能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。此外，投资中心管理层要负责确定公司的战略防线，因此他们在提高市场占有率以及成功引进新产品等方面也负有责任。 投资报酬率指标的优点：
说明了投资中心运用公司的每单位资产对公司整体利润贡献的大小。
根据现有的会计资料计算，比较客观，可用于部门之间，以及不同行业之间的比较，因此，不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置。 投资报酬率指标的缺点：
过于关注投资报酬率会引起短期行为的产生，追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。
有可能会放弃高于资金成本与低于目前部门投资报酬率的投资机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产。
例如：某企业的平均资本成本为10%，所属A子公司总资产为50万元，投资报酬率为15%，现面临一个投资报酬率为12%的投资机会，总投资额为10万元。分析：A子公司是否会选择投资？
解析：A子公司投资报酬率
＝（50×15%＋1.2）/（50＋10）＝14.5% 选择投资会使得A子公司投资报酬率下降。
（2）剩余收益：是指投资中心的营业利润扣减营业资产按要求的最低投资报酬率计算的收益额之后的余额。计算公式： 剩余收益
＝营业利润－（平均经营资产×最低投资报酬率）
最低投资报酬率一般等于或大于资本成本。可以采用企业整体的最低期望投资报酬率，也可以是企业为该投资中心单独规定的最低投资报酬率。 【案例3】 某企业下设A投资中心和B投资中心，要求的税前最低报酬率为10%，企业的税后资本成本为8%，假设两中心的无息负债均为0。两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示，适用的企业所得税税率为25%： 要求：（1）计算并填列表中的空白； （2）对两投资中心是否应追加投资进行决策。 单位：万元 A投资中心 项目 追加投资前 平均经营资产 部门税前经营利润 部门投资报酬率 剩余收益 经济增加值 100 8 追加投资后 200 17.2 追加投资前 200 30 追加投资后 300 41 B投资中心 【分析】 （1）填列表格如下： 单位：万元 A投资中心 项目 追加投资前 平均经营100 追加投资后 200 追加投资前 200 追加投资后 300 B投资中心 资产 部门税前8 经营利润 部门投资报酬率 41/300×100%＝8/100×100%＝8% 17.2/200×100%＝8.6% 30/200×100%＝15% 13.67% 30－200×10%＝10 41－300×10%＝11 17.2 30 41 17.2－200×10%＝－剩余收益 8－100×10%＝－2 2.8 经济增加8×（1－25%）－10017.2×（1－25%）－20030×（1－25%）－20041×（1－25%）－300值 ×8%＝－2 ×8%＝－3.1 ×8%＝6.5 ×8%＝6.75 （2）决策如下：由于A投资中心追加投资后将降低剩余收益和经济增加值，故不应追加投资；B投资中心追加投资后可提高剩余收益和经济增加值，故可追加投资。 【案例4】 某公司有三个业务类似的投资中心，使用同样的预算进行控制。本年有关数据如下： A、B、C三个投资中心的相关数据 单位：万元 实际数 项目 预算数 A投资中心 销售收入 部门税前经营利润 平均经营资产总额 2000 180 1000 1800 190 900 B投资中心 2100 200 1000 C投资中心 2000 180 1000 假设公司全部资金来源中有银行借款和权益资本两部分，其比例为4:6。其中：银行借款有两笔：一笔借款为1000万元，期限两年，利率为6%；另一笔借款也为1000万元，期限5年，利率10%。两笔借款均为每年付息一次，到期还本。公司管理层利用历史数据估计的β系数为1.5。公司适用的所得税税率为25%，政府债券的收益率为4%，股票市场平均收益率为12%。 假设公司要求的最低投资报酬率水平不低于公司的加权平均资本成本。 要求：
（1）计算该公司的加权平均资本成本； （2）计算三个投资中心的投资报酬率； （3）计算三个投资中心的剩余收益。 【分析】
（1）计算该公司的加权平均资本成本： ①权益资本成本＝4%＋1.5×（12%－4%）＝16% ②第一笔借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5% 第二笔借款资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5% 该公司的加权平均资本成本
＝16%×60%+4.5%×40%×（1000/2000）＋7.5%×40%×（1000/2000）＝12% （2）计算三个投资中心的投资报酬率： A投资中心的投资报酬率＝190÷900＝21.11% B投资中心的投资报酬率＝200÷1000＝20% C投资中心的投资报酬率＝180÷1000＝18% （3）计算三个投资中心的剩余收益：
A投资中心的剩余收益＝190－900×12%＝82（万元） B投资中心的剩余收益＝200－1000×12%＝80（万元） C投资中心的剩余收益＝180－1000×12%＝60（万元）
通过比较三个投资中心的投资报酬率指标和剩余收益指标，可以看出： A投资中心的业绩最好， B投资中心的业绩次之， C投资中心的业绩最差。
剩余收益指标的优点：
剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。 剩余收益指标的缺点：
由于是绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期行为。 【案例5】
东方公司下设 A、B两个投资中心，A投资中心的息税前利润为280万元，投资额为2000万元，公司为A投资中心规定的最低投资报酬率为13.5%；B投资中心的息税前利润为130万元，投资额为1000万元，公司为B投资中心规定的最低投资报酬率为12%。目前有一项目需要投资1000万元，投资后可获息税前利润131万元。 要求：
（1）从投资报酬率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （2）从剩余收益的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （3）说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。 【分析】
（1）投资报酬率＝131/1000×100%＝13.1% A投资中心投资报酬率＝280/2000×100%＝14% B投资中心投资报酬率＝130/1000×100%＝13%
该项目投资报酬率（13.1%）低于A投资中心目前的投资报酬率（14%），高于B投资中心目前的投资报酬率（13%），所以A投资中心不会愿意接受该投资，B投资中心会愿意接受该投资。
（2）A投资中心接受新投资前的剩余收益 ＝280－2000×13.5%＝10（万元）