二、长期偿债能力的分析指标
从长期偿债能力的影响因素来看，企业长期偿债能力的分析内容包括静态分析与动态分析，其中静态分析是指企业现有资产对负债的保值程度。动态分析则主要强调企业未来赚得的利润与现金流量对负债的保障程度。
（一）长期偿债能力的静态分析
企业长期偿债能力静态分析指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数等。 1.资产负债率
资产负债率是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标，又反映了企业全部资金中有多大的比例是通过借债而筹集的。
资产负债率=负债总额÷资产总额×100% 资产负债率分析
资产负债率越低，企业的负债越安全、财务风险越小。但是从企业和股东的角度出发，资产负债率并不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没能充分利用财务杠杆，即没能充分利用负债经营的好处。 资产负债率的缺陷：
（1）资产负债率是一个静态指标。资产负债率是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度，即破产清算时债权人权益能够得到多大程度的物质保障。 （2）资产负债率没有考虑负债偿还期限。 （3）资产负债率没有考虑资产的结构。 2.股权比率、产权比率、权益乘数
股权比率是企业的所有者权益总额与资产总额的比值。 股权比率=所有者权益÷资产总额×100% 股权比率=1—资产负债率。
股权比率反映了在企业全部资金中，有多少是所有者提供的。 股权比率与资产负债率之和必然为100%。 产权比率又称负债与所有者权益比率，是负债总额与所有者权益总额之间的比率，有时还被称为资本负债率。
产权比率=负债总额÷所有者权益×100%
产权比率直接反映负债与所有者权益之间的关系，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。
权益乘数又称权益总资产率，是指资产总额与所有者权益总额之间的比率。
权益乘数?
资产总额
所有者权益总额权益乘数?资产总额所有者权益总额负债总额?所有者权益总额 ?所有者权益总额?1?产权比率资产总额1?
所有者权益总额股权比率权益乘数?权益乘数表明企业资产总额是所有者权益的倍数，该比率越大，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，对负债经营利用得越充分，但反映企业的长期偿债能力越弱。 3.有形资产负债比率和有形净值债务比率
无形资产的主要特征有：不具有实物形态；属于非货币长期资产；企业持有的目的只是为了使用；在为企
业创造经济利益方面存在较大不确定性。在清算的基础上，企业拥有的无形资产将基本上不具备偿债变现价值。
将无形资产从资产总额或所有者权益总额中剔除，分别计算出有形资产总额或有形净值总额，进而计算有形资产债务比率和有形净值债务比率。
有形资产债务比率?负债总额?100%有形资产总额
负债总额??100%资产总额?无形资产有形净值债务比率?负债总额?100%有形净值总额
负债总额100%所有者权益总额?无形资产有形资产债务比率和有形净值债务比率是评价企业长期偿债能力的更加谨慎、稳健的一个财务比率，它将企业长期偿债能力分析建立在更加切实可靠的物质保证基础上，是资产负债率和产权比率的补充指标。 （二）长期偿债能力的动态分析
对企业长期偿债能力的静态分析反映了企业现有资产对未来到期债务的保障程度，但没有反映借入资金的真正循环过程。
企业长期偿债能力的动态分析指标主要有利息保障倍数、现金流量利息保障倍数与债务保障比率等。 1.利息保障倍数
利息保障倍数是公司息税前利润与债务利息的比值，反映了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。
利息保障倍数?息税前利润利润总额?利息费用?利息费用利息费用
净利润?所得税?利息费用?利息费用计算利息保障倍数时就应当以正常业务经营的息税前利润为基础。分母中的利息费用不仅包括记入财务费用中的利息费用，还应包括已资本化的利息费用。
欲使公司具有正常的债务偿付能力，从长期来看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，公司长期偿债能力一般也就越强。
利息保障倍数越高，说明企业支付利息的能力越强。
利息保障分数若低于1，说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用，这意味着企业的付息能力非常低，财务风险非常高。
同时应注意，对企业和所有者来说，也并非简单地认为利息保障倍数越高越好，如果一个很高的利息保障倍数不是由于高利润带来的，而是由于低利息导致的，则说明企业的财务杠杆程度很低，未能充分利用举债经营的优势。
利息保障倍数可以进行横向和纵向的比较。 2.现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数是可用于支付利息的经营活动现金流量与现金利息支出的比值。
利息保障倍数?息税前利润利润总额?利息费用?利息费用利息费用
净利润?所得税?利息费用?利息费用
现金流量利息保障倍数反映的是企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力。
现金流量利息保障倍数整体增长反映企业经营活动所带来的现金流量对利息偿付的保障程度越来越高。 三、影响长期偿债能力的特别项目（论述） （一）长期资产与长期负债
一般情况下，长期债务是长期资金的主要资金来源。
资产负债表中的长期资产主要包括固定资产、长期投资和无形资产。 在资产负债表中，长期负债项目包括长期借款、应付款和长期应付款等。 长期负债的会计处理所存在的一些特殊问题：
（1）长期负债金额受会计政策的影响。长期负债采用直线法和实际利率法计算的摊销金额就不一样。 （2）可转换债券的影响。可转换债券在转换为股票之前属于债券性质，因此按照会计准则的规定在报表中列示为应付债券。转换成股票后，将不再是企业所承担的债务，不需要在未来期间偿还。 （二）融资租赁与经营租赁
融资租赁的会计处理应将租入的固定资产作为企业的固定资产入账，相应的租赁费用作为长期负债（长期应付款）处理，在分析长期偿债能力时，已经包括在相应财务比率的计算中。
在对经营租赁进行处理时，并不将相关资产与负债纳入资产负债表反映，而仅在利润表中反映支付的租赁费用。当企业的经营租赁量比较大、期限较长并且具备经常性时，这种长期性租赁实质上具有长期筹资的性质，该长期筹资不包括在长期负债中，财务比率无法准确反映企业的长期偿债能力。 （三）或有事项
或有事项是指过去的交易或者事项形成的，其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定的事项。与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：（1）该义务是企业承担的现时义务；（2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；（3）该义务的金额能够可靠地计量。不符合确认条件的预计负债没有包括在相关财务比率的计算当中。 （四）资产负债表日后事项
资产负债表日后事项是指在资产负债表日和财务报表批准公布日之间发生的、不论是有利的或不利的事项。
以下资产负债表日后事项的存在可能会影响对长期偿债能力的判断： （1）已证实资产发生了减损； （2）销售退回；
（3）已确定获得或支付的赔偿； （4）董事会制定的利润分配方案； （5）正在商议的债务重组协议； （6）股票和债券的发行。
（五）税收因素对偿债能力的影响分析 从企业的角度来看，纳税区别于其他一般性债务的偿还。因为其他债务的偿还具有非完全现金支出的特点。 纳税具有单向性、强制性完全现金交付的刚性约束。
第六章 企业营运能力分析 第一节 企业营运能力分析内容与目的
一、企业营运能力的内涵
资产的核心特征是能够带来未来经济利益。
资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。
（简答）企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着密切的联系：
（1）资产周转的快慢直接影响着企业的流动性。周转得越快的资产，流动性越强。
（2）资产中有在周转运用中才能带来收益。例如，原材料只有投入生产经营，转变为产品并对外销售出去，才能为企业带来收益，积压不用的原材料则不能为企业带来任何收益。 二、企业营运能力的分析内容
影响企业营运能力的外部因素主要是指企业的行业特性与经营背景。 从影响企业营运能力的内部因素来看，主要是企业资产管理政策与方法。（1）企业资产结构的安排会影响到资产的营运能力；（2）对单个资产项目的管理政策也会影响到各项资产的周转情况。企业制定的信用政策越严格，收款的速度会越快，应收账款的周转速度越快。
反映企业资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。
计算期的资产周转额计算期资产平均占用额
计算期天数资产周转期?天数??资产周转率?次数?资产周转率?次数??三、企业营运能力的分析目的（论述）
营运能力反映了企业管理当局配置企业内部资源，充分发挥企业资源效率的能力。营运能力分析，对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率，对债权人评价企业的偿债能力，对加强企业经营管理等各个 方面都具有非常重要意义和作用。 （1）企业管理当局的分析目的。
企业管理当局进行的营运能力的分析的目的表现为两个方面：1.是通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法，制定优化资产结构的决策，进而达到优化资产结构的目的。2.是发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法，制定加速资金周转的决策，进而达到优化资源配置、加速资金周转的目的。 （2）企业所有者的分析目的。
企业所有者将资金投入企业的目的是为了获得更多的收益，实现资本保值增值，因此也会关注企业的资产结构与周转情况。首先，企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况。特别是在通货澎胀的情况下，企业的不同资产类型保值能力各不相同，因此企业所有者会通过资产结构的分析来判断其投入资本的保值勤情况；其次，企业的资产经过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，就能给企业带来更多的怀入，从而为所有者创造更多的价值。 （3）企业债权人分析的目的。
债权人关心的是借给企业的资金能否按期收回利息与本金，营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转达速度越快，即资产转换为现金的速度也越快，企业的流动性越强；其次营业能力对盈利能力的影响也会间接影响到实现资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。
第二节 流动资产周转情况分析
反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率、营业周期、营运资本周转率、流动资产周转率。
一、应收账款周转情况分析
应收账款周转率又叫应收账款周转达次数，是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指的是从应收账款发生到收回的全过程。 其计算公式为：
应收账款周转率?赊销收入净额
应收账款平均余额赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，其计算公式为：
赊销收入净额?赊销收入?赊销退回?赊销折让?赊销折扣
企业外部人士往往无法获取企业赊销收入的数据，一般用主营业务收入净额代替赊销收入净额。
应收账款周转天数是反映应收账款周转情况的另一个重要指标，又称为应收账款平均收现期，它是360天与应收账款周转率之比。其计算公式为：
应收账款周转天数?360天应收账款周转率应收账款平均余额?360天?或
赊销收入应收账款平均余额?360?主营业务收入一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性也就越小。反之，应收账款周转率越低，应收账款周转天数越长，说明应收账款收回得越不顺畅，应收账款的流动性越弱，同时应收账款发生坏账的可能性也就越大。但是如果一个企业的应收账款周转率过高，则可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样又可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。
横向比较是与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业的应收账款周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。 二、存货周转情况分析 （一）存货周转率
存货周转率又叫存货周转次数，是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额之比。它是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。其计算公式为：
存货周转率?主营业务成本
存货平均余额存货平均余额指的是全年占用在存货上的资金的平均数额。一种简化的办法就是用期初存货与期末存货的算术平均数来代表存货的平均余额。当然，在企业的经营存在明显的季节性时，期初和期末有可能正好处于企业经营的旺季或淡季，用这两个时点的存货来计算全年的存货平均余额可能并不恰当。此时，可以考虑先用每个月月初和月末存货的算术平均数代表每个月应收账款的平均余额，再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年存货的平均余额。 （二）存货周转天数
存货周转天数是反映存货周转情况的另一个重要指标，又称为存货周转天数，它是360天与存货周转率之比。其计算公式为：
存货周轩天数?360存货平均余额?360?
存货周转率主营业务成本一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转得越快，存货的流动性越强。反之，存货
周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转得越不顺畅，存货的流动性越弱。但是，如果一个企业的存货周转率过高，则有可能是由于企业的存货水平太低所导致的。存货水平太低有可能是由于企业的采购批量太小、采购过于频繁，这样可能会增加企业的采购成本。并且存货水平太低可能会导致缺货，影响企业的正常生产。
对存货周转率和存货周转天数进行分析时，通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业的存货周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。 三、流动资产周转情况综合分析 （一）营业周期
营业周期是指从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。