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每 日 A 股 参 考
以下供证券营业部内部使用（2007/11/13） 说明：产品所载对证券市场、证券品种的趋势预测，以及具体投资建议的内容，均来自有证券咨询执业资格人士或机构的观点或研究结论。本产品只是选择性摘录编辑，不承担任何责任。 出现有力度反弹可能性较小 不具备太大可操作性
【博览财经报道】周一沪深两市最终各收一十字形K线，共成交1284亿，两市成交量基本持平，市场观望气氛浓厚。消息面上，央行11月10日再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是年内央行第九次动用存款准备金率。各存款类金融机构从11月26日起执行新标准后，准备金率已达13.5%，刷新了准备金率自1985年统一以来的新高。另外，日前，“投资中国——2007上海证券期货国际论坛”在上海举办。论坛上透露出的信息显示，股指期货的相关工作已设计完成，目前中金所正按照“成熟一家发展一家”的指导思想加快会员建设工作，很快就会有新会员名单公布。此外，钢材期货在酝酿推出，期权产品亦列入了中期所的议事日程。盘中看，中国石油、工商银行等权重股继续下挫，对股指拖累较大；有色金属，煤炭石油，钢铁等板块个股位于跌幅榜前列。
渤海投资认为，有两点需引起重视，一是热点的演变格局有所变化，科技股等二、三线的中小市值品种出现逆势逞强的走势，华东科技等品种更是涨幅居前，看来机构资金的动向出现积极的变化。二是市场出现相对乐观的信息，如关于基金持续营销的信息就是如此，这也是午市后A股市场有所逞强的动力之力。而正由于此，上证指数形成阳十字星，对此，可能意味着短线调整到位。
广发证券认为，投资者在大盘连续下跌后对股指反弹有所预期，是股指回升的主要原因，但由于目前大盘走弱已成定局，在目前的位置上出现有力度反弹的可能性较小，盘中反弹并不具备太大的可操作性，前期未及出逃的投资者在这种盘中反弹中，不仅不宜加仓，反而应视之为难得的减仓机会。
九鼎德盛认为，从技术上分析，经过连续的急挫后，市场的做空动能得到集中释放，市场绝对跌幅超过1000点，尤其是沪指已逼近5000点大
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关，技术上有反抽要求，日K线收出一带长下影的十字星，预示市场有望探出短期底部，盘中超跌反弹呼之欲出，并有望回抽60日均线。而量能将直接决定着反弹的高度。
世基投资认为，周一大盘在逼近5000点整数关口后小幅反弹，但是盘中动向显示，反弹依然没有多少资金响应，这导致反弹力度有限，股指仅仅重回5100点之上就后继乏力。开始围绕5100点弱势整理。工商银行、中国银行跌幅超过4％，带动银行股走软是下午主要做空动力，而以宝钢股份、武钢股份为代表的钢铁股出现整体性的反弹则成为带动大盘反弹的动力。不过仅仅依靠钢铁股显然难以激发市场的人气。中国石油、中国石化以及银行板块中的人气品种如果能出现回升才有可能带动大盘反弹。建议关注权重股动向。
武汉新兰德表示，从形态上看，两市均收出长长的下影线，下方支撑十分明显。自11月1日以来，股指连续杀跌，短线蕴含了反弹动能，多方很可能藉此契机展开反弹。KDJ指标中K、D、J三值均处于低位，短线有金叉的趋势。成交量上看，周一的成交量较上几个交易日出现一定的放大，资金活跃度再度提高。而在连续杀跌后，多方积聚了反弹的动能，表现在个股上，部分超跌个股的反弹欲望也比较浓厚，预计短线有望持续反弹，超跌个股将成为市场的主流。(GJB)
5032点不是本轮调整的终极目标
【博览财经报道】周一盘中跌幅最大的是煤炭和有色金属两个板块，房地产板块则逆市飘红，银行板块仅小幅下跌。短期内上述四大板块的动向对大市走向有重大影响，空头还能不能在煤炭、有色金属两个板块中大举做空？两大板块大幅下跌后会不会产生大力度的反弹？多头在房地产和银行两类个股中的做多力度有多大？
基金三季报显示，煤炭、有色金属两大类股票仍是基金重仓品种，从10月初至今的资金流向统计情况看，基金在这两类个股中陆续小规模减仓，总体减仓幅度不大。那么，两大板块的走势对基金净值有着重大影响，基金对待两类个股的态度直接影响它们的走势。事实上，目前的状况中基金管理人也处于进退两难的境地：如果继续减仓，意味着净值继续大幅下跌，这是不愿意看到的结果；如果维护重仓股走势，势必延缓减仓动作，过度炒作后重仓持有的股票正是他们心头急欲放下的大石头，延缓减仓也是不想要的结果。矛盾心态中基金的态度不会很明朗，基金与基金之间由于操作思路不同而相互博奕，结果将是煤炭、有色金属的急跌走势得到缓和，两大杀跌板块走势缓和将有利于股指企稳反弹。
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银行股是基金重仓坚守的最后一个阵地，虽然近几个交易日承受大市跳水的压力股价有所回调，但整体上仍属强势品种，从中可见基金并没有在这个板块中大举减仓。从二级市场走势看，房地产板块近期明显强于大市，这种走势首先与该板块先于大市调整有关，其次是市场主力采取人弃我取的战术逢低介入其中做多延缓了股价跌势。在现今市场气氛下，包括机构和散户在内的多头没有勇气在这两个板块中大举做多，如果指数出现止跌回升的迹象，则多头可能借势做多银行和地产股。也就是说，大盘走势和银行、房地产股走势的关联度颇大，两者还有互相刺激的正反馈作用。
值得注意的是，前三季主力重仓的有色金属、煤炭石油、银行、房地产等板块由于过度炒作，其中多数个股股价已缺乏想象空间，后市即使反弹，反弹过程中难免受主力减仓打压，几大板块中期走势不容乐观。几大板块之外的中小盘股在此前的调期周期内跌幅巨大，系统杀跌过程中一批质地优良的中小盘股被错杀，股价严重超跌，这一盘面现象不可能不引起主力的关注。如果主力有意调整做多策略，将做多重点转向超跌的中小盘股，可能引领市场投资风格转变，价值投资风格逐步转向成长投资，大盘蓝筹股将退出主流热点行列，中小盘成长股成为市场新宠，反弹过程中中小盘成长股有望成为做多的主要品种。
综上所述，短期内做空力量将减弱，周二盘中多头能量有望逐渐积聚，最终多头能量爆发引发股市大幅反弹。如果市场产生大幅反弹，盘中热点可能不再是上述四大板块，而是超跌后的中小盘成长股。周二大市先抑后扬，上午探底回升，下午有望产生较大幅度的反弹，上证指数支撑位5100点，阻力位5350。5032点不是本轮调整的终极目标，反弹结束后还有一轮较大幅度的下跌。（广州万隆)
未来市场下跌触发点仍将存在
【博览财经报道】国泰君安研究员翟鹏表示，随着政策面的迅速收紧、港股助涨效应被助跌效应替代和基金操作的日趋谨慎，市场流动性已显疲态，中期调整已到来。中期调整是指周期在2个月以上，幅度在25%以上的大盘调整。考虑到流动性对市场的影响，目前基金新发规模急剧减少，如果认为这个相关关系有效的话，那么沪深300指数未来一段时间仍有10％的下跌空间，也就是说，上证指数正常调整到4800－5000点，考虑到情绪因素，低点可能在4500点。而周末的央行上调存款准备率或许被市场认为是利空出尽的信号，因此本周或有反弹，但维持观点保持不变。由于未来市场下跌触发点仍将存在。这是为什么周末的上调存款准备率只会使得市场反弹，在流动性不足的环境下，一些早就存在的负面因素的影
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响被成倍放大。
1、3季报不理想的有色和钢铁板块被市场抛弃。近期国际市场铜价下降较快，但远比不上云铜和江铜的股价下降速度快。
2、受益于牛市的保险和证券板块跌幅居前。
3、中石油的挤出效应导致权重股被抛售，而没足够的流动性来接盘导致市场暴跌。
4、中石油的高开低走导致化工板块被拖累。（埃克森美孚最近在美股跌幅也较大，这可能是导致港股中石油下跌的一个原因）
5、港股的影响：过去的一周中，恒指全周暴跌1685点或5.53%，创下十年来单周最大跌幅；而上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。两个市场同时大跌显示这两个市场的联动性随着中石油的A股上市，达到前所未有的高度。A股很难脱离港股的束缚，独自上涨。而且，从短期来看，港股在未来的2个月内，还将下跌10-15%。而这将对A股中的大盘股有很大的拖累作用。
长期来说，业绩优秀、流动性好的蓝筹会越来越成为市场的主角。但短期内，极端的结构性分化也面临调整的压力，这种调整可能在市场的震荡中完成。但要提醒投资者的是，市场结构性分化的风格是否改变，根本上还是取决于资金力量格局的正反馈过程是否改变。目前还没有看到这一正反馈过程发生明显改变的迹象。所以不建议投资者匆忙介入一些低价股和小盘股。把握二线，有良好业绩成长支撑的蓝筹，也许更合适于接下来的市场震荡格局。（GJB）
重新审视对08年上市公司盈利增长的预期
【博览财经报道】中投证券认为，上市公司利润大幅超越预期的增长过程已接近尾声。尽管未来一、两个季度回落后的上市公司盈利增速依然较高，但与投资者之前的乐观预期相比恐怕仍有差距，A股市场的调整仍将延续。07年三季度A股可比上市公司利润同比增长67.3％，与中期81.9％的同比增幅相比有所下降，季度环比则出现了1.16％的下降。高能耗行业上市公司三季度利润环比增速出现了较大幅度的下降。未来几个季度中，国家宏观调控政策的累积效应将进一步压缩上述行业的盈利空间。
该券商认为，得益于储蓄存款活期化，央行对利率的累计上调并没有影响到银行的息差同时，股票市场的活跃也推动了银行结算服务和理财业务的强劲增长。在储蓄资金活期化改变之前，银行业仍将继续从中获益，但在景气度已经很高的情况下，受益程度难以继续提高。与前三个季度相比，预计2007年四季度A股上市公司盈利同比增速仍将继续回落，全年A
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股可比上市公司的利润同比增速在50-60％之间。尽管2007年上市公司利润同比增速依然乐观，但环比增速下降将促使市场在未来一段时间内重新审视之前对08年上市公司盈利增长的预期。与上市公司盈利增速逐季下降相比，更应担心的是投资者对宏观经济和上市公司盈利增长信心的变化，投资者上调盈利预测过程的终结，必然会引发A股市场高估值的修正。
（HP）
万力达：电力系统自动化行业的领先者
股票（代码） 评级机构 光大证券 中原证券 万力达（002180） 国都证券 评级日期 2007/10/30 2007/11/03 2007/11/06 EPS（元） 07年 0.82 0.99 0.86 08年 0.97 0.91 0.95 35 09年 1.02 1.02 估值（元） 34 41.64-48.58 23.10-29.70 业绩预测与价格估值的均值 对应股价的动态市盈率（倍） 【博览财经报道】万力达（002180）属于电力自动化行业，公司的产品覆盖了厂矿企业用继电保护（含发电厂厂用电系统）和变电站综合自动化系统、中小水电站综合自动化系统、电力直流电源等领域。目前股东全部为自然人，其中董事长、总经理庞江华先生持股55%，是公司实际控制人。
公司主要产品为厂矿企业用继电保护系统，收入占比超过60%，是最主要的收入和利润来源。随着中国经济快速发展，电力需求尤其是工业用电需求保持较快增长，预计“十一五”期间电网投资年复合增长率将达15%，这必将带动整个电力自动化行业的蓬勃发展。公司毛利率水平远高于行业内上市公司，偿债能力很强、经营效率较高。
厂矿企业用继电保护优势企业：公司是国内最早专业从事厂矿企业用继电保护和电力综合自动化系统研发、生产和销售的企业之一，主营产品包括厂矿企业用继电保护、变电站综合自动化系统、水电站综合自动化系统和高频开关直流电源，其发家产品是厂矿企业用继电保护产品，该产品在电力自动化市场中属于配用电自动化子行业，主要客户是厂矿等大型企业，市场的规模相对较小，经营模式和成本结构也独具特色。
电力系统自动化行业第二梯队领先企业：电力自动化行业处于行业第一梯队的有：国电南瑞、南瑞继保、国电南自、许继电气、北京四方，他们生产110KV以上电力自动化产品，产品品种比较齐全。第二梯队的厂商大多数采用专注化战略，主攻市场的几个细分市场。代表公司有银河科技、东方电子、万力达，他们的产品为110KV以下电压等级产品。