2012年注册会计师考试辅导
财务成本管理
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【例·单选题】某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1 000万元，则该企业的销售净利率为（ ）。 A.20% B.10% C.5% D.8%
【知识点5】盈利能力比率
（一）销售净利率
公式 销售净利率＝净利润÷销售收入 （1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最分析 后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。 （2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。 驱动因素 销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目 注意 “销售净利率”又简称“净利率”。 （二）资产净利率
公式 资产净利率＝净利润÷总资产 资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产净利率和财分析 务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。 资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。 资产净利率＝销售净利率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售驱动因素 净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。 资产净利率＝净利润/销售收入×销售收入/总资产＝销售净利率×总资产周转次数 （三）权益净利率
公式 权益净利率＝净利润/股东权益 分析 权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。 16
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【总结】
【快速记忆】
（1）属于母子率类指标
（2）涉及利润全部为净利润
【知识点6】市价比率 （一）市盈率
市盈率＝每股市价÷每股收益 公式 每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数 【提示】反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格 （1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 （2）对仅有普通股的公司而言，每股收益的计算相对简单。在这种情况下，计算公式如下： 注意 每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均数 如果公司还有优先股，则计算公式为： 每股收益＝（净利润－优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数 （3）每股收益概念仅适用于普通股。 （二）市净率
市净率＝每股市价÷每股净资产 公式 每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股 【提示】反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格 既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下： 注意 （三）市销率
公式 市销率＝每股市价÷每股销售收入 每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数 含义 市销率（或成为收入乘数）是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。 17
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【总结】
【小技巧】市×率——市价与×的比率。分子均为每股市价。
【提示】这三个市价比率主要用于企业价值评估。具体方法在第七章介绍。
【例·单选题】已知某公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，市盈率为20倍。则该公司的收入乘数为（ ）。 A.1.5 B.2 C.3 D.4
【例·单选题】ABC公司今年与去年的毛利相同，但每股收益降低，这可能是由于公司在今年（
）。
A.普通股股利提高
B.相对于销售收入，产品销售成本下降 C.销售收入的提高速度快于销售成本
D.所得税率提高
【例·单选题】F公司无优先股，20×1年每股收益为4元，股利支付率75%，留存收益增加了1000万元。20×1年年底净资产为20000万元，每股市价为120元，则F公司的市净率为（ ）。 A.4 B.6 C.8 D.10
【知识点7】杜邦分析体系
杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关心。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。 （一）传统财务分析体系的核心比率和核心公式
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（二）分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析）
【提示】
（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合
（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采用反向计算命题技巧时，不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等。
【例·单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年（ ）。 A.提高 B.降低 C.不变 D.不确定
【例·单选题】（2009新制度）甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（ ）。 A.4.5% B.5.5%
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20
C.10%
D.10.5%
【例·单选题】（2009旧制度）某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。 A.15% B.20% C.30% D.40%
（三）传统分析体系的局限性
1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配
总资产净利率＝净利润/总资产
（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利 （2）净利润是专门属于股东的。
由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。
2.没有区分经营活动和金融活动损益
从财务管理的基本理念看，企业的金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入实际经营活动的资产。应将其从经营资产中剔除。与此相适应，金融费用也应从经营收益中剔除，才能使经营资产和经营收益匹配。因此，正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产，区分经营收益与金融收益（费用）。
3.没有区分有息负债与无息负债。
针对上述问题，人们对传统的财务分析体系做了一系列的改进，逐步形成了一个新的分析体系。
第三节 管理用财务报表分析
【知识点1】管理用财务报表编制的基本思路
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