按公司规模分类：小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票三种类型。?
? 按股票价格行为的分类：周期类、稳定类、能源类股票
按公司成长性分类：按照公司成长性可以将股票分为增长类股票和非增长类(收益类)股票。
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? 股票投资风格指数
股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评价的指数。
股票投资风格管理?
股票投资风格管理是基金经理人以股票的行为模式为基准确定基金投资类型的——种组
合管理模式。常见的股票投资风格管理模式包括两大类：
? 消极的股票风格管理及应用：所谓消极的股票风格管理是指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言选择消极的股票风格管理是非常有意义的。因为投资风格相对固定，一方面节省了投资的交易成本、研究成本、人力成本，另一方面避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问
题。
? 积极的股票风格管理及应用：所谓积极的股票风格管理则是通过对不同类型股票的收益状况做出的预测和判断主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票的权重的股
票风格管理方式。
? 积极型股票投资策略的分析基础
技术分析为基础的投资策略（否定弱势效率）? 道氏理论：道氏理论是技术分析的鼻祖。?
? 超买超卖型指标：通过控制股价背离参考基准的幅度做出买人或卖出决定，进而实现控制投资损益的目的。根据选定的参考基准和计算方法的差异，相继出现了简单过滤器规则、移
动平均法、上涨和下跌线以及相对强弱理论。
? 价量关系指标：在技术分析预测股票的价格走势时，价量关系是量是推动股价上涨的原动力。通常认为交易量和价格的上升都是投资者对某只股票感兴趣的信号；反之，价格上升而交易量下降则是股票价格随后将下跌的信号。由此，人们总结出逆时针曲线理论的八大循环，即价稳量增、价量齐升、价涨量稳、价涨量缩、价稳量缩、价跌量缩、价跌量稳、价稳量稳。
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基本分析为基础的投资策略（否定半强式效率）
? 以公司基本面状况为基础进行的分析，其内容包括公司的资本结构、资产运作效率、偿债能力、盈利能力和市场占有率等方面，还可以通过同行业的横向或上下游的纵向比较加深对公司基本面的了解。基本分析方法主要有以下几类：低市盈率(P／E比率)，股利贴现模型
? 市场异常策略：如小公司效应、日历效应等。结合对弱式效率市场和半强式效率市场
技术分析与以基本分析为基础的投资策略的区别?
? 对市场有效性的判定不同：技术分析以否定弱式有效市场为前提的，认为投资者可以通过对以往价格进行分析而获得超额利润；基本分析以否定半强式有效市场为前提的，认为公开资料没有完全包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息，因此，通过
基本分析可以获得超额利润。
? 分析基础不同：技术分析以市场上历史的交易数据(股价和成交量)为研究基础，市场上的一切行为都反映在价格变动中；基本分析是以宏观经济、行业和壬本经济数据为研究基础，
通过对公司业绩的判断确定其投资价值。
? 使用的分析工具不同：技术分析通常以市场历史交易数据的统计结果为基础，通过曲线图的方式描述股票价格运动的规律；基本分析则主要以宏观经济指标、行业基本数据和公司财
务指标等数据为基础进行综合分析。
? 消极型股票投资的策略
? 消极型股票投资策略的理论基础在于效率市场假说，即认为人不可能准确预测投资市场的未来运动轨迹，因而在长期中不能获得超过其风险承担水平之上的额收益。消极型股票投
资策略可以分为两类：
? 简单型消极投资战略：简单型消极投资战略有时也可以称为简单型长期持有战略，一般以长期持有(3—5年)而预期发生的股票价格统计特征为基础，遵循随机方法或某种预先设定的准则进行投资。对于简单型消极投资战略来说，一旦确定了投资组合，就不再发生积极
的股票买人或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。
? 指数型消极投资战略：坚持组合型消极投资战略的投资管理人并不试图用基本分析的方法来分值高估或低估的股票， 也不试图预测股票市场的未期变化，而是在长期持有并预期发生的股票市场整体价格统计特征的基础之上，模拟时常构造投资组合，以吸取得以比较基准相一致的风险收益结果。有些基金经理在盯住主要指数的基础上适当进行主动性调整，成
为加强指数法。
? 构造投资组合与跟踪误差程序：复制的投资组合的波动不可能与选定的股票价格指数的波动完全一致。即使在构造的股票组合中包括目标指数的所有成分股，成分股的权数也会因为公司合并、股票拆细和发放股票红利、发行新股和股票回购等原因而变动，而复制的投资组合不能对此自动调整，更不用说复制的投资组合中包含的股票数目少于指数的成分股了。
所以，跟踪误差是难以避免的。
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债券收益率和收益率曲线
收益率 的衡量?
? 加权平均投资组合收益率：加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率进行加权平均后得到的收益率。加权平均投资组合收益率是一种静态的分析方法，不能早别投
资组合中不同偿还期的债券对投资组合收益率的影响程度。
? 投资组合内部收益率：债券投资组合的内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现金流，然后计算使现金流的现值等于投资组合市场价值的利率，即投资组合内部收益率。
? 影响债券收益率的因素
? 基础利率
基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用**的国债收益率作为基础利率的代表，并应
针对不同期限的债券选择相应的基础利率基准。
? 风险溢价
债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的债券时面临的额外风险，因
此也称为风险溢价。可能影响风险溢价的因素包括：
1．发行人种类 2．发行人的信用度 3．提前赎回等其他条款
4．税收负担 5．债券的预期流动性
6．到期期限
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收益率曲线
收益率曲线反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限
结构理论，主要包括预期理论、市场分割理论与优先置产理论。
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预期理论：预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响市场对未来利率的预期，即远期利率。根据是否承认还存在其他可能影响远期利率的因素，可以将预期理论划分为完全预期理论与有偏预期理论两类。其中，有偏预期理论相信还存在可以系统地影响远期利率的因素，
如市场流动性或其他因素等。
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市场分割理论与优先置产理论：
1、市场分割理论则认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态。长期借贷活动决定长期债券的利率，而短期交易决定了短期债券利率。根据市场分
割理论，利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的。
? 2、优先置产理论认为不同期限的债券都在借贷双方的考察范围之内，任何一种期限的债券利率都与其他债券的利率相联系。投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行
投资。
债券风险的测量：
风险种类： 利率风险 、再投资风险、流动性风险 、经营风险、购买力风险 、汇率风险、
赎回风险?
? 债券价格波动性的测算方法
基点价格值：基点价格值是指应计收益率每变化一个基点时引起的债券价格的绝对变动额。
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? 价格变动收益率：投资者使用的另一个估算债券价格波动率的指标是价格变化的收益率
值。其他条件相同时，债券价格收益率值越小，说明债券的价格波动性越大
? 久期：久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标。通用的为麦考莱久期和修
正的麦考莱。久期越大，债券价格波动性越大
? 凸性：弥补久期作为直线关系衡量价格和收益率关系的不足，弥补两者间曲线关系的特征
积极债券组合管理?
? 水平分析：水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，主要的一种形式被称为利率预期策略。在这种策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，这意味着如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期；如果预期利率下降，则应当增加
债券组合的久期。
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债券互换：债券互换就是同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。不同债券品种在利息、违约风险、期限(久期)、流动性、税收特性、可
回购条款等方面的差别，决定了债券互换的可行性和潜在获利可能。
? 应急免疫：应急免疫是利伯维茨和温伯格于1982年提出的一种债券组合投资策略。下面
举例加以说明。
? 骑乘收益率曲线：骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。债券的收益曲线随时间变化而变化，因此债券投资者就能够以债券收益
曲线形状变动的预期为依据来建立和调整组合头寸。
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消极债券组合管理
? 通常使用两种消极管理策略：一种是指数策略，目的是使所管理的资产组合尽量接近于某个债券市场指数的表现；另一种是免疫策略，这是被许多债券投资者所广泛采用的策略，
目的是使所管理的资产组合免于市场利率波动的风险。
? 指数策略和免疫策略都假定市场价格是公平的均衡交易价格。债券指数资产组合的风险报酬结构与所追踪的债券市场指数的风险报酬结构近似；而免疫策略则试图建立一个几乎是**的债券资产组合。在这个组合中，市场利率的变动对债券组合的表现几乎毫无影响。
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指数化投资策略：指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。这种策略虽然可以达到预期的绩效，但往往放弃了获得更高收益的机会或不能满足投资者对现金流的需求。 ? 满足单一负债要求的投资组合免疫策略：在投资者买人特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格上升，但同时再投资收益率下降；而当市场利率上升时，债券价格将下降，但再投资收益率上升。在债券价格波动风险与再投资风险之间存在替代关系。为了使债
券组合最大限度地避免市场利率变化的影响，组合应当满足以下两个条件：
1、债券组合的久期等于负债的久期； 2、投资组合现金流量现值与未来负债的现值相等。
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多重负债下的组合免疫策略：多重负债免疫策略要求投资组合可以偿付不止一种预定的未来债务，而不管利率如何变化。与满足单一时期现金流时所采取堕规避策略基本相似，多
重负债下的组合免疫策略要求达到以下条件： 1、债券组合的久期与负债的久期相等；
2、组合内务种债券的久期的分布必须比负债的久期分布更广；
3、债券组合的现金流现值必须与负债的现值相等。
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多重负债下的现金流量匹配策略：现金流匹配策略是按偿还期限从长到短的顺序，挑选一系列的债券，使之现金流与各个时期现金流的需求相等。这种策略没有任何免疫期限的现
值，也不承担任何市场利率风险，但成本往往较高。
? 基金绩效衡量的目的与意义
? 基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量。基金绩效衡量不同于对基金组合表现本身的衡量，基金组合表现本身的衡量着重于反映组合本身的回报情况，并不考虑投资目标、投资范围、投资约束、组合风险、投资风格的不同对基金组合表现的影响。但为了对基金经理的投资能力做出正确的衡量，基金绩效衡量则必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可
比性处理。
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投资者需要根据基金经理的投资表现来了解基金在多大程度上实现了投资目标，监测基金的投资策略，并为进一步的投资选择提供决策依据；投资顾问需要依据基金的投资表现向投资者提供有效的投资建议；基金公司一方面为吸引基金投资会利用其业绩表现进行市场营销，另一方面会根据绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控并为改进投资操作提供帮助；管理部门从保护投资者利益的角度出发也会对如何恰当地使用绩效衡量指标加以规范。所有这些方
面都依赖于对基金绩效的正确衡量以及对绩效信息的恰当利用。
? 衡量基金绩效应考虑的因素
? 基金的投资目标基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约束也就
不同。例如，债券型基金与股票型基金由于投资对象不同，在基金绩效衡量上就不具有可比性。再例如，一个仅可以进行小型股投资的基金经理与一个仅投资于大型公司的基金经理也不具有可比性。因此在绩效比较中必须注意投资目标对基金绩效衡量可比性所造成的影响。 ? 基金的风险水平：现代投资理论表明，投资收益是由投资风险驱动的，因此投资组合的风险水平深深地影响着组合的投资表现，表现较好的基金可能仅仅是由于其所承担的风险较高所致。因此为了对不同风险水平基金的投资表现做出恰当的考察，必须考察该基金所获得的收益是否足以弥补其所承担的风险水平，即需要在风险调整的基础上对基金的绩效加以衡
量。 ?
比较基准：从成熟市场看，大多数基金经理人倾向于专注于某一特定的投资风格，而不同投资风格的基金可能受市场周期性因素的影响而在不同阶段表现出不同的群体特征，因此在基
金的相对比较上，必须注意比较基准的合理选择。
? 时期选择：在基金绩效比较中，计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果也就不同。一些公司常常会挑选对自己有利的计算时期进行业绩的发布，因此必须注意时期选
择对绩效评价可能造成的偏误。
? 基金组合的稳定性：基金操作策略的改变、资产配置比例的重新设置、经理的更换等都
会影响到基金组合的稳定性。因此，在实际评价中必须对这些问题加以考虑。