普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点： （EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12 EBIT＝184.29（万元）
（2）扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为：
增发普通股：每股利润＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股） 增发债券：每股利润＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股） 发行优先股：每股利润＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）
因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。
8.（1）如果恒通公司不在10天内付款，意味着打算放弃现金折扣： 放弃现金折扣的成本
＝2％/（1－2％）×360/（30－10）×100％ ＝36.73％
由于10～30天运用这笔资金可得40％的回报率，大于放弃现金折扣的成本36.73％，故不应该在10天内归还，应将这笔资金投资于回报率为40％的投资机会。 （2）放弃甲公司现金折扣的成本＝36.73％ 放弃乙公司现金折扣的成本
＝1％/（1－1％）×360/（30－20） ＝36.36％<36.73％
所以，如果恒通公司准备放弃现金折扣，应该选择乙公司作为供应商。 （3）当享受现金折扣时，放弃现金折扣的成本为“收益率”，“收益率”越大越好。根据第（2）问的计算结果可知，当恒通公司准备享受现金折扣时，应选择甲公司。 9.（1）经济订货批量＝（2×30000×200/100×3%）^（1/2）＝2000（单位） （2）最小存货成本＝（2×30000×200×100×3%）^（1/2）＝6000（元） （3）经济订货批量平均占用资金＝2000/2×100＝100000（元） （4）年度最佳订货批次＝30000/2000＝15（次） （5）最佳订货周期＝360/15＝24（天）
10.（1）2006年度公司留存利润 ＝1300－600＝700（万元） 2007年自有资金需要量 ＝1000×80％＝800（万元） 2007年外部自有资金筹集数额 ＝800－700＝100（万元） （2）2005年股利支付率＝600/1200＝50％
2006年公司留存利润 ＝1300×（1－50％）＝650（万元） 2007年自有资金需要量 ＝1000×80％＝800（万元） 2007年外部自有资金筹集数额 ＝800－650＝150（万元） （3）2007年自有资金需要量 ＝1000×80％＝800（万元） 2006年发放的现金股利 ＝1300－800＝500（万元）
11.（1）流动负债年末余额＝270/300%＝90（万元） （2）存货年末余额＝270－90×150%＝135（万元） 存货年平均余额＝（145+135）/2＝140（万元） （3）本年主营业务成本＝140×4＝560（万元） （4）应收账款年末余额＝270－135＝135（万元）
应收账款平均余额＝（135＋125）/2＝130（万元） 应收账款周转天数＝130×360/960＝48.75（天 12. (1)应收账款周转率：
应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款) ÷2 =(12+10) ÷2=11(万元)
应收账款周转率=主营业务收入净额÷应收账款平均余额=77÷11=7 (次) (2)总资产周转率：因为：
存货周转率=主营业务收入净额÷存货平均余额
=主营业务收入净额÷［(期初存货+期末存货) ÷2］
所以：期末存货=2×主营业务收入净额÷存货周转率-期初存货 =2×77÷7-8=14（万元） 因为：期末速动比率=(期末流动资产-期末存货) ÷期末流动负债×100% 期末流动比率=期末流动资产÷期末流动负债×100% 所以，可得以下两个方程：
150%=(期末流动资产-14) ÷期末流动负债 200%=期末流动资产÷期末流动负债 解方程可得期末流动资产为56(万元) 因此，期末资产总额=56＋50=106(万元) 最后，计算总资产周转率：
总资产周转率=主营业务收入净额÷资产平均占用额
=主营业务收入÷［(期初资产+期末资产)÷2］=77÷［(80+106) ÷2］=0.83（次） (3)总资产净利率：
净利润=主营业务收入×主营业务净利率=77×10%=7.7(万元) 总资产净利率=净利润÷平均资产总额
=净利润÷［(期初资产+期末资产) ÷2］ =7.7÷［(80+106) ÷2］×100%=8.28%
三、计算题
1.(1)某人购入面值1000元复利债券一张，利息率为6%，期限为5年， 求：第5年的终值是多少？
（2）若该人计划5年后得到3000元钱，已知年利息率为4%的话，按复利计算，问该人现在应该存入多少钱？（参见课本P66 ）
解：(1)复利终值公式：Fn=PV(1+r)^n=1000*1.3382=1338.2（元）
(2)现值公式：PV=FVn/ (1+i)^n=3000/(1+4%)^3=3000*0.8219=2465.7（元）
2．某人以分期付款的方式买下一套价值20万元的房子，利息率为6%，付付款期限为15年，不需要首付，每年付款金额相等，问此人每年需要付多少钱？
解：此题不难看出是一个后付年金的计算现值的问题，求每年需付款额，因此， 有：PVn= A*PVIFAi,n=200000.经过查年金现值系数表，得PVIFAi,n=9.7122 ，则：A=200000 / 9.7122=20593(元)
3.一投资者在未来5年内每年年末可得到5000元的现金收入，但为此他目前要支出21000元，这意味着他的投资收益率（贴现率）是多少？
解：这也是一个后付年金的计算现值问题，很容易求出：PVIFAi,n=21000 / 5000=4.2。而
我们要求的是I,即投资收益率。经查年金现值系数表，可知n=5,r=6%
时的年金现值系数为4.2124，r=7时，年金现值系数为4.1002，这表明，实际收益率应该介于6%与7%之间，而且更接近于6%，运用内部插值法可以计算比较精确地贴现率： 贴现率=6%+ (4.2124—4.2) /(4.2124—4.1002)=6%+0.11%=6.11%
4．某公司年销售总额（全部为赊销）40万美元，其销售毛利率为20%，该公司的流动资产为8万美元，流动负债为6万美元，存货为3万美元，现金为1万美元。（参见课本P44--45 ） （1） 如果管理当局希望存货周转率为4，那么平均存货为多少？ （2） 如果管理当局希望平均应收账款占用资金5万美元，那么应收账款多少天内应该收
回（假设一年为360天） 解：（1） 销售毛利率=（销售收入—销售成本）/ 销售收入=20% 则，销售成本=40—20%*40=32（万美元）
存货周转率=销售成本/平均存货呢=4，则平均存货=32/4=8（万美元），
（2）应收账款周转率=全年赊销收入净额/平均应收账款=40/5=8.，这里全年赊销收入净额没有提到课本所说的需要减去的部分，因此为销售收入40万， 应收账款周转期=360/存货周转率=360/8=45（万美元）。
5.已知K公司速动比率为1.4，流动比率为3.0，存货周转率为6次/年，流动资产总额为81万元，除现金、短期投资和存货外，公司没有其他流动资产，问： （1）K公司的流动负债是多少？ （2）K公司的年销售成本是多少？
解：流动比率=流动资产 / 流动负债 =3.0，流动负债=81/3.0=27（万元） 速动比率=速动资产/ 流动负债=（流动资产—存货）/流动负债 = 1.4 则，存货= 81-- 01.4*27 =43.2 存货周转率=销货成本 / 存货=6，
年销货成本=存货*存货周转率=43.2*6=259.2（万元）
6、星河公司的资产负债表和损益表如下：
资产负债表 单位：千元 资产 现金 应收账款 存货 流动资产总计 固定资产净值 资产总计 所得税 应付票据 应付账款 应计费用 流动负债总计 长期负债 500 2000 1000 3500 4500 8000 533 300 1100 600 2000 2000 所有者权益 负债与所有者权益总计 损益表 销售收入 销售成本 毛利润 营业费用 经营利润 利息支出 税前利润 净利润 4000 8000 8000 3300 4700 3000 1700 367 1333 800 注：由于题目中 只给出年末的资产负债数字，求周转率时只用期末数字额。
根据上述资料计算以下财务比率：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障系数、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、销售净利率、权益利润率。 解：流动比率= 流动资产/ 流动负债=3500/2000= 1.75
速动比率 = 速动资产/流动负债 =（流动资产—存货）/流动负债=（3500-1000）/2000= 1.25。
资产负债率=负债总额/ 资产总额=4000/8000= 50%
利息保障系数=（利润总额+利息费用）/ 利息费用 = （1333+367）/ 367= 4.63 存货周转率= 销货成本 / 平均存货= 3300/1000=3.3
应收账款周转率=全年赊销收入净额/平均应收账款=8000/2000=4 总资产周转率 =销售收入/平均资产总额=8000/8000= 1 销售净利率 =净利润/销售收入= 800/8000=10% 总资产利润率 = 净利润/资产 = 10%
权益利润率= 净利润/所用者权益= 800/4000=20%
注: 财务分析主要涉及老师强调的四个指标的分析！