财务管理学习指导书
（2）计算该项投资的标准离差； （3）计算该项投资的标准离率；
（4）计算该项投资的风险报酬率和投资报酬率。
四、参考答案
（五）计算与分析题
1.解：本题已知复利现金P，求复利终值F。
共提出现金：20 000×(F/P,6%,6)=20 000×1.419 =28 380(元)
2.解：本题是已知复利终值F，求复利现值P。
应存入现金：40 000×（P/F，8%，5）=40 000×0.618=27 240(元)
3.解：每年提取数即A。本题是已知年金现值P，求A A=80 000/（P/A,3%,8）=80 000/7.0197=11 396（元）
4.解：本题是已知年金终值，求年金A。
A=F/（F/A,3%,6）=100 000/6.468=15 459.8（元）
5.解：本题是已知年金，求永续年金现值。 P=A / i=42 000 / 3%=1 400 000（元）
6.解：本题是已知年金现值和年金，求期数。 ∴106 700=20 000×(P/A,10%,n)
∵(P/A,10%,n)=106 700/20 000=5.335
按i=10%，查年金现值系数表， 求得n=8（年）
7.解：2001年初的现值：
=1000×(P/F,8%,1)+2000×(P/F,8%,2)+3000×(P/F,8%,3)+2000×[(P/A,8%,6)- (P/A,8%,3)]
=1000×0.926+2000×0.857+3000×0.794+2000×(4.623-2.577) =926+1714+2382+4092=9114(元)
8.解：本题是已知递延年金A，求其现值P。 P=A·[（P/A,10％,20）-（P/A,10%,10）〕
=2000×(8.514-6.145)=2000×2.369=4738（元） 9.解：已知：P=10万元，r=10%，m=2,n=10
m2
则i=(1+r/m)-1=(1+10%/2)-1=10.25%
6
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F=P(1+i)=10×(1+10.25%)=26.53(万元) 即企业于第10年末可得本利和26、53万元。
nm2×10
或F=P（1+r/m） =10(1+10%/2)=10(F/P,5%,20)=26.53（万元）
10.解：根据P=A·(P/A, i,n)公式得： 5 335=1 000·（P/A,i,n） （P/A,i,n）=5.335 查年金现值系数表，n=8（年）
11.解:(1) 已知r=8%,m=4,甲银行的实际年利率为：
4
i=(1+8%/4)-1 i=0.0824=8.24% (2)设乙银行年利率为r，则：
12
(1+r/12) –1=8. 42% R=0.0794=7.94% 12.解：
（1）投资项目的期望报酬率为：=30%×0.2+20%×0.6+10%×0.2=20% （2）标准离差及标准离差率为 :
n10
(30%?20%)2?0.2?(20%?20%)2?0.6?(10%?20%)2?0.2=6.3%
6.3%
（3）标准离差率为：=0.315
20%
(六)综合题 1.解：（1）2000年末一次还清本息为：
8
F=5 000(1+50%)=5 000×3.059=15 295(万元) （2）偿债基金数额每年为： ∴F=A·(F/A,i,n)
∵A=F/( F/A,i,n) =15 295/( F/A,10%,6)=15 295/7.7156
=1 982(万元)
2.解：（1）计算该项投资的收益期望值：
120×0.2+100×0.5+60×0.3=24+50+18=92（万元） （2）计算该项投资的标准离差：
(120?92)2?0.2?(100?92)2?0.5?(60?92)2?0.3=496=22.27
（3）计算该项投资的标准离率：22.27/92=24.21% (4)计算该项目的风险报酬率： 8%×24.21%=1.94% 则投资报酬率为：6%+1.94%=7.94%
第三章 企业筹资方式
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一、 学习目的与要求
1.了解筹资的意义与分类及原则 2.熟悉企业的筹资渠道与方式
3.熟悉企业资金需要量的预测方法 4.熟悉权益资金筹资方式的种类及优缺点 5.熟悉股票的概念、分类及其特点
6.熟悉普通股的发行条件、上市条件、暂停和终止条件
7.掌握普通股股东与优先股股东的权利 8.了解负债资金的筹资方式、种类及其特点 9.掌握银行借款的信用条件、利息支付方式 10.掌握公司债券的发行条件、发行价格 11.掌握商业信用的形式、现金折扣成本计算 12.熟悉融资租赁的概念、条件和特点
二、主要内容
1. 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，
采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，筹资是企业的主要财务活动之一。 企业筹资的分类
（1）按资金使用期限的长短可分为短期资金和长期资金两种。
（2）按资金的来源渠道不同，可将企业资金分为自有资金和借入资金。 2.企业筹资的意义
资金筹集既是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保证。同时筹资也为投 资提供了基础和前提。
企业筹集资金时，应充分考虑各种筹资方式给企业带来的资金成本的高低和财务风险的大小 ，以便选择最佳筹资方式，实现财务管理的总体目标。
3.筹资渠道是筹借资金来源的方向与通道，体现资金来源与流量。我国目前筹资渠道主要 ．．．．有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、 企业自留资金等六种方式。
4.筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业筹资方式主要有以下几种： （1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益；（4）银行借款；（5）商业信用； （6）发行公司债券；（7）融资租赁。 5.筹资渠道与筹资方式的相互关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，而筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题。一定的 筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得。
6.企业筹资必须遵循以下基本原则：规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式 经济原则。
7.资金需要量预测的三种主要方法：定性预测法、销售百分比法和资金习性预测法。学习中， 重点掌握后两种方法的运用。
8. 销售百分比法预测法 公式表示：
外界资金的需要量=
AB(△S)- (△S)-EP(S2) S1S18
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式中A——随销售变动的资产（变动资产）；B——随销售变化的负债（变动负债）； S1——基期销售额； S2——预测期销售额； △S——△S= S2- S1
E——收益留存比率； P——销售净利率；
AB——变动资产占基期销售额的百分比 ——变动负债占基期销售额的百分比 S1S19.吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接 吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资中的出资方式主要有：（1）现金 出资；（2）实物出资；（3）工业产权出资；（4）土地使用权出资。
10.股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利 ．．．．．的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。 11.股票的分类
股票可以按不同的标准进行分类： （1）按股东权利和义务分类：分为普通股和优先股。 ．．．．．
（2）按股票票面是否记名分类；分为记名股票和无记名股票。 （3）按股票票面有无金额分类，分为面值股票和无面值股票。 （4）按发行对象和上市地区分类，分为A股、B股、H股和N股。 ．．．．．．．．．
12.普通股筹资优点：（1）没有固定的利息负担（2）没有固定到期日、不用偿还（3）筹资 风险小（4）能增加公司信誉（5）筹资限制较少。
普通股筹资的缺点：（1）资金成本高（2）容易分散控制权 13.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。优先股虽没 ．．．．有固定的到期日，不用偿还本金，但需支付固定的股利，成为财务上的一项负担。因此，当公 司利用优先股筹资时，一定要考虑它这两方面的特性。
14.优先股筹资的优点：（1）没有固定到期日、不用偿还本金（2）股利支付既固定，又有 一定弹性（3）有利于增强公司信誉。
优先股筹资的缺点：（1）筹资成本高（2）筹资限制多（3）财务负担重。 15.借款利息的支付方式
（1）利随本清法 在此种方法下，名义利率=实际利率。 （2）贴现法 在此种方法下，实际利率>名义利率。 计算公式如下：
贴现贷款实际利率=
利息名义利率 或者： =
贷款金额?利息1?名义利率16.银行借款的优点 （1）筹资速度快； （2）筹资成本低；（3）借款弹性好。4（
银行借款的缺点：（1）限制条款较多； （2）筹资数额有限。 17.债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的，按一定利率定期支付利息， ．．．．．并到期偿还本金的债权债务凭证。主要包括债券的面值、债券的期限、利率与利息、债券的价
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格等基本要素。 18.债券的种类：
（1）按发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券； （2）按有无抵押担保分类，分信用债券、抵押债券和担保债券； （3）按债券的票面上是否记名，分为记名债券和无记名债券。
19.债券的发行条件
《企业债券管理条例》对发债企业的一些基本要求需掌握。重点理解：企业发行企业债券的总 面额不得大于该企业的自有资产净值；发行债券前三年盈利；企业债券的利率不得高于银行相同 期限居民储蓄存款利率的40%。
《公司法》对发债企业的基本要求重点要掌握：股份有限公司的净资产额不低于3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近三年 可分配利润是以支付公司债券1年的利息等。
20.债券的发行价格
债券的发行价格有以下三种：等价发行、折价发行和溢价发行。 ．．．．．．．．．．．．．．
掌握债券发行价格的计算公式，并会应用； 债券发行价格=
票面金额?1?市场利率?n??t?1n票面金额?票面利率?1?市场利率?t
式中：n——债券期限； t——付息斯数； 通过计算，我们可以得到以下结论：
当票面利率=市场利率时，债券等价发行； 当票面利率大于市场利率时，债券溢价发行； 当票面利率小于市场利率时，债券折价发行；
21.债券筹资的优点（1）资金成本低（2）保证控制权（3）发挥财务杠杆作用。 债券筹资的缺点：（1）筹资风险高（有导致破产的可能）（2）限制条件多（3）筹资额有限 22.租赁是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定期限内占有和使用财 产权利的一种契约性行为。
租赁主要分为经营租赁和融资租赁两种。
融资租赁可细分为三种：售后租回、直接租赁、杠杆租赁。 23.租金的购成：
（1） 营业租赁的租金，包括租赁资产购买成本、租赁期间利息、租赁物件维护费、业务及 管理费、税金、保险费及租赁物的陈旧风险补偿金等。
（2） 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、 租赁手续费等。
24.租金的计算方法
在我国融资租赁业务中，计算租金方法一般采用等额年金法，分先付租金和后付租金来计算 租金。学习中应掌握书中所列述的计算方法。
（1）后付租金的计算公式：A=P/(P/A,i,n)
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