油烟机，到今天，已有超过3500万户家庭正享受着老板电器带来的轻松烹饪生活。在抽油烟机市场，十六年全国销量第一的成绩，老板已成为吸油烟机在中国的代名词。
30多年来，老板始终致力于用卓越领先的科技和完美可靠的品质，帮助中国家庭和他们的厨房建立起更紧密的纽带关系。老板提供包括吸油烟机、家用灶具、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、电压力煲等厨房电器的整体解决方案。凭借在吸油烟机核心技术——大吸力方面的突破，老板创造出最适合中国厨房的大吸力油烟机。同时，老板自主创新拥有超百项产品专利技术，包括双劲芯、免拆洗、主火中置、3D速火、回型杀菌等。
自2010年，老板电器登陆资本市场，成为国内首家登陆资本市场的高端厨电企业，完成了“从制造向创造”的转型升级。2012年落成中国厨房电器创新产业园，拥有行业顶尖的定制化柔性生产系统，精工制造中心，国家级技术中心，厨房文化科技体验馆以及全智能物流管理系统，实现了自身产业链的升级再造。2013年，老板再次投资建设国内最大的厨电生产制造物流综合性基地。老板电器，成为中国高端制造业的典范。
2、公司的主营业务 2.1.主营厨卫电器
公司主营业务为厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜，以及压力煲、电磁炉、电热水壶、电蒸汽锅、电烤箱等配套厨房小家电产品。
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老板电器收入构成按产品其他(补充)其他小家电电磁炉电压力煲蒸汽炉电烤箱消毒柜燃气灶具吸油烟机报告日期2014/6/30收入(万元)成本(万元)利润(万元)毛利率利润占比1888195169389.69%1.8946141353227.36%0.59T235718534.18%0.2197127132720.47%0.361473258244.28%0.652288773545.29%0.826626061560148.03%6.25F235192242701158.420.14?171402175295456.84Y.09% 图表一 老板电器收入构成（按产品） 图表 1 老板电器收入构成（按产品）
由图表一可见：
（1）从利润占比来看：公司王牌产品为其发家产品——吸油烟机及燃气灶具。这两类产品占到总利润收入的89.23%。作为中国第一代吸油烟机的缔造者，老板电器必然将这类产品作为公司主要的发展核心。并围绕此主心骨产品逐渐生产制造厨房周边产品如电烤箱、消毒柜、蒸汽炉和电磁炉等。所以在大多数消费者心中：老板=吸油烟机。这是优势，又同时是公司存在的一大营销潜在问题，这会在本报告接下来的内容中谈及。
（2）从毛利率看：吸油烟机及燃气灶具毛利率高达近60%，这是意料之中理所当然的，因为作为公司王牌产品，公司花费在其身上的费用也相应占比很高，这在本报告的财务分析章节中会详细分析。当然，公司的其他产品毛利率也不低，单从这看来，公司的经营情况较乐观。
2.2.主打华东市场
老板电器收入构成按地域其他(补充)境外地区东北地区西南地区西北地区华北地区华中地区华南地区华东地区2014/6/30收入(万元)成本(万元)毛利率利润占比1888195169389.69%1.89%12163513.75%0.04?645109485548.72%5.42?404930460948.32%5.14x413915392550.06%4.3879081361165458.89?174709440848.35%4.92?614772448848.47%5.01?327383745395358.44`.20%图表二 老板电器收入构成（按地域） 报告日期利润(万元)图表 2 老板电器收入构成（按地域）
由图表二可见：老板电器的品牌地区烙印十分明显，公司在其创始地——杭州所属的华东地区几乎得到了大部分的利润。这很容易理解，在华东地区，老板电器在消费者心中的品牌效应显然高于其他地区，当地政府对其的政策支持也起了决定性作用，就像泸州老窖之于泸州乃至四川一样。而且，在华东地区，老板电器的宣传成本显然也低于其他地区。
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3、近三年的主要会计和业务数据及主要政策原因分析
报告期2014/9/302013/12/312012/12/31营业收入(万元)249336265381196274净利润(万元)340823776526234基本每股收益1.081.511.05资产总计(万元)349937280279233228所有者权益(或股东权益)225453204171174086合计(万元)图表三 老板电器2011-2014年主要财务指标图表 3 老板电器2011-2014年主要财务指标
2011/12/31/153389186990.73191939151004 3.1.2012-2013年营业收入利润走高
2012年虽然国内外经济形势错综复杂，欧债危机不断反复，国内经济逐渐走低，尤其是国家对于房地产的调控政策不断加码，对厨电行业造成了很大的压力。但公司在这一年注重品牌建设，专注产品研发制造，加快渠道建设，不断完善服务体系，迎难而上，报告期内实现了营业收入19.63亿元，同比增长27.96%，归属于母公司所有者的净利润2.62亿元，同比增长40.30%。
2013年国内经济继续保持增长稳健、结构优化的发展态势，新一届政府积极稳妥推进新型城镇化、着力提高城镇化质量，房地产市场总体保持稳定增长势头，从而推动了厨电市场销量的快速增长。新型城镇化建设的推进，消费升级的加快，均对定位高端品牌产生强有力的拉动作用，公司零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度。报告期内，公司共实现营业收入26.54亿元，同比增长35.21%；归属于母公司所有者的净利润3.78亿元，同比增长43.95%。
3.2.2014年第三季度营业收入依旧可观
至2014年第三季度末，公司营业收入已达到上年营业收入的93.95%，净利润已达到上年净利润的90.25%。其实在2014年上半年，国内房地产市场在经历了2013年的快速增长后逐渐步入调整，厨电行业整体增长放缓。面对行业整体增长放缓的不利形势，公司采取了积极有效的应对措施，通过继续强化优势渠道、加快渠道下沉、加强品牌建设、强化高端定位、提升研发实力等措施，继续取得良好经营业绩。特别值得一提的是，刚在2014年初，老板电器凭借高端品牌模式在电子商务上的成功运作及在电子商务领域全面领跑行业的成绩,成为业内唯一一家获得2014易观之星互联网最佳创新营销奖的企业。电商模式也成为老板模式销售渠道的一个重要创新点。
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二、公司治理结构分析——家族企业迈出决策层与经营层分离第一步
1、公司股本变动及股东情况——一股独大
图表 4 老板电器2011年十大股东（图片来源：网易财经）
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图表 5 老板电器2012年十大股东（图片来源：网易财经）
图表 6 老板电器2013年十大股东（图片来源：网易财经）
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