Kyle 欢迎淘宝网订阅每日A股参考等炒股利器，订购地址：http://auction1.taobao.com/auction/0/item_detail-0db1-0d3d8a531be51578c0133c3c352698c7.j
html
更新：申银万国_A股策略：买入核心央企--A股策略专题报告
有任何需要找淘宝：moyeexie419
募集资金项目继续投向电力系统自动化行业：公司首次公开发行股票募集资金用于4个项目：1、基于IEC61850标准的新型厂矿供用电系统自动化项目，投资金额5,940万元；2、厂矿低压电气自动化系统项目（低压综合保护自动装置），投资4,050万元；3、基于以太网技术的中小水电站综合自动化系统项目，投资2,510万元；4、营销网络及技术支持中心建设项目，投资1,880万元合计总投资14,380万元。
首日上市估值预测
光大证券研究员韩玲预测公司未来三年将是稳定增长时期，07、08、09年的EPS为0.82，0.97，1.20元，因为公司是中小版公司，他给予公司08年35倍PE，其上市后合理价位为34元。
中原证券潘杭钧预计万力达07、08年基本每股收益为0.99元、0.91元。从公司行业地位和同行业公司市场表现来看，公司合理价值为27.30元。考虑到公司流通股股本规模较小以及近期市场新股上市表现，估计公司上市首日运行区间在41.64-48.58元，中值45.11元。
国都证券研究员李元认为，公司二级市场的合理价格为23.10-29.70元。
风险提示：自动化类公司上市后最大的风险往往来自于规模迅速扩大后的管理风险；若国家税收优惠政策发生变化或公司不能被继续认定为软件企业，增值税退税政策将被取消，并对公司收益产生一定影响。（WYB）
云海金属：合理价值为12.31-15.05元左右
股票（代码） 评级机构 南京证券 上海证券 云海金属(002182) 长江证券 评级日期 2007/10/30 2007/11/03 2007/11/06 EPS（元） 07年 0.36 0.43 0.40 08年 0.572 0.58 0.58 35-38 09年 1.056 0.86 1.02 估值（元） 12.31-15.05 28.60-36.96 20 业绩预测与价格估值的均值 对应股价的动态市盈率（倍） 【博览财经报道】云海金属(002182)主营业务为有色金属合金产品的生产和销售，公司主要产品为镁合金、中间合金、金属锶和铝合金，其中镁合金为最主要产品。自20世纪90年代以来，随着镁合金生产成本不断降低，镁合金压铸等成形技术不断完善，世界汽车及电子、电器产品追求轻量化，社会对节能与环保要求的提高，镁合金被广泛地应用于航空航天、汽车、摩托车、自行车、电子、移动通讯、冶金等领域。同时，由于其它主要有色金属材料受其资源的限制，应用成本不断增加，因此，金属镁及镁合金的应用领域的不断扩大将成为趋势。
Kyle 欢迎淘宝网订阅每日A股参考等炒股利器，订购地址：http://auction1.taobao.com/auction/0/item_detail-0db1-0d3d8a531be51578c0133c3c352698c7.j
html
更新：申银万国_A股策略：买入核心央企--A股策略专题报告
有任何需要找淘宝：moyeexie419
镁合金产品主要应用于汽车和3C行业中，在上述领域公司已经发展了众多客户。在汽车领域，公司已先后通过了美国通用、戴姆勒—克莱斯勒、德国大众、日本丰田、日本本田等知名汽车厂家的镁合金产品资格认证，成为上述汽车公司及其压铸工厂的重要供应商。在3C领域，镁合金部件主要制造商富士康集团、可成科技、华孚科技的镁合金原材料大部分从公司采购。公司自主研发的已应用于产业化的粗镁一步法生产镁合金、镁合金压铸边角料再生回收净化工艺技术，不仅能保证镁合金品质，并显著地降低了生产成本，提高产品的竞争力。
近年来，由于原镁生产技术进步与成本的降低、镁合金成型加工技术的逐步成熟、社会对节能与环保要求的提高，镁合金应用领域的不断扩大和应用数量的不断增加，将使整个镁合金行业在较长时期内持续高速增长。随着公司全资子公司苏州云海和五台云海的陆续投产，公司镁合金的产能规模将由现在的年产7万吨上升到2009年的年产11.5万吨。良好的市场前景和与之相适应的产能扩张为公司未来镁合金销售收入的大幅增长提供了可靠的保证，进一步提高了公司的市场竞争力和盈利能力。
公司在原镁和能源的主要产地山西省设立子公司闻喜云海，采用当地丰富的煤炭资源作为燃料，利用成本较低的粗镁一步法生产镁合金，从而降低了镁合金的生产成本。本次募集资金在山西省五台县投资的年产3万吨镁合金项目，直接利用当地丰富的白云石生产粗镁并采用一步法生产镁合金，成本优势更加明显。
公司的募集资金投向主要投向：1.年产3万吨镁合金，3千吨金属锶项目；2.年产5千吨镁合金压铸件技改；3.年产100万套镁合金自行车轮毂生产线改造；4.江苏省镁合金材料工程技术研究中心项目。项目投产后，公司镁合金产能将从7万提高到11.5万吨，中间合金产能从5000吨提高到1万吨；新增镁合金压铸件5千吨、镁合金轮毂100万套。公司募集资金的运用将增加公司镁合金的产能，降低生产成本，实现向上下游产业链延伸，增强镁合金产品的研发能力，提高公司的核心竞争力和抗风险能力。
首日上市估值预测
南京证券分析师尹建辉预测云海金属07年每股收益大致在0.36元左右，公司估值上应当主要参照小金属冶炼加工企业的估值水平。给予云海金属07年35-38倍动态市盈率具有较高安全边际，即合理价值为12.31-15.05元左右。
上海证券分析师朱立民认为，目前市场中宝钛股份、厦门钨业、新疆众和、安泰科技、中科三环、鑫科材料等同类公司07年预测市盈率在50
Kyle 欢迎淘宝网订阅每日A股参考等炒股利器，订购地址：http://auction1.taobao.com/auction/0/item_detail-0db1-0d3d8a531be51578c0133c3c352698c7.j
html
更新：申银万国_A股策略：买入核心央企--A股策略专题报告
有任何需要找淘宝：moyeexie419
倍左右、08年预测市盈率在35倍左右，该机构预计云海金属上市首日的定价在08年的50倍市盈率至09年的35倍市盈率左右（按照发行后总股本摊薄的预计08年EPS0.572元、09年EPS1.056元计算），即28.60-36.96元之间。
长江证券葛军，邵稳重预计07、08、09年公司每股收益为0.43元、0.58元和0.86元。考虑到公司的行业地位以及未来的成长性，给予公司08年35的市盈率。因此公司的合理价位在20元左右。（WYB）
怡亚通：国内最大的供应链服务提供商
股票（代码） 评级机构 国元证券 天相投资 怡亚通（002183） 金元证券 评级日期 2007/10/30 2007/11/03 2007/11/06 EPS（元） 07年 1.09 1.05 1.06 08年 1.41 1.47 1.44 35-40 09年 2.03 2.03 估值（元） 38.15-43.6 48.88-54.02 52.50～63 业绩预测与价格估值的均值 对应股价的动态市盈率（倍） 【博览财经报道】怡亚通（002183）是目前中国最大的供应链服务提供商，其业务模式融合了物流金融、采购及分销执行、保税物流和进出口通关等业务。其商业模式处于行业的高级阶段。总体来讲，中国现代物流及供应链管理服务行业还处于初级发展阶段，供应商功能单一，行业分散，企业规模普遍较小。不过，目前的不足正是未来行业发展的空间。一方面，跨国企业正将更多的业务转向中国，并通过外包物流来降低供应链成本；另一方面，中国公司也面临着降低成本和更加关心核心竞争力的压力，而增加了物流及供应链外包的需求。
怡亚通在物流产业这个目前“小而散”的行业内已经具备了诸多的优势，正是由于行业分散，正为向怡亚通这样在行业内已经具备先发优势的企业提供了未来成为行业内龙头的机遇。借助上市对于品牌的提升，怡亚通具备壮大规模，成为行业内龙头的潜力。
“一站式”供应链管理服务商：公司主营业务是为企业提供除核心业务以外的其它供应链环节的服务，包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存、国际国内物流、物流加工、供应链结算配套服务、信息服务等全方位供应链管理服务。公司连续多年被评为中国物流百强企业，在IT供应链服务行业位居龙头地位。
独特的经营模式使公司具备较强的竞争力：公司提供的供应链管理服务与国内大多数物流企业不同，其商业模式是通过提供整个供应链管理整合服务来收取服务费。一方面，这种模式顺应了国际物流产业发展方向；
Kyle 欢迎淘宝网订阅每日A股参考等炒股利器，订购地址：http://auction1.taobao.com/auction/0/item_detail-0db1-0d3d8a531be51578c0133c3c352698c7.j
html
更新：申银万国_A股策略：买入核心央企--A股策略专题报告
有任何需要找淘宝：moyeexie419
另一方面，该模式的盈利方式是对业务量计提比例收费而非传统的赚“差价”，实现了公司与企业的共赢。虽然目前国内行业发展仍处初级阶段，但公司通过稳定与世界500强企业等优质老客户的业务关系，有望实现稳步发展。
盈利能力略有下降并不影响公司成长性：公司近三年业务量复合增长率达到40%，保持快速增长势头。而毛利率由04年末的79.1%持续下降至07年中期的65.9%，销售费用率、管理费用率则分别由04年的0.9%、19.1%持续上升至07年中期的1.8%、30.4%，盈利能力持续下降。下降的原因一方面是由于公司业务由高毛利率的IT行业逐步向毛利率较低的电子、医疗器械等领域拓展；另一方面是由于公司经营范围由珠三角向长三角、环渤海地区扩张，开办费用、人工费用等均有所增加。公司采取此种规模扩张方式既可以突破业务量增长瓶颈，又能实现多元化经营来规避所服务行业的周期性等内在风险，因此并不影响公司的成长性。
首日上市估值预测
国元证券研究员吴云英预测公司2007、2008年的按照发行后股本摊薄EPS为1.09、1.41元。按照2007年EPS，以28-32倍的PE进行估值，公司的价格区间为30.52--34.88元；以35-40%的折价，建议公司询价区间在18.31--22.67元，相当于预计的2007年EPS的17--21倍市盈率。若乐观的以35-40倍PE估值，则市场价格有可能在38.15-43.6元。
天相投资预计怡亚通07-09年EPS分别为1.05元、1.47元、2.03元。由于没有同类上市公司做相对估值比较，参考目前中小板上市公司的估值水平，给予公司08年35倍左右PE比较合理。据此，按照上下分别浮动5%测算，预计公司的合理股价区间应为48.88～54.02元。考虑到近期上市的发行价与公司接近的中小板企业首日涨幅在150%～200%之间，首日股价很有可能达到60元以上，超过合理定价区间。
金元证券研究员郭颖峰结合近期证券市场状况，考虑公司未来的成长性、独特的商业运作模式、以及募集资金建成后产生的效益，预计公司上市首日的定价在50～60倍市盈率（按照发行后总股本摊薄的预计07年EPS1.05元），即52.50～63元之间。
风险提示：（1）公司资产负债率较高，存在一定偿债风险；（2）公司独特的经营模式也使其业绩波动风险较大；（3）公司为客户垫付的款项可能存在无法顺利收回的风险。（WYB）
【以下目录】 Kyle 欢迎淘宝网订阅每日A股参考等炒股利器，订购地址：http://auction1.taobao.com/auction/0/item_detail-0db1-0d3d8a531be51578c0133c3c352698c7.j
html
更新：申银万国_A股策略：买入核心央企--A股策略专题报告
有任何需要找淘宝：moyeexie419
【A股投资策略】
◆从“十七大”报告中挖掘新投资线索 ◆关注流通盘大股价低的个股 ◆关注具有投资潜力的50只中小盘股 ◆关注超跌的低市盈率成长股 ◆增发股超跌中蕴机会
【机构行业、板块研究报告】
◆生物制品：重点关注5只龙头股
◆煤炭行业：资源税改革有利于年底煤价的继续走高 ◆证券行业：全年业绩符合预测水平的可能性较大 ◆银行板块：即使调整，其幅度仍有限 ◆汽车行业：投资大中客车＋中高档轿车龙头 ◆零售行业：目前的低迷只是资金博弈的行为 【上市公司调研】
【中金公司】
◆万科A：目前土地储备可供三年开发【推荐】 ◆三爱富：短期内行业难以复苏【中性】 ◆大秦铁路：仍具较高行业配置价值【推荐】 ◆燕京啤酒：四季度或出现亏损【减持】 【中投证券】
◆歌华有线：净利润复合增长率将达33.12%【强烈推荐】 ◆大秦铁路：新资产注入将突破运力限制【推荐】 ◆锦江股份：投资收益依然是利润增量的主要来源【中性】 ◆风帆股份：未来三年业绩符合增长80%以上【推荐】 【东方证券】
◆许继电气：拟引进中国平安作为战略投资者【增持】 ◆扬农化工：年新增销售收入在4亿元以上【买入】 ◆武钢股份：硅钢将成为盈利的稳定器【增持】 【联合证券】
◆格力电器：盈利能力仍有较大提升空间【增持】 ◆一汽夏利：估值水平提升主要来自整体上市预期【增持】 【安信证券】
◆浙江医药：公司提价已明确【买入-A】 ◆格力电器：销售渠道“与时俱进”【买入—B】
◆华胜天成：9.21亿的季度签单额创历史新高【买入－A】