项目 一、净利润 加：年初未分配利润 二、可供分配的利润 减：提取法定盈余公积 提取任意盈余公积 三、可供投资者分配的利润 减：应付普通股股利 四、未分配利润 3 29.70 14.85 252.48 200 52.48 第一年 297.03 0 297.0沃克创业团队 第二年 477.74 52.48 530.22 53.02 26.51 450.69 200 250.69 第三年 506.77 250.69 757.46 75.75 37.88 643.83 87.4 43.7 742.9 400 447.12 442.9 300 300 343.83 99.66 49.83 847.12 3 874 第四年 530.17 343.8 442.9 996.61 第五年 553.71 （注释：应付普通股股利按公司业绩预计每两年增加100万元）
（三）预计现金流量表
预计现金流量表 单位：万元 项目 营业现金流 净收入 加：折旧 摊销 存货减少 应付账款增加 减：存货增加 应收账款增加 投资现金流 购建厂房 办公用地 购建设备 专利技术 土地使用权 筹资现金流 短期负债 实收资本 减：分配股利 -
期初 0 0 0 0 0 0 -160.5 -129.5 -60 -25 -75 0 600 0 第一年 297.03 3.5 10.5 158.175 180 175.75 0 0 0 0 0 0 0 200 第二年 477.74 3.5 10.5 105.561 10 117.29 0 0 0 0 0 0 200 第三年 506.77 3.5 10.5 32.967 10 36.63 0 0 0 0 0 0 0 300 第四年 530.17 3.5 10.5 32.967 10 36.63 0 0 0 0 0 0 0 300 第五年 553.71 3.5 10.5 32.967 10 36.63 0 0 0 0 0 0 0 400 36 -----------------------------------Work For The Best Work-------------------------------- 现金增加 年末现金余额
150 150 沃克创业团队 -86.545 63.455 270.011 333.466 207.107 540.573 230.507 771.08 154.047 925.127 （假定前五年未发生改扩建工程且未购买新专利技术及土地使用权）
财务分析 █ 净现值分析
◆净现值（NPV）是反映投资项目获利能力的动态指标，是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 其计算公式为：
nNPV???NCF?P/F,i,t??
tct?0其中NPV为净现值，NCFt为第t期的现金流量，Ic为预计资本收益率，当NPV>0时，该项目可行，NPV<=0时，该项目不可行。
◆本公司预测的现金流量，起初为-600，第一年为-86.545，第二年为270.011，第三年为207.107，第四年为230.507，第五年为154.047。假设预计资本收益率为6% 则： NPV=-600+
所以该项目可行。
（
-86.545
）
/1.06+270.011/1.062+207.107/1.063+230.507/1.064+154.047/1.065≈30.249647﹥0
█ 内部收益率分析
内部收益率（记作IRR）是指项目投资实际可望达到的收益率，即项目净现值为零时的贴现率。IRR大于资本率，说明该项目可行，反之，则不可行。 IRR满足下列条件
初始投资+
??NCF?P/F,IRR,t???0 则：
tt?02
3
4
5
n-86.545/IRR+270.011/IRR+207.107/IRR+230.507/IRR+154.047/IRR=0 求得IRR=7.5% > 6% 所以该项目可行。
█ 投资回收期预测
NCFt -
期初 -600 第一年 -86.545 第二年 270.011 第三年 第四年 第五年 154.047 37
207.107 230.507 -----------------------------------Work For The Best Work--------------------------------
累计NCFt 按贴现率6%的NCFt 累计值 -600 -600 -600 沃克创业团队 -686.545 -81.65 -681.65 -416.534 254.73 -426.92 -209.427 195.38 -231.54 21.08 217.46 -14.08 175.127 145.33 131.25 按静态指标计算投资600万元的回收期：
2+[207.107-（-209.427）]÷ 207.107 =4.011（年） 按动态指标计算投资600万元的回收期： 2+[195.38-(-231.54) ]÷ 195.38 = 4.185（年）
█ 获利能力分析
项目 销售收入 净利润 销售净利润率 累计所有者权益 净资产收益率
第一年 1757.5 292.4 16.64% 697.03 41.95% 第二年 3009.6 535.68 17.80% 930.223 57.59% 第三年 3474.9 644.92 18.56% 1057.449 60.99% 第四年 3960 778 19.65% 1174 66.27% 第五年 4464.9 907.92 20.33% 1196.612 75.87% 由上表分析可以看出，该产品的净利润率及净资产收益率都非常高，由于高科技产品科技含量比较高，将为企业带来丰厚的利润。从表得知前五年的比率呈递增趋势，销售情况非常乐观，说明该产品有很大的市场前景。
获利能力分析表100.00?.00?.00p.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00%第一年第二年第三年第四年第五年16.64.80.56.65 .33A.95W.59`.99f.27%销售净利润率净资产收益率75.87% 根据上表可绘出净收益率图。一般来讲，它反映了所有者投资的获利能力，公司的比率比较高，将会给投资者带来较高的收益，公司在一段较长的时期内将保持持续稳定增长，则公司的资本盈利能力也将稳定上升。
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█ 敏感性分析
沃克创业团队 敏感性分析是为了预测在市场的外部环境和企业的内部环境下，项目的抗风险能力。该项目对销售数量指标比较敏感，下表表明时企业的收益情况。
敏感性分析
分析项目 内部报酬率 回收期 产品成本 +5% 48.5% 2.996 +10% 42.5% 3.15 -5% 42.5% 3.05 销售量 -10% 32.3% 3.41 上表表示，当产品成本上浮5%、10%或销售量下降5%、10%时，投资仍可在五年内收回，表明具有较强的抗风险能力。
★沃克进攻之防守策略 面对变幻莫测的市场,强劲的对手,和日益庞大的内部机构,如何能应对各种风险，保持沃克的优势,又如何适时抽身而出,沃克公司将从容理智应对,给创业团队,也给投资者最满意的答复. 风险分析及应对
1．市场风险
◆市场上已存在为数不少的农机生产厂商,面对激烈竞争,新产品能否尽快获得消费者认可,获得较大市场份额。
◆产品营销地区玉米种植情况及农艺可能会发生变化,我公司产品未必能一次性找准市场,紧跟消费动向。
◆消费者对玉米的喜好程度会变化，从而引起玉米价格波动，会影响到玉米收割机的需求。
应对：注重产品宣传, 加强与客户的互动，优化售后服务；员工间加强市场，技术，管理
等信息交流，由市场营销部及时收集信息分析整合，同时通过网络等其他途径密切关注产品信息,以便把握市场动向，进一步开拓市场。
2.技术风险
◆收割机技术创新处有限，容易出现研发瓶颈,技术壁垒不太高，仿冒现象容易发生。 ◆技术人才流失将降低本公司研发能力，也可能会导致技术外泄，给公司带来威胁。应对：
应对：严把生产关,始终坚持提供高品质产品；努力降低成本,增加价格优势；加大与科
研单位的联系，追求技术改良及创新。
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沃克创业团队 3.管理风险
◆各部门组织结构作调整时会带来短期动荡,调整不力将导致员工不能被有效利用。 ◆过分依赖关键雇员，若此类人才流失,将导致管理或技术人才短暂空缺。 ◆新老员工交替衔接不好，文化传承工作被忽视。 ◆培训步伐较慢，员工素质亟待提高。
◆公司政治影响企业有效人力及技术资源的合理安置。
应对：完善招聘,管理及晋升制度；重视吸纳人才及员工培训；适时提高工资及福利,建立
科学的激励制度和高效的沟通网络；加强公司文化建设，将沃克公司建设成沃克大家庭。
4.财务风险
◆用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司无力偿还债务。 ◆公司在负债期间，贷款利率发生增长变化，抵减了预期收益。? ◆负债经营使公司负债比率加大，限制了公司从其他渠道筹资的能力。
应对：
有意回避法：在调查研究的基础上，设法回避风险程度大而且很难把握的财务活动。 多角化风险控制法：多投资一些不相关的项目，多生产、经营一些利润率独立或不完全相关的商品，使高利和低利项目、旺季和淡季、畅销商品和滞销商品在时间上、数量上互相补充或抵销，以弥补因某一方面的损失给公司带来的风险。 风险转移法：即采用保险、担保等方法将部分风险转嫁的做法。
风险资本的退出
一个创业投资循环结束于资本退出，投资家对于资本的蜕资是创业投资运行过程中关键的一步。资金能否安全退出，能实现多大程度的回报，最终将落实在退出方式和策略上。现今流行的资本的四种退出方式为股份公开上市(IPO)、出售(Trade—Sale)、回购(Share buy back)和破产清算(write—off)。 采用哪种方式退出主要取决于当前资本市场环境及公司的风险承受能力。
1.风险资本退出方式的选择
█ IPO。采用IPO退出方式可以给投资者带来骄人的投资回报，利于保持创业企业的独立性和后续资金的持续性，共享企业价值升值，提高企业知名度。但采用IPO方式的门槛及费用都较高，其中的“限制出售条款” 制约了资本的及时推出，也就是说风险投资
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