第二章 工程经济
第一节 现金流量与资金的时间价值
1、现金流量：分为财务现金流量和国民经济效益费用流量
利息：由贷款发生利润的一种再分配（在工程经济中，利息是资金的机会成本） 2、资金的时间价值 占用资金付出的代价，放弃使用资金所得的补偿
利率：（单位时间内）利息额/本金
利息和利率在工程经济活动中的作用：
利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力； 利息能够促进企业加强核算，节约资金； 是国家管理经济的杠杆
① 社会平均利润率是利率的最高界限
② 在平均利润率不变的情况下的借贷资本供求情况
3、利率高低的决定因素 ③ 借出资本的风险大小
④ 通货膨胀、资金贬值使利息变成负值 ⑤ 借出资本的期限长短
单利：F=P（1＋nis）
4、利息计算
复利：Ft=Ft-1（1＋i）
名义利率 ＝计息周期利率×一个利率周期内的计息周期数
（若月利率为1％，则年名义利率12％），名义利率忽略了各期再生利息 5、名义利率和有效利率 计息周期有效利率＝名义利率/一个利率周期内的计息周期数复利和单利的关系相同 有效利率： R M 资金在计息 利率周期有效利率；F= P（1＋ ） 中所发生的 M 实际利率
结论：名义利率r一定时，每年计息次数越多，有效利率和名义利率相差越大。
第二节 投资方案的经济效果评价
盈利能力分析（盈利能力、盈利水平） 1、经济效果评价的内容 清偿能力分析（偿贷能力、投资回收能力）
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抗风险能力分析 （不确定因素、随机因素）
确定性评价方法
基本方法 不确定性评价方法 2、经济效果评价的方法分类
静态评价方法 方案初选
按照是否考虑时间因素分
动态评价方法 方案比较
总投资利润＝（销售利润＋贷款利息）/总投资
投资收益率
自有资金利润率＝销售利润/自由资金
静态指标
静态投资回收期＝总投资/每年的净收益（现金流入－现金流出＝0） 3、指标体系 借款偿还期＝（借款偿还后出现盈余的年份数－1）＋当年应偿还
借款额/当年可用于还款的收益额 偿债能力 利息备付率（已获利息倍数）＝税息前利润/当期应付利息费用
偿债备付率＝可用于还本付息资金/当期应还本付息资金
内部收益率＝
动态投资回收期＝
动态指标 净现值＝
净现值率＝单位投资现值所能带来的净现值
净年值＝
①投资收益率：没有考虑时间因素；指标计算主观随意性强
②投资回收期；没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量 作为方案选择和项目评价 不可靠 ③借款偿还期：适用于那些计算最大偿还能力、尽快还款的项目，不适用于那
些预先给定借款偿还期的项目。
④利息备付率：通常大于2 息税前利润＝利润总额＋计入总成本费用的利息费用 4、各种指标的不足
⑤偿债备付率；通常大于1，越高越好 ⑥净现值（净年值）：在互斥方案评选时，必须考虑寿命。净现值不能反映单位
投资的使用效率和各年的经营成果
⑦内部收益率：经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力。 对于具有非常规现金流量的的项目，内部收益率不是唯一的，甚至不存在。
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①当IRR>基准收益率，方案可接受，NPV>0
独立方案评价结果一致
5、IRR和NPV的比较 ②当IRR<基准收益率，方案不可接受，NPV<0
③ NPV更简便，但不能反映投资过程收益程度，受ic影响；
④ IRR麻烦，能够反映过程收益程度，完全取决于投资过程的现金流量
①单一方案―――独立方案
6、投资方案类型
a、互斥型－可互相代替，具排他性 对称
②多方案 b、互补型－技术经济互补的方案
不对称
c、现金流量相关型――任一方案的取舍会导致其他方案现金流
量相关的变化（建桥和轮渡）
d、组合－互斥型（有资源限制的独立型方案）
e、混合相关型
①投资收益率 7、独立方案评价评价方法 ②投资回收期
③NPV ④IRR
①增量投资收益率
静态评价方法 ②增量投资回收期 （方案初评、辅助）
③年折算费用
8、互斥方案评价
④综合总费用
NPV ⑤计算期相同 NAV
⊿IRR
动态评价方法
NPV 最小公倍数法 ⑥计算期不同 NAV 研究期法
无限计算期法
⊿IRR
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第三节 设备更新方案的比选
①原型更新 1、设备更新：用新设备替换旧设备 ②新型更新
①不考虑沉没成本（沉没成本指过去已支付的靠今后决策无法收回 2、设备更新方案的比选原则 在进行方案比选时，原始成本为沉没成本
②逐年滚动比较：计算现有设备的剩余经济寿命、新设备经济寿命
年度使用费用 ①设备自然寿命（物质寿命）
3、设备的寿命 ②设备技术寿命（有效寿命）
③设备经济寿命（从经济角度看设备的最合理的使用期限） 使用年限
①静态：先估算设备的年平均使用成本，其最低，则该年为经济寿命
4、设备的经济寿命估算 年平均使用成本＝平均年度资产消耗成本＋平均年度经营成本
②动态：动态寿命比静态寿命长
5、设备更新方案的比选（新设备方案和旧设备方案的比选）
①融资租赁（贵重设备）
1） 较少资金获得生产所需设备
2） 享受设备试用的优惠，加快设备
更新
6、设备租赁 a、租赁比购买的好处
3） 保持资金流动
4） 保值
5） 设备租金可在所得前扣除，享受
税收优惠
②经营租赁 1） 无所有权，不能处置 2） 租金高（资金成本高）
b、租赁比购买的不足 3） 常年支付租金（形成长期负债） 4） 租赁合同规定严格
① 项目的寿命期或设备的经济寿命
② 租金的支付方式
③ 融资方式（融资租赁还是借款）
7、影响设备租赁或购买的主要因素 ④ 企业的经营费用减少与折旧费和利息减少的关系；租赁的
节税优惠
⑤ 长期占有还是短期使用
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8、设备租赁与购置分析的步骤 经营目标、拟定设备投 技术状况 资更新方案
9、设备租赁与购置de经济比选方法
定性分析筛选方案 A、 分析财务能力 B、 分析设备技术风险、实
用维护特点
设备租赁 购买设备 净现金流量 净现金流量
＝销售收入－经营成本－租赁费用－与销售＝销售收入－经营成本－设备购置费－贷款 有关的税金－所得税 利息－与销售有关的税金－所得税 所得税＝所得税率×（销售收入－经营收入－所得税＝所得税率×（销售收入－经营收入－ 租赁费用－与销售有关的税金） 折旧－贷款利息－与销售有关的税金） 租赁费用＝租赁保证金占用损失＋租金＋担 保费 互斥方案经
济比选
税后收益最
在设备收入相同的情况下：
大；税后成
比较差异部分
本最小
设备租赁：所得税率×租赁费－租赁费
设备购置；所得税率×（折旧＋贷款利息）－设备购置费－贷款利息
第四节 不确定性分析 A、 拟建项目数据的统计偏差 B、 通货膨胀 1、不确定性分析产生的原因 C、 技术进步 D、 市场供求结构变化 E、 其他外部影响因素
不确定性分析问题；不知道概率
2、不确定性分析：
风险分析问题：知道各种结果的发生概率
① 盈亏平衡分析 ④ 财务评价 3、不确定性分析的内容和方法 ② 敏感性分析 10 ③ 概率分析 ⑤ 国民经济评价