（7）运营期第2～4年每年的差量净现金流量 ΔNCF2～4＝18000＋30000＝48000（元） （8）运营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5＝13000＋30000＋5000＝48000（元） （9）155000＝48000×（P/A，ΔIRR，5） 即：（P/A，ΔIRR，5）＝3.2292 查表可知：
（P/A，18%，5）＝3.1272 （P/A，16%，5）＝3.2743 即：
（3.2743－3.2292）/（3.2743－3.1272）＝（16%－ΔIRR）/（16%－18%） 0.0451/0.1471＝（16%－ΔIRR）/（－2%） ΔIRR＝16.61%
由于差额投资内部收益率16.61%高于投资人要求的最低报酬率10%，所以，应该替换旧设备。
【该题针对“净现金流量的确定”,“差额投资内部收益率法”知识点进行考核】
2.甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：
（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目计算期为6年，用插入函数法求出的净现值为18万元；
（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。 （3）该项目的折现率为10%。 要求：
（1）计算甲方案真实的净现值； （2）计算乙方案的净现值；
（3）用年等额净回收额法做出投资决策； （4）用方案重复法做出投资决策； （5）用最短计算期法做出投资决策。
（1）在建设期起点发生投资（NCF0不等于零）的情况下，用插入函数法求出的净现值与实际净现值相差一年，需要调整：调整后的净现值＝按插入函数法求得的净现值×（1＋ic） 因此，甲方案真实的净现值＝18×（1＋10%）＝19.8（万元）
（2）乙方案的净现值＝50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）－100＝13.04（万元） （3）甲方案的年等额净回收额＝19.8/（P/A，10%，6）＝4.55（万元） 乙方案的年等额净回收额＝13.04/（P/A，10%，4）＝4.11（万元） 结论：应该选择甲方案。
（4）4和6的最小公倍数为12
用方案重复法计算的甲方案的净现值
＝19.8＋19.8×（P/F，10%，6）＝30.98（万元） 用方案重复法计算的乙方案的净现值
＝13.04＋13.04×（P/F，10%，4）＋13.04×（P/F，10%，8） ＝28.03（万元）
结论：应该选择甲方案。 （5）最短计算期为4年
用最短计算期法计算的甲方案的净现值＝19.8/（P/A，10%，6）×（P/A，10%，4）＝14.41（万元）
用最短计算期法计算的乙方案的净现值＝13.04（万元） 结论：应该选择甲方案。
【该题针对“净现值”,“年等额净回收额法”,“计算期统一法”知识点
4.鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？
5.深广铁路股份有限责任公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%，发行时市场利率降低了2%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求： （1）计算债务成本 （2）计算优先股成本 （3）计算普通股成本 （4）计算综合资金成本
6.金蜂公司年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率为40%，负债比率15%。要求计算 （1）经营杠杆系数 （2）财务杠杆系数 （3）复合杠杆系数
8.某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求： （1）计算本年度乙材料的经济进货批量；
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本； （3）计算本年度乙材料经济进货批量的平均资金占用额； （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。
4.解：每半年利息＝60000×50%×10%＝3000元
（1）债券发行价格＝3000×（P/A，4%，10）＋60000×（P/F，4%，10）＝64868.7元 （2）债券发行价格＝3000×(P/A,5%,10)＋6000×(P/F,5%,10)＝55267.8元 5.（1）债券成本
发行价格 = 1500×1%×（P/F，8%，5）＋1500×（P/F，8%，5） = 1619.81（万元） 债券成本 = =6.27%
（2）优先股成本 = = 12.24% （3）普通股成本 =＋4% = 16.5%
（4）综合资金成本=×6.27%＋×12.24%＋×16.5% =2.4%＋1.53%＋8.25% = 12.18% 6.（1）经营杠杆系数＝＝＝＝1.4
（2）财务杠杆系＝＝＝1.25
（3）复合杠杆系＝1.4×1.25＝1.75
8.（1）计算本年度乙材料的经济进货批量
（2）计算本年度乙材料的相关总成本
（3）计算本年度乙材料的经济进货批量下的平均资金占用额
（4）计算本年度乙材料最佳进货批次
（一）10分。 某企业共有资金2000万元，其构成如下：
1、按面值发行的为期10年的债券500万元，票面利率10%，每年付息一次，发行费率为3%；
2、向银行借入5年期的长期借款300万元，借款利率10%,借款手续费忽略不计；
3、按面值发行优先股200万元，发行费率为4%，每年支付10%的股利； 4、发行普通股50万股，每股面值15元，发行价20元，发行费率4%，第一年每股支付股利1.8元，以后每年增长3%。
该公司所得税率为33%。要求：（1）分别计算该企业债券、银行借款、优先股和普通股的资金成本；（2）计算该企业的加权平均资金成本
（二）10分。某公司每年需要甲材料36000吨，每次进货成本1250元，每吨甲材料每年储存成本10元。要求计算：
4. 甲材料的经济订货批量； 5. 经济订货批量的相关总成本； 6. 最优订货批次； 4.订货间隔期。
（三）15分。某企业有A、B两个投资项目，使用年限均为5年，期满无残值。A项目初始投资20000元，每年可使企业销售收入增加12000元，而每年营运成本增加10000元；B项目初始投资50000元，每年可使企业销售收入增加28000元，而每年营运成本增加23200元。该企业用直线法折旧，资金成本为12%，不考虑所得税。要求：分别用净现值法和内含报酬率法评价A、B项目的可行性并选择出较好的方案。
附：有关年金现值系数如下：
年份\\利率 12% 14% 15% 16% 5 3.605 3.433 3.352 3.274
五、计算分析题 35分
（一）1、Kb=6.91% Kl=6.7% Kp=10.42% Ks=12.37% 2、Kw=9.96%
（二）1、净现值法
A项目：年折旧＝20000/5=4000
年NCF＝（12000-10000）+4000=6000 NPV＝6000×3.605－20000=1630
B项目：年折旧＝50000/5=10000
年NCF＝28000－23200＋10000=14800 NPV＝14800×3.605－50000=3354
所以，A、B项目均可行，按净现值评价应选B方案。 2、内含报酬率法
A项目：年金系数＝20000/6000=3.333 3.352 15% 3.333 15+x% 3.274 16% x=0.23,则IRR=15.23%
B项目：年金系数＝50000/14800=3.378 用插值法可求出IRR＝14.68%
所以，A、B项目均为可行方案（IRR均大于资金成本12%），但按内含报酬率评价，应选择A方案。
（三）1.Q＝3000（吨）
2.Tc＝30000（元） 3.最佳订货次数＝12次 4.订货间隔期＝30（天）
五、计算题
1、某公司2007年得销售额增长了800000元，敏感性资产和敏感性负债占销售额的百分比分别为37.5%和20.4%；如果2007年增加的留用利润为66700元。 要求：计算确定该公司需要追加的外部筹资额。（5分）
2、某公司准备购买一处房产，现在一次结清付款额为1 200 000元，若分三年付款，第1至3年各年初的付款分别为400 000元、400 000元、500 000元。假定利率为10%。 要求：（1）计算确定一次付款和分期付款的现值；（5分）
（2）根据计算结果评价哪种付款方案对该公司更有利。（2分） 已知（P/F,10%,1）=0.9091 （P/F,10%,2）=0.8264 （P/F,10%,3）=0.7513
3、某企业财务报表中部分资料为：货币资金为150000元。固定资产为425250元，销售收入为1500000元（均采用赊销方式）。净利润为75000元，速动比率为2，流动比率为3，平均收款期为40天。
要求：计算以下财务指标： （1）应收账款；（2分） （2）流动负债；（2分） （3）流动资产；（2分） （4）总资产；（2分） （5）资产净利率。（2分）
4、某公司全部资本为7800 000元，债务占全部资产的40%，债务利息率为12%，所得税税率为25%，息税前利润为860 000元。 要求：
（1）计算该公司的财务杠杆指数；（4分）
（2）根据计算结果作简要说明。（2分）
5、某企业生产甲产品，单位售价12元，单位变动成本8元，本期固定成本12000元。 要求：
（1）计算甲产品的保本销售量和销售额；（4分） （2）计算当产品销售量为多少时，甲产品可实现利润6000元？此时甲产品的销售额是多少？（4分）
6、某企业现有机床26台，已知单台机床的全年有效台时4500小时，按计划生产任务计算的机床负荷系数为1.10。 要求：
（1）计算全年机床有效台时总数；（2分） （2）计算机床预测定额总台时；（2分） （3）计算完成计划生产任务所需机床数；（2分）
（4）计算完成计划生产任务需要增加的机床数（2分）