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二矿主要生产系统基本完成并开始相继进行开采，为干馏厂试生产储备了部分原料。
④新疆宝明
新疆宝明矿业有限公司成立于2005年6月，注册资本1.55亿元，公司于2010年直接投资1.50亿元购买其60%的股权，于2010年将其纳入合并范围。除公司外，陕西古海能源投资有限公司持有新疆宝明22.86%的股权，陕西宝明矿业有限责任公司持有新疆宝明17.14%的股权。新疆宝明主要对新疆吉木萨尔县的油页岩矿产资源进行综合开发与深加工利用，目前拥有吉木萨尔县石长沟、木塔寺、吴家湾、白杨河等4个油页岩矿探矿权。
截至2011年10月底，新疆宝明已累计实现油页岩项目投资1.24亿元，项目取得了以下进展：一是完成了石长沟矿区全部地质勘探工作，取得了自治区国土厅资源储量备案证，完成了吴家湾矿区的详查工作，目前进入勘探阶段；二是完成了一期项目在县、州级的选址、备案和环评公示，立项报批资料已递交自治区发改委；三是完成了一期项目的采矿可研及干馏厂初步设计，设计方案已通过专家评审，后续将组织开展设备订购和施工图设计工作；四是确定了一期项目的主要施工及监理单位，并完成了三通一平，目前正在进行1、2组干馏炉、储油罐、气柜等主要设备的基础土建施工。
2． 人员素质
公司现有董事7人，其中，董事长和副董事长各1人，独立董事3人；监事3人，其中，监事会主席1人；高级管理人员8人，其中，总裁1人、副总裁7人。
公司董事长尚书志先生，59岁，曾任辽宁成大股份有限公司董事长兼总经理，现任辽宁成大集团有限公司董事长，辽宁成大股份有限公司董事长，广发证券股份有限公司董事。
公司董事、总裁葛郁先生，49岁，曾任辽宁成大股份有限公司董事、副总裁，辽宁成大集团有限公司董事、副总裁（主持工作）。现
任辽宁成大集团有限公司董事，辽宁成大股份有限公司董事、总裁。
截至2010年底，公司共有在职员工9805人，其中本部119人；公司员工总数中，38.3%具有大专以上学历。从专业构成类别来看，生产人员占23.0%，业务、销售人员占59.8%，财务人员占比1.9%，行政人员占10.4%。
总体看，公司主要高层管理人员管理经验丰富，工作能力突出；员工岗位符合行业特征，教育程度较高，符合公司发展需要。
三、管理分析
1．治理结构
公司按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规的要求，建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理架构及经营、决策、监督相互制衡的管理机制，并结合监管部门的要求不断完善公司治理结构，目前公司董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核等专业委员会，各委员会依照其职责分工，规范有序的开展工作，运行情况良好。
根据公司章程，股东大会是公司的权力机构，董事会、监事会对股东大会负责。公司董事会由7名董事组成，其中3名为独立董事，设董事长1人，副董事长1人，均由董事会以全体董事的过半数选举产生。公司监事会由3名成员组成，监事会主席1名，由全体监事过半数选举产生。
2．管理体制
公司积极推进现代企业管理制度的建设，根据《公司章程》和《公司法》等有关法律法规的要求，遵循全面性、重要性、制衡性、适应性、成本效益等原则，建立健全符合公司实际的管理制度并使其得到有效执行。
公司制度按管理层级分为三级，一级制度为基本管理制度，是公司在某一管理领域内具有全局性或重要性的规定，由董事会审批通
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过；二级制度为专项管理制度，是在基本管理制度下就某一方面做出的专项规定或是基本管理制度未涉及领域的补充，由总裁办公会审批通过；三级制度为细则、规程等，属于专项管理制度之下对某一方面的细化或为了制度的实施而制定的细则、规程等等，由总裁审批通过。
公司制度按职能分为战略规划管理、投资与资产管理、人力资源管理、财务管理、风险管理、信息技术管理、信息披露管理、党群事务管理及行政管理等几大类。
财务管理方面，公司制定了会计核算、资金管理、预算管理和税务管理等方面的制度。公司建立了资金收支两条线模式，将所有资金集中，实现资金的统一调配、统一控制、统一使用；通过统一商业银行，规范各单位的银行账户，减少资金沉积，增强企业和银行的博弈能力。公司建立了资金计划管理模式，通过资金计划，平衡企业未来的资金的收支平衡，降低企业财务风险，提高资金的使用效率。
信息技术管理方面，公司建有硬件设施完备的信息中心与配套机房和数据库中心，并与用友结成了战略伙伴关系，在集团内建立了财务、预算、资金管理、人力资源管理系统，正在开发各业务板块ERP系统。
总体看，公司治理结构完善。
四、经营分析
1． 经营现状
公司主营业务涉及生物制药、商品流通、进出口贸易、能源开发等领域，其中，商品流通板块包含医药连锁和大宗商品国内贸易业务。此外，公司还通过参股方式重点投资广发证券和家乐福（中国）控股有限公司。
2008～2010年，公司主营业务收入呈波动趋势，主要由于国内贸易业务波动所致。2009年开始公司优化贸易业务结构，缩减盈利性相对较差的业务规模，使得公司2009国内贸易业务收入下降，2010年由于公司贸易品种结构的适时调整，国内贸易收入迅速增长。同期，医药连锁和生物制药业务收入呈逐年上升趋势。
2008～2010年，公司主营业务毛利率水平分别为13.49%、19.43%和23.19%，2009～2010年均出现明显增幅，主要因为生物制药和医药连锁利润贡献较大。2008～2010年，公司生物制药业务毛利率水平分别为90.20%、86.88%和88.10%，盈利能力强。
投资收益方面，2008～2010年，公司实现投资收益分别为8.51亿元、12.92亿元和10.45亿元，其中，广发证券贡献的投资收益分别达到8.2亿元、12.2亿元和10.3亿元。2008～2010年，公司投资收益占当期营业利润的比重分别为80.52%、88.95%和70.09%。
2011年1～9月，公司实现主营业务收入61.47亿元，为2010年全年的1.18倍。从板块构成来看，国内贸易板块由于贸易品种结构的适时调整而大幅增长；生物制药板块实现收入8.50亿元，为上年全年的1.01倍。2011年1～9月，公司毛利率18.20%。
表1 公司近年主营业务构成 单位：亿元
板块
进出口贸易 商品流通 其中：医药连锁
国内贸易 生物制药 其他
合计
资料来源：公司提供 主营业务收入
2008年
32.13 19.80 0.54
2009年 24.37 9.38 0.48
2010年
32.2315.720.50
11年1-9月
10.2442.4013.6028.808.500.3361.47
2008年
1.342.762.150.612.90-0.19
6.81
14.57 10.41 10.8312.33 14.99 16.513.23 4.32 8.4150.47 39.58 51.97主营业务毛利润 2009年
2.78 0.12
2010年
3.51 0.28
11年1-9月
0.793.012.450.567.40-0.0111.19
1.16 1.19 2.66 3.23 3.76 7.40 -0.01 -0.05
7.69 12.05 辽宁成大股份有限公司 5
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生物制药 （1）行业概况
公司生物制药板块主要经营产品为成大速达人用狂犬病疫苗与成大利宝乙脑疫苗。
2004～2008年间，全球疫苗行业的年复合增长率达到25.1%，其增速远高于全球医药市场5~7%的扩张速度。2008年全球疫苗生产规模达192亿美元，2009年是221亿美元，据Kalorama估算，2008～2012年全球疫苗行业复合增长率将达到13.8%，2012年将达到近340亿美元的市场规模。
中国是全球最大的疫苗生产国。根据《2010～2015年中国疫苗行业投资分析及深度研究咨询报告》相关数据显示，目前全国共有疫苗生产企业43家，可以生产预防26种传染病的41种疫苗，年产量超过10亿个剂量单位。2010年中国疫苗市场规模达100亿～120亿元，年增长率约为15%。
基于中国医疗保健体系的架构和管理，疫苗市场分为计划免疫疫苗市场与有价疫苗市场，俗称“计划内”与“计划外”，大致为7：3。计划免疫疫苗由政府招标采购，价格低廉，利润不高，市场基本稳定，目前主要由国内疫苗生产商供应；有价疫苗是指未列入国家计划免疫范畴的、接种者自愿选择的自费疫苗。由于消费者自费接种，该类疫苗价格高，利润也高，包括近年扩大使用的儿童及成人疫苗，还有用于特定人群的狂犬病疫苗、流行性出血热疫苗等，基本由国际疫苗巨头控制。
中国疫苗企业主要由内资疫苗企业和外资疫苗企业组成。内资疫苗企业包括中国生物技术集团下的六大生物制品研究所、中国医学科学院医学生物学研究所等，以及上市企业华兰生物、成大生物，重庆智飞等；外资企业以葛兰素史克和赛诺菲-巴斯德为主。
狂犬病疫苗
狂犬病是由狂犬病毒引起的一种急性传染病，传播途径主要是带毒咬伤、抓伤。目前，全球每年因患狂犬病死亡人数在3-5万人，中
乙脑疫苗
乙脑主要是蚊虫传播的病毒性脑炎，病死率、致残率都比较高，在蚊虫比较活跃的东南亚、非洲等发展中国家，乙脑的发病率居高不下，严重威胁儿童的成长和智力发育。
乙脑疫苗是中国首个获得外国政府注册许可的自主知识产权疫苗产品，各项安全性指标位于世界领先水平。目前，中国乙脑疫苗市场总需求4000万人次，其中一类乙脑疫苗（减毒活疫苗1）总市场容量大约3000万人次，二类乙脑疫苗（灭活疫苗2）总市场容量约1000万人次。
供给方面，目前，国际上乙脑疫苗生产企业仅有奥地利的Intercell公司，生产乙脑灭活疫苗，提供给发达国家使用。中国乙脑疫苗生
1
国每年犬伤患者大约4000万人次，仅次于印度，位居全球第二。狂犬病疫苗属于二类疫苗，目前中国狂犬疫苗市场规模为1300-1400万人份，其中，城市560万人份，主要重视产品的质量、品牌、价格等；农村容量800万人份，价格是最关键因素。
供给方面，中国生产狂犬疫苗的企业主要有诺华和赛诺菲-巴斯德2家外资企业，以及成大生物、长春长生生物科技股份有限公司、大连汉信生物制药有限公司、福尔生物制药有限公司以及河南普新生物工程有限公司等14家国有企业。从2010年中国狂犬疫苗销量看，成大生物位于狂犬疫苗行业龙头地位。
表2 中国2010年狂犬病疫苗市场分布
市场类型
2010年销量
2家外资企业 97.75万人份 成大生物
资料来源：公司提供
660万人份
其他14家 203.71万人份
减毒活疫苗是指病原体经过甲醛处理后，A亚单位
（毒性亚单位）的结构改变，毒性减弱，但B亚单位（结合亚单位）的活性保持不变，及保持了抗原性的一类疫苗。 2
灭活疫苗是指先对病毒或细菌培养，然后用加热或化学剂（通常是福尔马林）将其灭活的一类疫苗。
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产企业主要有7家，其中3家生产减毒活疫苗，年产能近亿支；4家生产灭活疫苗，年产能共计5000万支。根据《国家扩大免疫规划》规定，减毒活疫苗为政府采购的一类疫苗产品，灭活疫苗只能作为二类疫苗销售。二类疫苗的总市场容量小，市场规模小，因此短期内乙脑灭活疫苗销售受到制约。长期来看，灭活疫苗凭借其更高的安全性，特别是不含抗生素防腐剂（2010年版《中国药典》规定了非常严格的安全性指标如抗生素残留、防腐剂含量等），符合国际领先疫苗的发展趋势，未来销售前景良好。
（2）经营概况
近三年，生物制药是公司利润贡献最大的主营业务，2010年毛利润占公司主营业务毛利润比重达到61.41%。目前，成大生物主要生产和经销产品是成大速达人用狂犬病疫苗与成大利宝乙脑疫苗。成大生物2010年销售的狂犬病疫苗产品共计660万人份，销售额84646万元，利润总额51478万元；销售乙脑疫苗224万支，销售额4326万元，利润总额2631万元。2011年1～9月成大生物经营业绩大幅增长，实现销售额9亿元，同比增长25%；税前利润5.8亿元，同比增长25%。
成大速达人用狂犬病疫苗自2005年5月上市销售以来，已累计销售1804万人份，2010年销售660万人份。自2006年以来，国家行政管理部门对生物疫苗行业市场秩序逐步规范，2008年成大生物市场占有率维持在20%左右；2009年，国家进一步加强对疫苗行业监管力度，增加了人用狂犬疫苗检验内容，业内部分企业因技术原因产品无法达标，市场竞争秩序向好，成大生物市场占有率进一步提高；2010年，成大生物已成为行业内的绝对龙头。
成大利宝乙脑疫苗（属于灭活疫苗）自2008年11月上市销售以来，由于只能作为二类疫苗销售，截至2009年底仅销售69万支。2010年由于公司采取促销手段加大销售力度，乙脑疫苗销售大幅增长，2010年销售224万
3
支，销售额4326万元，利润总额2631万元。2011年1～9月销售67万支，销售额3486万元，利润总额2237万元。
长期来看，成大利宝乙脑疫苗采用全自动、封闭式、管道化的生产工艺可以有效控制污染，并且无需添加抗生素和防腐剂，更为符合国际领先疫苗的发展趋势。
产品生产
成大生物引进国际领先的大规模工业化疫苗生产技术平台—生物反应器高密度微载体悬浮细胞培养技术，该技术是由世界卫生组织（WHO）和洛克菲勒基金会（RF）资助开发，历时15年完成的高技术成果。生产流程为：配液-灭菌除菌-建立毒种库-建立Vero细胞库-细胞罐工序-超滤浓缩灭活液-纯化-合苗-洗瓶-灌封-轧盖-灯检-包装-最终完成成品。相对于国内传统的细胞转瓶生产工艺，生物反应器的生产技术是全新的升级换代技术，也是现代生物技术的发展方向。随着工艺规程、机器部件等技术的改进，成大生物全年投料损失率由初期的10.4%下降到5.9%，产品污染率降低，投料损失减少，产成品成品率提高。
每批产品入库后，首先成大生物质检部进行抽样检测，检测时间为2个月左右，产品检测合格后，对此批产品再进行抽样报送国家食品药监督管理局进行检测，检测时间为2个月左右，产品检测合格后，下发批签3检测合格证，产品准许上市销售。
因为疫苗产品生产周期较长，一般在五个月左右，成大生物一般提前半年时间组织生产。狂犬病疫苗以及乙脑疫苗分为水针剂型和冻干剂型，水针剂型产成品的库存期限为18个月，冻干剂型产成品的库存期限为36个月。
产品研发
成大生物研发中心与各大高校、科研院所 生物制品批签发：是指国家对疫苗类制品、血液制
品、用于血源筛查的体外生物诊断试剂以及国家食品药品监督管理局规定的其他生物制品，每批制品出厂上市或者进口时进行强制性检验、审核的制度，检验不合格或者审核不被批准者，不得上市或者进口。
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保持着长期的合作关系，并下设70人的研发团队，目前，研发部门共分三个开发方向：包括人用病毒性疫苗、人用细菌性疫苗及动物疫苗项目。成大生物已研制成功的兽用狂犬病疫苗（商品名：快抗成），并已获得新药证书，预计2012年正式投产。
成大生物已经开展和即将论证的研发项目及品种如下：人用病毒性疫苗，包括流感疫苗、出血热疫苗等；人用细菌性疫苗，包括三菌疫苗等；动物疫苗，包括猪瘟疫苗、猪乙脑疫苗、动物狂犬病疫苗，以及禽流感疫苗等。
产品销售
成大生物采用主渠道销售，即产品直接销售给疫苗使用单位－各级疾控中心或接种部门。公司采用赊销方式，还款周期一般6个月。公司采用控制客户信用的方法进行应收账款管理，即根据客户区域内每个产品的市场容量、市场占有率、客户级别、客户信用及行业内客户的回款习惯等因素，为每个客户制定信用期限并核定信用额度，要求客户的应收账款在信用期限之内，不符合要求的特别发货需要得到销售经理的逐级审批。
成大生物按不同类商品的目标市场、消费群体和流通渠道的特点，打造与之相适应的销售模式和选择有效的销售策略。
在国内市场，成大生物细化客户分类工作，服务好目标客户，确保了未来占有率；加强销售队伍建设与管理，强化企业价值观及专业培训，提高整体营销能力，并及时根据市场供求变化情况调整区域力量分布，确保重点区域的同时增加覆盖面，深挖市场潜力；完善销售管理体系，有效运用激励政策调动销售积极性，科学管理并控制销售成本，并以区、县CDC（中国疾病预防控制中心）为重点目标客
表3 成大生物疫苗产品产销情况
产品名称
人用狂犬病疫苗（单位：万人份） 乙脑疫苗（单位：万支） 资料来源：公司提供
产量
2008年
74
2009年
332
2010年
69413
11年1-9月
1229394
2008年
2671
2009年
68
295 677销量 2010年
241
11年1-9月
66867
352 660 户，有针对进行细化筛选；紧扣防疫的发展趋势－“安全”来规划销售工作，重点宣传本产品达到国际标准的绿色、安全的突出特点，扩大品牌知名度和影响力。截至目前，成大生物拥有客户500余家，区域覆盖程度较高。
在国外市场，成大生物根据不同的国家特点制定适合其国家的销售策略，以在各国寻找本地总代理的模式为主，对于市场需求大的国家，对其市场进行细化，进行区域划分和层级划分，并在重点市场进行临床支持，在其相应国家进行有针对性的临床试验和上市后观察。
疫苗产品销售价格为企业自行定价，与其他竞争对手不断涨价相比，从产品上市至今，成大生物的疫苗产品价格一直维持在128元/人份。
2010年，成大生物疫苗销量大幅提高，其中，狂犬疫苗销量660万人份，比上年同期增长88%，主要系随国家进一步加强对疫苗市场的监管力度及提高狂犬病疫苗的产品标准，2010年以来其他厂家获得批签发证书的合格产品大幅度减少，国内狂犬病疫苗市场呈现出供求紧张局面所致；乙脑疫苗销量224万支，同比增长229%，主要系公司采取促销手段加大销售力度所致。
2011年1～9月，随着研究投入增加及生产基地的不断改造，成大生物产能迅速扩张；狂犬疫苗销量668万人份，比去年同期增长27%。乙脑疫苗销量67万支，同比减少71%，但由于乙脑疫苗产品从上年的试销售阶段改为正式销售，单价也从试销售的优惠价18元/支回调为48元/支，故虽同期相比销量仅实现29%，但销售额却实现78%，利润总额实现78%，经过9个月的正式销售，乙脑疫苗有望成为公司下一个利润增长点。
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