硕士论文
山东大学博士学位论文
汇率制转而采行浮动汇率制，以及此时期伴随这些国家的高通胀１，再次吸引了经济学家关注汇率和物价的关系问题。汇率浮动是否对会对物价水平产生显著影响，汇率的大幅贬值是否会引发人们对未来通胀的更高预期，从而加剧当时的通胀形势，引发汇率贬值．通货膨胀的恶性循环，这些问题成为当时的研究重点．
２０世纪８０年代至９０年代早期，一系列原因２促使了工业化国家通货膨胀率的显著下降并趋于平稳，但其中一个非常重要的原因是各国纷纷采行了更为可信的货币政策。例如，澳大利亚、加拿大、英国等国的货币政策目标相继从多目标转变为单一目标，即以稳定币值作为货币政策目标的基本取向，实行单一的“通货膨胀目标’’；而其他国家，如美国，则通过维持低通胀的承诺，来提高货币政策的可信性。面对同期汇率的大幅贬值，这些国家消费者物价水平的变化却远远小于预期，经济学家由此认为，在此阶段，汇率对消费者价格的传导效果下降了．这一观点对货币政策的实施具有重要含意。事实上，汇率．物价传导效果的下降意味着汇率变动对消费者价格或通货膨胀的影响减小，这会直接影响中央银行对未来通货膨胀的预期，从而影响货币政策的选择。
其次，汇率传导效果下降意味着，面对诸如汇率波动或商品价格突然变化等的外部冲击，经济变量反应的敏感程度可能发生变化．汇率传导效果下降，可能意味着较大的汇率波幅３。Ｋｒｕｇｍａｎ（１９８９）指出，如果汇率转换效果弱的话，将可能加强名义汇率的波动性，因为如果汇率对国内外相对价格从而对相对需求的影响减小，那么面对经济真实冲击，在其他变量保持不变的情况下．可能需要汇率做大幅变化才能使经济重新回复均衡，从而加剧汇率的波动性．例如，如果国外商品供给意外减少，可能需要本币大幅贬值，以提高国外商品的相对价格，才能减少国内居民对国外商品的超额需求，直至供求平衡。该问题最早由Ｋｒｕｇｍａｎ（１９８９）提出，Ｂｅｔｔｓ和Ｄｅｖｅｒｅｕｘ（１９９６）、Ｄｅｖｅｒｅｕｘ和Ｅｎｇｅｌ（２００２）进一步研究了低汇率传导导致汇率波幅放大的前提条件．尽管汇率波动最终与真实经济冲１２０世纪７０年代主要工业国相继爆发两位数的通货膨胀，高通胀部分是由于石油冲击和为了应对此冲击各国政府采取的适应性政策．
２∞年代，西方国家政策日标的优先次序发生了重要转交，控制通货膨胀率代替了失业率成为政府的首要目标，实际经济增长率的地位也下降了．在政策工具方面，一个明显的特点是许多国家相继放弃了通过冻结工资和物价来控制通货膨胀的收入政策，其巾重要原因是收入政策的实施结果是不成功的。结构性的微观经济政策部分地替代了收入政策。由于财政政策的频繁使用，使债务占ｇｄｐ的比重不断增长，８０年代不少国家相继把减少赤字预算、平衡财政收支当作重要的经济目标．如日本的。巩固财政计划。，英国削减财政赤字和公共借款的中期战略。克林顿执政后。重要的政策目标是削减财政赤字，且成效显著．另外。经济结构的优化、世界市场竞争力的提升及有利的供给冲击等也有助于通货膨胀率的降低．’这一思想初始由Ｋｒｕｇｍａｎ（１９８９）提出。Ｂｅｔｔｅｓ和Ｄｃ＇ｖｅｒｃｕｘ（１９９６）傲了进一步研究．