E.市盈率估价模型
13、道-琼斯分类法中，大多数股票分为：（ ）。 A.工业B.运输业 C.金融业D.公用事业 E.农业 三、计算题
1、预计A公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。要求： （1） 假设其市盈率为12倍，计算其股票的价值；
（2） 预计其盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率应为4%，计算其股票的价值；
（3） 假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。
2、某股份公司去年支付每股股利5元，预计未来该公司股票的股利按每年5%的速度增长。假定必要收益率为10%，现在该股票的价格为50元，试计算股票的内有价值和内部收益率，并对现实股票价格的高低进行判断。
3、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将继续坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。
要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M公司、N公司股票价值。 （2）代甲企业做出股票投资决策。
4、某股价平均数，按简单算术平均法计算，选择A、B、C三种股票为样本股。某计算日这三种股票的收盘价分别为8.00元、9.00元和7.60元；当天B股票拆股，1股拆成3股，次日为股本变动日。次日，三种股票的收盘价分别为8.20元、3.40元和7.80元。计算该日的修正股价平均数。
5、某投资者以8元/股买了A公司股票共计2500股，其中15000元是投资者的自有资金，其余则是投资者从经纪人处借得。
当A股票价格变为（1）8.8元，（2）8元，（3）7.2元时，投资者的经纪人账户上的净值各为多少？投资者的投资收益率为多少？ 四、判断
4、 在一般情况下，股票价格与股利水平成反比，股利水平越高，股票价格越低。（ ）
5、 我国现行的股票按投资主体不同，可以划分为国家股、法人股、公众股、外资股等不同类型。（ ） 6、 股票虽然具有永久性特征，但股东构成并不具有永久性特征。（ ）
7、 股票的市场价格通常与它的内在价值一致。一般来说宏观经济的好坏与股价指数的高低之间成同向变化，而利率
水平的高低则与股价指数的高低之间呈反向变化。（ ） 8、 股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的期值。（ ）
9、 优先股收益一般高于普通股股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的期值。（ ）
10、股票的内在价值取决于股息收入和市场收益率。普通股票是最基本、最常见的一种股票，普通股票的股利不完全
随公司盈利的高低而变化。股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务的关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。（ ）
11、股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步，因此，股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或
称先导性指标。（ ）
12、影响股票投资价值的外部因素包括：宏观因素、行业因素、市场因素和不可抗力。在计算股票内在价值的模型中，
当假定股利增长率g=0时，不变增长模型就是零增长模型。（ ） 13、净资产倍率越小，说明股票的投资价值越低；反之，投资价值越高。（ ） 五、名词解释
2、 股票
3、 股票价格指数 4、 手
5、 相对估值法 六、简答题
1. 股票具有哪些特征？
2. 股票投资的风险可以分为哪两类？
答案 一、单选
1-5 BCADD; 6-10 CCBCA; 11-15 DDBDD; 16-20 DADBB; 21-24 DBBD 二、多选
1、ABCD; 2、ABCDE; 3、BD; 4、ABCD; 5、ABCDE; 6、BC; 7、ABDE; 8、BC; 9、CD; 10、ABCD; 11、ABC; 12、ACD; 13、ABD 三、计算题 1、（1）每股盈余=税后利润÷发行股数=1000÷500=2 股票价值=2*12=24（元）
（2）股利总额=税后利润*股利支付率=1000*60%=600（万元） 每股股利=600÷500=1.2（元/股）
（或：每股股利=2元/股*60%=1.2（元/股）） 股票价值=每股股利÷股票获利率=1.2÷4%=30元
（3）股票价值=预计明年股利÷（必要报酬率 - 成长率） =（2*60%）÷（10%-6%） =1.2÷4%=30（元） 2、V?D0(1?g)5?(1?5%)??105（元）
k?g10%?5%k*?D0(1?g)5?(1?5%)?g??5%?15.5% P50*
因为k大于k，所以股票价格被低估。
3、（1）M公司、N公司股票价值分别计算如下：
Vm?d0(1?g)0.15?(1?6%)??7.95（元）
K?g8%?6%Vn?d0.6??7.5(元） K8%其中：Vm----M公司股票价值 Vn ----N公司股票价值 d0 ----每股股利 K ----投资报酬率
g ----股息增长率
（2）根据以上的计算，M公司股票价值为7.95元，而其市价为9元；N公司股票价值为7.5元，而其市价为7元。所以甲企业应当投资于N公司股票。
1n14、（1）第一日三种股票的简单算术平均股价为：P??pi??(8.00?9.00?7.60)?8.20（元）
ni?13（2）计算B股票拆股后的新除数
新除数=拆股后的总价格÷拆股前的平均数=(8.00+3.00+7.60)÷8.20=2.27 （3）计算第二日的修正股价平均数
修正股价平均数=拆股后的总价格÷新除数=（8.20+3.40+7.8）÷2.27=8.55（元）
5、购买成本是8*2500=20000元。投资者从经纪人处借得5000元，并从自有资金中取出15000元进行投资。投资者的保证金账户初始净价值有15000元。
（1）净价值增加了(8.8-8)元/股*2500股=2000元，故投资者的经纪人账户上的净值为8.8元/股*2500股-5000元=17000元。投资者的收益率=2000/15000*100%=13.33%。 （2）价格不变，净价值不变。投资者收益率=0. （3）净价值下跌：7.2*2500-5000=13000元，净价值下跌2000元。投资者的收益率=（-2000）/15000*100%=-13.33%。
四、判断题
1-5 错对对错错； 6-10 错错错对错； 11-15 对对错对错
五、名词解释
1、股票是股份公司：为筹集资金发给股东作为其投资入股的证书和索取股息的凭证。
2、股票价格指数：是指用来反映证券价格在不同时期内变动程度的一种相对数或平均数。它直接反映证券市场行情变化的趋势与动向，是股市行情表中一个非常重要的指标。
3、 是证券交易的最基本单位，一般情况下，1手股票等于100股股票，1手债券等于面值为1000元的债券。
4、相对估值法是指股票与上市公司基础会计数据的比例关系。
六、简答题
1、不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格的波动性、风险性 2、股票投资的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
（1）系统性风险。系统性风险是指由于某种因素对市场上所有的股票都会带来损失的可能性。系统性风险是由政策风险、市场风险、利率风险和购买力风险等具有比较宏观影响的风险组成。（2）非系统性风险。非系统性风险是指某些因素对单个股票造成损失的可能性。系统性风险强调的是对整个市场所有股票的影响，而非系统性风险强调的则是对某一股票的影响，所以它可以通过股票持有的多样化来抵消。非系统性风险包括信用风险、经营风险与财务风险等。非系统性风险一般是由股票市场内一些较微观、较具体的因素造成的。
第三章 债券
一、单选
1、在债券市场上市交易的条件中，比较重要的是（ ）。
A债券面值 B债券发行者 C债券期限 D债券的信用等级
2、在买卖债券时，以不含有自然增长的股票利息的价格报价、单一全家价格作为最后清算价格价格。这种方式称为（ ）。
A净价交易 B全价交易 C差价交易 D市场价交易 3、可转换债券是指可兑换成（ ）的债券。
A股票 B 另一种债券 C 期货 D现金
4、一般来岁搞活，免税的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率（ ）。 A高 B 低 C 一样 D都不是 5、（ ）是影响债券定价的内部因素。
A银行利率 B外汇率风险 C税收待遇 D市场利率 6、（ ）是影响债券定价的外部因素。
A通货膨胀水平 B市场性 C提前赎回规定 D 拖欠的可能性
7、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（ ）其票面利率。 A大于 B 小于 C 等于 D不确定
8、如果一种债券的市场价格下降，起到期收益率必然会（ ）。 A不确定 B不变 C下降 D提高
9、如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则债券的价格或升水会随着到其日的接近而（ ）。 A减少 B扩大 C不变 D不确定
10、如果一种债券的收益率在整个期限内没有变化其价格折扣或升水会随着到其日的接近而以一个（ ）的比率减少。
A减少 B扩大 C不变 D不确定
11、投资于国库券时可不必考虑的风险是（ ）。 A、违约风险 B、利率风险 C、购买力风险 D、再投资风险 12、公债不是（ ）。
A、有价证券 B、虚拟资本 C、筹资手段 D、所有权凭证 13、债券与股票的相同点在于（ ）。
A、都是筹资手段 B、收益率一致 C、风险一样 D、具有同样权利 14、贴现债券的发行属于（ ）。
A、平价发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、都不是
15、投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A、市场的平均价格 B、债券的风险收益 C、债券的内在价值 D、债券的票面价格 16、决定债券票面利率时无须考虑（ ）。
A、投资者的接受程度 B、债券的信用级别
C、利息的支付方式和记息方式 D、股票市场的平均价格水平 17、我国凭证式国债的承销方式主要是（ ）
A．场内挂牌分销 B．证券公司分销 C．银行承销 D．场内和场外分销相结合 18、可转换证券的转换价值（ ）其理论价值时，投资者才会行使其转换权。 Ａ．高于 Ｂ．低于 Ｃ．等于 Ｄ．不确定
19、（ ）是影响债券定价的内部因素。 A．银行利率 B．外汇汇率风险 C．税收待遇 D．市场利率
20、可转换债券是指可以转换成（ ）的债券。
A．股票 B．另一种债券 C．期货 D．现金
21、发行人于债券到期前可随时通知债权人予以提前还本付息的债券是（ ）。 A．偿债基金债券 B．分期偿还债券 C．通知偿还债券 D．延期偿还债券
22、以下关于国债的描述中不正确的是（ ）
A．中央政府发行国债的目的包括弥补财政赤字等；
B．历史上，国债产生于18世纪末期资本主义生产关系萌芽的地中海沿岸国家； C. 国债在各种金融资产中的安全性最高，被称为“金边债券”；
D．在国债、公司债、股票三者中，一般国债利率最低，公司债其次，股票收益率最高。 23、债券具有利率风险,通常( )
A.市场利率上升,债券价格上升 B.市场利率下降,债券价格上升 C.市场利率上升,债券价格不变 D.市场利率下降,债券价格不变
24、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入要求的适当收益率，该收益率又被称为（A、内部收益率 B、必要收益率 C、市盈率 D、净资产收益率 25、债券代表债券投资者的权利，这种权利为（ ）。 A.所有权 B.财产支配权 C.债权
D.财产使用权
26、一般来说，期限较长的债券，（ ）利率应该定的高一些。 A.流动性强风险相对较少 B.流动性强风险相对较大 C.流动性差风险相对较大 D.流动性差风险相对较大
27、欧洲债券是指筹资人（ ）。
A.在欧洲国家发信，以欧元标明面值的外国债券
B.在欧洲国家发行，以该国货币标明面值的外国债券
C.在本国境外市场发行，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券 D.在本国发行以欧元标明面值的外国债券。
28、下列有关债券含义的说法中，不正确的有( )。 A.发行人是借入资金的主体
B.反映了二者之间的委托与受托关系 C.投资者是出借资金的经济主体 D.发行人需要还本付息
29、下列有关债券含义的说法中，不正确的有( )。 A.发行人是借入资金的主体
B.反映了二者之间的委托与受托关系 C.:投资者是出借资金的经济主体 D.发行人需要还本付息
30、以下不属于稳健成长型投资者可选择的投资工具是（ ）。 A．指数型投资基金 B．低等级企业债券 C．可转换债券 D．稳健型投资基金
。 ）