厦门大学天厦小组 童话故事之后———解读国美永乐并购案
7,716,696,000，而资产负债率却在下降，说明这两年公司的资产状况较好；2006年上半年公司总资产增长了7.2%，资产负债率也随之有了小幅的增长。 2、盈利状况。永乐公司在2004-2005年两年的盈利状况较好，呈现增长趋势，然而在2006年上半年，其权益收益率从2005年的13.8%下降到了0.66%，每股收益也从0.173降到了0.007元。
3、经营状况。公司的销售收入在2004-2005年期间逐年增长，2006年上半年的销售收入为7,722,807,000元，每股经营净现金2006年为0.172元，与2004年的0.1069相比，其经营成本呈现上升趋势，该公司经营状况前景不明。 1．2 案例分析思路及方法 1.2.1 研究思路
本文基于现代企业并购和并购整合理论，通过对国内外家电连锁行业竞争现状考察，针对国美并购永乐的线装和整合存在的问题，设计了外部整合和内部整合战略和具体模式，并对收购案做了利益相关者评价。研究思路如图所示。
资料收集 11
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1.2.2研究方法
本文是在调查的基础上，重点采取定性的分析方法，期间也穿插了定量分析，对国美并购永乐案现状和并购整合加以描述。运用PEST模型，五力模型，SWOT模型，并购整合理论等工具从分析家电连锁行业的国内外竞争环境入手，得出进行并购整合的必然性。接着分析并购动因和企业SWOT分析，然后通过实地调查研究，得出一系列内外部整合建议，从而帮助新国美在并购之后能够在品牌，供应链，人力资源，文化的整合上做得更好。 1．3 案例分析整体框架
导论 案例简介（公司简介） 案例分析思路及方法 案例分析整体框架 12
宏观环境分析 （PEST模型） 给您带来快乐的电器专家 政治法律环境 经济环境 社会文化环境 技术环境 厦门大学天厦小组 童话故事之后———解读国美永乐并购案
第二部分 宏观环境分析
政治法律环（Political） 境经济环境分析（Economic） 经济增长率 汇率 ? 消费者收入水平 13
给您带来快乐的电器专家 ? ? ? 国家政策（法律规定）； ? WTO的冲击 厦门大学天厦小组 童话故事之后———解读国美永乐并购案
2.1政治法律环境 2.1.1 国家政策
（1）中国目前尚无一部专门的反垄断法。但是，现行的法律规定中已对垄断和限制竞争行为作出一系列法律规范，分布在不同的法律、法规、规章之中，主要有《反不正当竞争法》以及相关的《价格法》、《招标投标法》、《国务院关于禁止在市场经济活动中实行地区封锁的规定》等，它们涉及到禁止滥用市场支配地位、禁止卡特尔（限制竞争协议）和地区封锁和行业垄断等方面。虽然这些法律规定是不系统和零乱的，但表明中国的竞争法规范已具有雏形或者说已经初步形成。根据九届全国人大常委会立法规划的要求，国家经贸委、国家工商总局已经开始起草《反垄断法》草案。
（2）由于家电连锁企业的”飞行加油”发展模式引发的供应商和零售商之间的矛盾冲突不断升级,国家商务部出面干预,酝酿出台了<<供应商和零售商交易管理办法>>,促使家电连锁商开始认真思考发展模式创新的重大战略.
（3）为规范零售商与供货商交易行为和零售商促销行为，商务部最近发布了《零售商促销行为管理办法》的征求意见稿，征求意见稿明确规定了零售商收货后向供货商支付货款的期限，对零售商促销行为也进行了严格的限制，并制定了相关
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举报制度。这些规定虽然尚未出台，但是已起到敲山震虎的作用，一直以来困扰供应商的零售商拖欠货款、收取进场费和促销费的问题将得到规范，消费者和供货商的利益将得到进一步保护。这将对2006年家电连锁的营销政策产生重要影响。
2.1.2 应对WTO的问题
加入WTO后,关税将进一步下降,国内众多零售企业来自政府的保护措施不复存在,国内外的所有企业都将在同等环境下,站在同一起跑线上展开竞争.大型国际零售商业集团所具有的资本,技术,人才,价格等优势,必然对我国家电零售企业造成巨大冲击.国内大型零售企业应尽快通过强强联合的方式,扩大企业规模,盘活存量资产,增强竞争实力.也可以通过合作合资等多种形式,与跨国企业对接,形成具有雄厚实力的跨国企业集团,力争实现跨国经营. 2.2 经济环境分析（Economic）
（1）.经济增长率
中国经济近年来一直高速发展（如下图所示），是全世界发展最为迅速的国家之一。2005年，中国经济波澜不惊，稳步前行。全年国内生产总值增长9.9％，仍处在10％左右的增长平台，居民消费价格涨幅回落到不足2％，整体经济呈现“高增长、低通胀”的良好运行格局。2006年，经济运行面临的国内外环境仍比较好，支撑经济增长的各种动力比较强劲，供给能力也明显增强，国民经济仍可保持2005年的良好发展势头。
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