硕士论文
山东大学博士学位论文
击有关，但较之于消费、ＧＤＰ、真实利率和经常项目等真实宏观经济变量的波动，汇率的波幅要高得多，导致汇率与实体经济的脱节（ｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｄｉｓｃｏｎｎｅｃｔ）。Ｄｅｖｅｒｅｕｘ、Ｅｎｇｅｌ和Ｓｔｏｒｇａａｒｄ（２００４）研究发现，内生的汇率传导效果１对经济结构和汇率波动有显著的影响。
再次，汇率对物价的传导效果如何，直接关系到币值变化对经常项目收支的改善效果。国际收支弹性论认为，当进出口供给具有完全弹性时，如果
Ｍａｒｓｈａｌｌ．Ｌｅｍｅｒ条件满足，即进出口品的需求弹性之和大于ｌ，则本币贬值可以改善该国的贸易收支。进出口品供给完全富有弹性，意味着以外币标价的进口品价格不受汇率贬值的影响，汇率贬值将使以本币标价的进口品价格同等幅度上升，以本币表示的出口品价格不变。但现实中，进出口品供给完全富有弹性的假设是有问题的，不完全的汇率．进口品价格传导意味着，名义汇率波动有可能降低国内汇率政策的支出转换效果，即，由于国内商品和进口品的相对价格变化不大，名义汇率的变动可能不会带来国内商品对进口品的明显替代。所以，汇率传导效果的下降可能会抵消汇率贬值政策对贸易差额的改善效果。
另外，汇率对物价的传导效果如何，对汇率制度的选择具有重要政策意义。浮动汇率制的支持者认为，浮动汇率制的优点就在于能迅速改变国与国间的相对价格水平，但此论点的成立需要满足两个前提条件：以生产者所在国货币标价的商品价格具有粘性，且汇率对进口品价格的传导效果是完全的。Ｏｂｓｔｆｅｌｄ和Ｒｏｇｏｆｆ（１９９５，１９９８，２０００）在此前提假设下，证明了完全的浮动汇率制是最优的选择。Ｂｅｔｔｓ和Ｄｅｖｅｒｅｕｘ（１９９６，２０００），Ｃｈａｒｉ、Ｋｅｈｏｅ和ＭｃＧｒａｔｔａｎ（２０００）对Ｏｂｓｔｆｅｌｄ和Ｒｏｇｏｆｆ的模型进行了修正，假设商品事先以进口国货币定价，在此情况下，名义汇率的变动将不会带来相对价格的任何调整，名义汇率的波动只会导致对一价定律的偏离，从而得出固定汇率制优于浮动汇率制的结论。ＯｂｓｔｆｅＭ（２００２）指出，许多实证研究所发现的低水平汇率物价传导，需要人们创新审视汇率在国际调节中的作用。
总之，掌握本国汇率．物价的传导效果及其变化趋势，是各国中央银行正确实施货币政策、调控汇率所必需的。随着我国经济金融开放度的提高和更富弹性汇率制度的实施，国内经济运行受国外影响更大，名义汇率波动幅度扩大，在此’内生的汇率传导效果指的是汇率对物价的影响效果是由经济运行机制内在决定的，与其他诸多宏观经济变量相互影响、相互制约．１２