第9章 投资组合理论(15)

不同相关系数下的组合的标准差当 1,表明两种证券的收益完全负相关

p ( x1 1 x2 2 )2 x1 1 x2 2当 0,表明两种证券的收益完全无关

p x12 12 x2 2 2 2当 1,表明两种证券的收益完全正相关

p ( x1 1 x2 2 ) 2 x1 1 x2 2由此可见，当相关系数从-1变化到1时，证券组合的风险 逐渐增大。除非相关系数等于1,二元证券投资组合的风险始 终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过证 券组合，可以降低投资风险。15