了“勒紧裤腰带过日子”的时代。然而，欧盟的“大手笔”并未取得市场的认同，救助机制的长期效果受到质疑，因为制度性问题仍有待解决。英国《金融时报》最近发表文章称，拿出救助方案是解决希腊式债务危机的第一步，如果不从制度上完善欧元区治理，改变欧盟发展失衡问题，很难杜绝类似危机再次发生。主权债务危机在欧元区内仍呈扩散之势，投资者对希腊等国能否顺利削减财政赤字和公共债务心存疑虑，同时欧洲债务债权关系已使单一国家的违约问题扩展为系统性风险，欧洲主权债务危机愈演愈烈，全球主要金融市场动荡不已，而欧盟成员国削减财政赤字的努力也势必会拖累经济复苏的步伐，欧洲经济前景也将越发黯淡，并有可能出现“双底衰退”，即W型的经济走势。如果欧洲经济再次走软，其负面影响将会通过贸易、资本、信心等渠道对全球经济产生重压。
3、高失业率
联合国在其2010年5月发行的《2010年世界经济形势与展望》报告中预测2010年和2011年世界经济的增长率将分别达到3%和3.1%，但报告也指出，这一增长速度仍很疲弱，并且各国的复苏也不平衡，这一增长速度对于刺激就业增长来说仍显疲弱。联合国经济和社会事务部发展政策分析司司长沃斯表示，预计今年高失业率将持续，只有政府主动采取更多措施，努力降低失业率，才可能看到更为持续的复苏。
早在2009年9月在美国匹兹堡召开的金融峰会上，与会各国政府就提出“把增加高质量的就业机会作为经济复苏的主要目的”，但是几个季度以来就业形势并未根本好转，事实上，金融危机和全球衰退造成失业率大幅上升，主要发达国家的失业率居高不下，大多数国家的经济增长还不能恢复到“潜在增长”水平，失业率将仍然维持在高位。世界经济合作与发展组织（OECD）经济部货币政策与金融市场负责人鲍里斯·库尔内德6月8日在北京一个报告会上也表示，OECD国家经济尽管不会出现二次探底，但复苏进程中失业率却居高不下。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，全球经济复苏是各国政府大规模刺激政策催化的结果，复苏的根本策动力表现在政府而非市场层面。经济学理论与实证研究表明，政府主导的投资无法充分反映劳动力市场的供给与需求状况，很容易出现资源错配，导致无就业的增长。而居高不下的失业率将给普通工人和家庭带来巨大的成本，对整个社会而言也是沉重的负担。
4、通胀预期及货币政策进退两难
目前美国、日本等国的货币供应增速均快于名义GDP增速，全球基础货币供给持续上升。根据货币和经济景气决定通胀高低的一般规律，经济低谷时期的过剩货币供给往往不会形成通胀压力，而在后期宏观景气回升的时候就释放为通胀压力。因此，2010年下半年全球通胀风险加剧的可能性非常大，宽松货币政策作用不确定。金融危机中各国中央银行为缓解信贷紧缩而向市场注入的大量流动性，缺乏退出机制和有效的工具，很难通过紧缩的货币政策来回收过剩的流动性。依赖于政府的大量支出与央行的货币刺激，经济复苏将不可持续，反而会埋下通胀隐患，如果不通过结构改革来改变困境，世界经济有可能再现20世纪70年代的“滞胀”。
5、金融监管改革
国际监管界在就全球监管改革方向达成多项共识的同时，在限制银行规模及经营活动、针对全球银行业征税以及对冲基金监管等问题上仍存在分歧。当前的国际监管改革在监管当局与金融机构之间、监管机构彼此之间、发达经济体之间以及发达经济体与发展中经济体之间这四方面存在着博弈⑦。
在此次危机爆发后金融监管的改革和强化必然会受到被监管者的质疑和挑战，然而在监管当局与金融机构之间的博弈将是一个为了双方利益不断讨价还价的过程。而金融监管改革不仅会触及到金融机构的利益，也会对监管机构之间的利益进行重新分配，权利受限的监管机构必然会极力反对权利扩大的机构。此外，在发达经济体之间，美欧等发达经济体在推进监管改革方面存在着微妙的博弈，即发达经济体均认同制订全球统一监管规则的重要性，但在具体措施上又表现出“单边主义”倾向，美欧为了提升自身竞争力、谋求全球金融体制改革的主导权，在当前监管改革中出现“单边主义”倾向。最后，在发达经济体与发展中经济体之间，尽管新兴市场及发展中经济体的影响力和话语权日益上升，但发达经济体仍是游戏规则的制定方，然而，发展中经济体的金融体系在危机中的表现相对稳健，金融业也未遭受巨额损失，但却仍然要面临全球统一监管标准下更为严厉的监管，此外，新兴市场的金融体系与发达经济体相比具有不同特点，更适用差异化
⑦
中国证券报，http://www.chinanews.com.cn/fortune/2010/06-30/2371320.shtml
的监管标准，因此，如果采用“一刀切”的资本金监管标准，难免会遭到挑战，从而影响全球统一监管标准的执行。
6、国际货币体系的调整⑧
金融危机以来，美国救市所迅速积累的财政赤字与美联储实施的“定量宽松政策”影响到市场主体对于美元的信心。随着美元的贬值预期加深，东亚经济体尤其是中国的巨额外汇储备随时会面临缩水风险。而且现行的国际货币体系无法提供对美国经济政策的制衡机制，美国仍然可以按照“我的美元、你的问题”的逻辑我行我素，让全世界分摊其救市成本。同时，美元的霸权地位，使得全球流动性的松紧，基本操持在反映一个主权国利益的美联储手中，因而存在着极大的风险。
三、中国宏观经济发展趋势预测
（一）中国宏观经济发展状况预测 1、经济增长速度将有所放缓
目前，在经济内在惯性、政策持续刺激和世界经济反弹等多元因素的作用下，中国宏观经济将在2010年延续增长的态势，中国宏观经济整体开始进入“政策刺激性反弹阶段”向“市场需求反弹阶段”的过渡阶段，这决定了中国宏观经济超预期反弹具有“政策主导性”、“结构不平衡性”、“动力不稳定性”、“增长要素缺少互动性”以及“总体发展方向的易变性”等特点，未来中国宏观经济将步入“进退两难”的局面，出现“双W轮动”的调整模式，即从GDP同比增速来看，中国宏观经济在短期“V”型，但中期却呈现“W”型（如图示）。中国宏观经济在在2010年虽然没有“二次探底”的可能，但在内在矛盾累积的作用下，在2011-2012年依然存在较强的中期下行力量；从环比增速来看，中国宏观经济在2008-2012年将呈现“W”轮动的模式，且面临着多目标约束下的“政策有效组合困境”⑨。世界银行在2010年6月期的《中国经济季报》中指出，中国经济2010年剩下时间内经济增长减缓将更为严重，这主要是因为总体宏观政策立场逐步正常化，且最近出台的房地产政策以及欧洲的严峻形势都对中国经济带来了不利影响。世界银行预测中国2010年全年的GDP将增长9.5%，但对2011年的预测略微下调至8.5%，且在中长
⑧
刘康 当前世界经济形势分析，
http://thesis.cei.gov.cn/modules/showdoc.aspx?DocGUID=0c5dc0af02cf4c1fb6db85ccd5038290&word=&title= ⑨
中国人民大学经济研究所.中国宏观经济分析与预测（2009-2010）——走出“进退两难”的中国宏观经济.
期中，即2010-2020年，中国经济的趋势性增长速度也将放慢，但仍保持可观的水平。
2、投资增速出现回落
在基数效应和政策调整的作用下，投资增速出现回落，但由于中长期投资项目的惯性等因素，2010年投资增速将在25.4%左右。中国人民大学经济研究所发布的“中国宏观经济分析与预测（2009-2010）”表明，投资增速回落的主要原因有三：（1）2009 年基数太高，刺激计划的很多项目都是在2009 年上马，但实际发生时期却在2010 年，由此会带来基数效应的拖累，但投资领域的繁荣程度将比同比数据所反映得要好；（2）目前出现了很多行业的产能过剩问题，政府正在通过“土地闸门”、“信贷闸门”、“投资审批闸门”约束这些行业的投资膨胀；（3）目前地方政府投资膨胀势头很猛，很可能受到中央政府和银行监管部门的约束，从而限制部门地方项目的大规模膨胀。此外，政府主导投资在经历了2009 年的激增之后增速已经放缓，经济增长应当不像去年那样依赖投资，并会从外部贸易环境的改善中受益。但由于投资周期的惯性作用、中长期贷款的资金支持效应、地方投资“依赖症”和“投资膨胀机制被启动”、民间投资一定程度上的复苏等因素，投资增速将会维持在25.4%这一高水平状态。
3、消费继续增长，但增速稍有回落
受益于劳动力市场的有利状况，收入应该会保持稳步增长。此外，虽然通货膨胀有所抬头，但消费者的信心正在恢复。受消费信心回升、消费刺激政策的持续、收入政策的改革以及收入绝对水平上台阶等因素的影响，2010年全社会消费品零售名义增速持续提升，达到18.2%，但剔出价格因素之后，消费的实际增速较2009年由轻微回落。2009年，受政策刺激，实际消费和名义消费同步上扬。2010年，这种局面将有所改观，名义增幅将持续增加，但实际增幅却有轻微回落，其核心原因在：（1）刺激政策的延续和扩大保证政策性消费相对稳定；（2）支撑消费快速回升的另一个核心因素就是，中国各阶层的收入水平都处于“收入-消费台阶效应”的临界点；（3）房地产市场的复苏将带动下游消费类产业的增长。如果考虑中国目前的人口结构、文化转变等长期因素，未来消费增长的局面是可以期待的，但值得注意的是，由于社会福利体系、社会保障体系以及社会公共服务网的缺失，中国消费难以出现大幅度的提升，而2010年物价上涨是使实际消费增
速出现下滑的主要因素。
4、对外贸易复苏，外贸盈余将有所减少
从目前情况分析，2010年世界经济有望出现缓慢复苏，有利于提升我国商品的出口需求；各国稳定金融市场的政策措施取得明显成效，金融市场风险降低，融资功能正在逐步恢复，有利于企业开展对外贸易，我国外贸发展面临的环境总体趋于改善。但是我们也要看到世界经济复苏缓慢，外需难以大幅反弹，而外部市场需求是影响中国出口贸易最主要的因素。而且主要发达国家财政和货币政策的扩张空间有限，美国2009财年财政赤字达到1.4万亿美元，是2008财年的3.1倍，赤字率高达10%，创二战以来新高，德、法等国财政赤字率均超过3%的控制目标，日本财政赤字率达到9.4%，各国基准利率也处于历史低位。主要经济体的就业形势好转一般滞后于经济复苏，失业率可能继续恶化，消费和投资自主增长难有明显起色，以技术进步为支撑的新的经济增长点尚未形成。而且危机后各国经济复苏进程不一，国际间的政策合作意愿减弱，协调难度加大；主要经济体在国内经济压力下，自顾性会进一步增强，将优先解决国内就业、产业发展等问题，继续出台各种贸易限制措施和保护措施，贸易保护主义将日益加剧。我国作为世界第一贸易大国和出口大国，很容易会被当成贸易保护主义的针对国，譬如2009年以来美国出台了多项对华贸易保护政策⑩。因此在全球经济出现新的发展动力之前，我国出口的增长仍是恢复性的增长。从统计数字上来看，从2009年11月起，我国进出口已经延续了7个月的恢复性增长，在2009年5月同期下滑至谷底的基础上，今年5月份实现了较大幅度的恢复性增长。而由于内外需复苏不同步，受投资政策和我国经济复苏步伐较快的影响，我国内需回升的速度高于外需，进口价格的上涨幅度高于出口价格回升幅度，导致进口增速高于出口。由于进口增速持续快于出口，今年以来中国顺差规模延续了去年10月份以后大幅下降的态势。与金融危机前2008年1-5月相比较，进出口、出口和进口分别增长8.5%、4.0%和13.6%。
金融危机发生后，主要发达国家一方面为了创造就业机会，一方面为了避免国内产业空心化，提出重振制造业，一些国家还表示将通过扩大出口来缓解贸易赤字问题。许多发展中国家出口总体竞争力进一步上升，并且可能继续通过本币
仅在2009年，美国对中国产品发起了10宗反倾销和反补贴合并调查、两宗反倾销调查、1宗特保调查，涉案金额约60亿美元
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