i美股投资研报--新东方(2010年11月版) _新东方(EDU) _i美股
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所谓，但是起码必须确保孩子的教育是好的，多花一点儿钱、报多一点儿培训班、进好的学校、出国、多买一些好的教育辅助产品，所以有需求； 3)教
育产业是现金流比较好。从服务行业来讲，教育都是先交钱、后提供服务，就是说你这个流动资金是负数，人家把钱给你，您才开始提供服务。所以从财务帐上来讲，教育产业一般都有一个很大的递延收入在帐上。同时，教育行业的利润率也比较高。 4)教育产业细分市场竞争激烈。中国教育培训行业这个巨大市场里，竞争非常激烈，其下有许多细分的市场，每一个细分的市场竞争都有一些做得比较好的培训公司，比如中小学课外辅导教育有学而思、学大，远程教育有正保，IT培训有北大青鸟，考研教育有海文、海天，职业教育有安博等。在这些细分市场此之上，有一个超级巨无霸，这就是新东方，新东方以最先的英语培训为基础，后来借助自己的品牌影响力和资本的力量，业务链扩展的比较好，现在的新东方在保持英语培训市场份额的同时，其非英语收入已经超过其英语方面的收入，新东方的触角已经伸向少儿教育、中小学课外辅导教育等等方面。 2.新东方在教育行业处于领导地位 10月18日新东方发布2011财年第一财季未经审计财报。财报发布后，俞敏洪讲话称：“目前我们在一些市场核心业务上的份额被某些竞争对手歪曲了，借此新东方要做个澄清，在中小学课后培训市场、出国留学考试和英语培训市场，不管是在注册学生数还是营收上，新东方都是当之无愧的领导者”。俞敏洪的这番讲话并非自夸，新东方不管在品牌关注度还是市场占率方面，在以上三大市场均占有绝对优势。
七、新东方与对手的竞争关系正如上文中提到的，新东方面临着教育行业各个垂直细分市场的诸多竞争者，这些竞争者目前正积极扩大各自的地盘。如最近上市的环球天下、学而思、学大。非常巧合的是，这三个教育企业的主营方向分别是：出国考试留学、中小学课后辅导、1VS1家教辅导，恰与新东方的几大细分业务重合，换言之，新东方在这三个领域各自有了一个已上市募集到资金、正准备积极扩大自己地盘的竞争对手。总体来看，截止2009年，新东方的网点数目远远超过学而思和学大，环球天下的网点数虽然与新东方较为接近，但是其加盟甚多，虽然扩充了网点数量，但是难免良莠不齐。如下图：
http://www.77cn.com.cn/a/1288682296694.html[2010/12/28 17:37:42]