个变动其余不动，这样模拟的结果更加符合实际情况。
┌──────────┬───┬──────┬────┬────┬────┬────┐ │影响系数 │基准值│概率分布 │均值 │最小 │最大 │标准偏差│ ├──────────┼───┼──────┼────┼────┼────┼────┤ │项目总投资 │1. 00 │截尾正态分布│1. 00 │0. 90 │1. 10 │0. 0 5 │ ├──────────┼───┼──────┼────┼────┼────┼────┤ │基准租金收入 │1. 00 │截尾正态分布│1. 00 │0. 90 │1. 10 │0. 0 5 │ ├──────────┼───┼──────┼────┼────┼────┼────┤ │经营期相关成本 │1. 00 │截尾正态分布│1. 00 │0. 90 │1. 10 │0. 0 5 │ ├──────────┼───┼──────┼────┼────┼────┼────┤ │贷款利率 │1. 00 │截尾正态分布│1. 00 │0. 90 │1. 10 │0. 0 5 │ ├──────────┼───┼──────┼────┼────┼────┼────┤ │租金和经营成本增长率│1. OOI│截尾正态分布│1. 0O I │3. 000a │5. 000a │0. 500a │
└──────────┴───┴──────┴────┴────┴────┴────┘ 假设各敏感因素的波动规律遵循上表设定的概率分布，用相关工具模拟十万次，模拟分析结果如下所示: 项目财务指标(经营期10年) 总投资内部收益率(税后) 资本金内部收益率 总投资收益率 资本金净利润率 其他:保守贷款偿还期 正常贷款偿还期 静态投资回收期 基准数值 6. 86 6. 89
8. 51 10. Q1% 30. 76年 5 78年 1理59年 模拟平均值 6.87 6.90 8.53% 10. 11 31. 15年 6 59年 11. 62年
90%置信区间 5. 97%一7.80 5. 98%一7.85 7理9%一9 65% 9. 02%一11. 96 21. 38年一Q1. 31年 5. 88年一7. 36年 13. 13年一16. 21年
如上表所示，模拟得出的各财务指标均值与计算的基准数值比较接近，其90%置信区间也相对比较集中，但“保守贷款偿还期”的不确定性有点大，因为该指
标假设项目所有资金(包括资本金)都是借债筹集，由于经营期年利润较少，需要很多年才能还清债款及其后发生的利息，受总投资和贷款利率波动的影响很大。
概率和敏感性模拟结果解释
各财务指标概率分布模拟结果和其对主要影响因素的敏感度模拟结果如其下两页所示，简要分析如下: 从“各财务指标对主要影响因素的敏感度模拟结果”可以看到，各个敏 感因素对每个财务指标都有影响，但影响程度不一样。我们用最重要的“经 营40年资本金内部收益率”为例:几个因素中，“基准租金收入”的影响最 大，正相关，即租金越高，该指标就越好。“项目总投资”影响次之，负相关， 总投资越大，该指标就越小，与我们预想的情形相符。“租金和经营成本增长 率”的影响居第三位，“经营期相关成本”对该指标的影响较较小，“贷款利 率”的影响更小。
Sensitivity:经营40年资本金内部收益率
i 000 -0 a00 -0 s00 -0 0.00 -0 z00 0 000 0 z00 0 0.00 0 s00 0 a00 i 000 基准租金收入 项目总投资-0.592