i美股投资研报--新东方(2010年11月版) _新东方(EDU) _i美股
i美股投资研报--新东方(2010年1
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更进一步分析，在总资产中，现金及现金等价物占有相当的比重，如下图：
同时我们可以看出，仅就现金及现金等价物这一项资产，就可以覆盖全部的负债。不仅如此，在新东方近年快速扩张、分红、并购的背景下，除开上市这一特殊因素影响，现金和现金等价物还能逐年增加，这一方面是由于上市融资带来的现金沉淀，另一方面也得益于新东方近年来的运营成功，利润逐年增加，同时也得益于教育行业的业务特质，即由很强的收现能力。
(注：07/08-09/10净利润因会计准则略有调整，因差距不大忽略)可以看出，新东方每年的经营性现金流几乎是净利润的一倍，基本可以覆盖投资性现金流和融资性现金流的流出。故我们大胆预计新东方未来2-3年没有股权融资的需求 3.新东方扩张方式：租赁为主购买为辅其次新东方对于业务很专注的，在扩张的时候通常采取租赁物业的方式，而不是购买，除开北京、天津、西安和扬州所拥有的物业，其余全部为租赁。以下为2009年与2010年新东方运营租金义
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