北京大学硕士学位论文
原创声明 ...................................................................................................................... 42 致 谢 ...................................................................................................................... 46
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引 言
作为金融机构，在中国的集团财务公司（以下简称“财务公司”）面临的各种风险中，信用风险是最为突出的一个，但与其他金融机构相比较，因具备“立足集团、服务产业”的特性，财务公司经营中信用风险的产生与管理手段均具有别于金融机构。
在信用风险的产生方面，关联交易集中、客户群体与业务范围的受限，决定了财务公司风险具有集中度高、风险分散手段单一的特点。财务公司服务于集团的职能决定其服务仅面向集体内企业，财务公司与其客户之间、客户与客户之间均互为关联方，关联交易集中，服务范围限定于集团内部，易导致财务公司资产品种单一、信贷资产的产业投向过度集中，同时，因监管方对财务公司所从事业务的限制，分散风险的手段较单一，所以，在风险产生方面，财务公司的风险集中度要大大高于那些面向社会的金融机构。
在信用风险的管理手段和方式方面，财务公司的特殊地位决定其风险管理具有硬约束弱化、软约束强化的特点。一方面，集团财务公司风险管理的方法在我国还处于不断摸索和完善的过程中，并且由于是面向集团内企业，法律手段等硬约束手段有一定程度的弱化。另一方面，财务公司作为集团的金融机构，相对于等金融机构而言，与成员单位相互之间更了解，减少了因信息不对称导致错误决策的机会，集团统一指挥也是财务公司规避风险的有力工具。所以，行政管理等软手段的作用得到一定程度的强化。
本文通过对我国的集团财务公司的调查和分析，对集团财务公司的信用风险及其管理进行了探索。
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1 课题的背景与意义
1.1 课题背景
财务公司作为金融服务业中的一员正发挥越来越重要的作用。当前金融服务业可按照服务内容的不同分为三类：第一类为存款机构，包括银行和其他存储机构；第二类为保险公司，包括人寿保险公司和财产—意外保险公司；第三类为其他金融机构，包括证券公司和投资银行及财务公司。财务公司是今年内增长最快的金融机构。国内外对财务公司的定义不尽相同。我国的财务公司指的是集团财务公司，根据中国银监会2004年9月1日颁布实施的《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位(以下简称成员单位)提供财务管理服务的非银行金融机构。
目前，财务公司作为金融市场的一支生力军发挥着越来越重要的作用，经过20年的发展，至2006年底我国财务公司已经达到70家，总资产规模达到4675亿元。财务公司在国内证券市场上已经成为券商、基金、QFII、社保基金、信托、保险等之外的又一重要机构投资者。
在2007年金融工作会议上温家宝总结了我国目前的金融秩序“金融业迅速发展壮大。五年来，金融机构体系、市场体系和服务体系不断发展，银行、证券、保险业规模大幅增加，资产质量明显提高。我国金融业整体实力和抗风险能力大为增强，金融业发展上了一个新台阶。”自改革开放尤其是近十年来，随着我国经济的快速发展，我国金融服务业获得了长足进步，金融资产总量快速增长，金融服务业成为增长最快的产业之一。对于转轨时期的我国经济来说，金融资产快速增加且大大超过国民经济的增长速度，其意义非同小可，而在刚刚过去的十年中，一个顺应市场经济的金融体系的初步建成，无论从宏观上，还是在微观上，对整个国民经济的有效运行，对微观经济活动，都将产生难以估量的影响。但我国目前金融秩序的抗风险能力很低，2007年金融工作会议着重强调“金融领域的问题如果处理不好，小的风险会酿成大的风险，局部性风险会酿成系统性风险，危及国家经济安全和社会稳定，严重影响改革开放和现代化建设的进程。我们要在今后一个较长时期保持经济
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平稳较快增长，必须切实做好金融工作，有效防范各种金融风险，特别要防止出现大的金融风险，确保金融稳定和经济安全”。
财务公司作为金融体系中力量较微薄的一分子，无论是宏观政策还是微观管理都相对不够规范，使财务公司的抗风险能力更低。首先，从宏观政策角度来看，金融界更多的关注银行、证券、保险等机构，对于集团财务公司的宏观政策和宏观指导较少；其次，从企业集团公司角度来讲，由于财务公司是一类特殊的金融机构，它的业务范围和服务对象都有严格界定，绝大多数业务都是关联交易，缺乏风险分散机制；第三，从财务公司从业人员的角度看，与其他金融机构相比，工作人员的素质偏低，新《企业集团财务公司管理办法》对人员素质提出了新的要求，特别是对从事风险管理和资金集中管理以及证券投资的人员给予高度重视。上述原因造成集团财务公司存在流动性风险、操作风险、信用风险等，信用风险是企业集团财务公司面临的最主要风险，财务公司的风险管理尚待完善。
1.2 课题意义
虽然，金融界和企业界认识到了财务公司在工作中日益重要的作用和地位，但关于财务公司的研究却相对较少；虽然，信用风险管理越来越受到各方面的重视，但对于财务公司的信用风险管理相关的理论却很少。因此，分析研究财务公司的信用风险管理具有很强的现实意义。
为了满足财务公司促进企业集团的发展的主要宗旨，能在降低集团资金成本和资金集中管理方面发挥更大的作用。财务公司应在宏观监控和行业管理的前提下，认识自身可能存在的风险，建立企业的风险防范机制和具体的计量工具，保证企业安全和良性运转。只有企业集团财务公司自我管理良好的情况下，才能更好的服务其集团公司，实现其存在的价值。
第一，通过该课题的研究，分析企业集团财务公司的发展过程和行业特点，发现集团财务公司信用风险管理的存在环境和背景。
第二，通过该课题的研究，分析集团财务公司信用风险的成因、特点。 第三，通过该课题的研究，分析集团财务公司信用风险管理的现状，找出科学的信用风险管理科学方法。
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1.3 课题研究的主要内容
第一部分：金融风险及信用风险管理理论综述。分析和介绍目前先进的信用风险管理理论。
第二部分：结合实例分析企业集团财务公司的形成原因、运行模式以及行业特点，对企业集团财务公司信用风险特点、成因等情况分析。深入探讨集团财务公司信用风险管理现状及其对集团财务公司发展的影响。
第三部分：结合先进的金融风险管理方法结合集团财务公司的特点，讨论建立适合集团财务公司的信用风险管理方法。
1.4 课题研究方法
1、定性与定量相结合的方法。在分析研究过程中，采用定性研究与定量实证相结合的方法，充分利用所学知识对课题展开研究。
2、理论与实证相结合的方法。在金融风险管理的理论基础上，以企业集团财务公司的实际案例为基础，进行课题研究。
3、对比分析法。采用纵向对比与横向对比相结合的方法。纵向对比是以集团财务公司在不同时期的信用风险管理为对象进行对比。横向比较是现阶段财务公司与其他金融机构信用风险管理的对比。
1.5 课题研究的关键点和创新点
课题的关键点是通过深入分析集团财务公司信用风险的种类和形成原因，用对比的方法研究信用风险管理的方法，探讨并尝试有针对性的提出适合集团财务公司信用风险的管理方法。
本课题拟将建立适合集团财务特点的全面风险管理体系作为创新点。目前，对于集团财务公司信用风险管理的讨论和研究还没有专业化，集团财务公司的风险管理主要沿用商业银行信用风险管理的方法。因此，本文将在研究分析的基础上，探讨控制集团财务公司信用风险的管理新方法。
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