财务管理下的资金成本与资本结构习题及参考答案,很全的哦!
2．答：人们在考虑资金来源的资本成本时，通常关心的是税后现金流。由于债券的利息是在税前支 付的，等于少交一部分所得税，所以对债券资本成本要进行税收调整，这样才能与股票和保留盈余等资本 来源的成本放在同等条件下进行比较，使之具有可比性。因此对债券的资本成本考虑的是税后资本成本。
3．答：这可以从以下两方面进行阐述：
(1)从理论上讲，企业的税后收益应全部属于股东，保留盈余是税后收益的一部分，其成本应可看作股东对企业普通股投资所要求的收益率；
(2)企业持有保留盈余，目的在于满足公司未来发展所 需．相当于股东对企业的再投资。如若企业将这部分盈利全部分配给股东，股东可以用于购买其他 的股票、债券、房地产或任何其他东西。所以，企业使用这笔资金，至少应获得股东在相同的可比投资风险情况下用于其他投资所能获得的收益。从这个角度看，保留盈余的成本可视为一种机会成 本，表现为普通股股东权益资本成本。
4．答：估计权益资本成本的方法通常有资本资产定价模型法(CAPM)、债券收益加成法、折现现金流 法和历年收益率平均法等。
(1)资本资产定价模型法(CAPM)
某公司普通股权益资本的应得收益率Ks与该公司的市场风险系数ß之问有如下关系：
Ks＝KRF+β×(Km－KRF)
式中：Ks——股权资本应得收益率，即股权资本成本；
KRF——无风险收益率，通常可以从短期国库券的利率表示；
Km——市场全部股票组合的平均收益率；
β一该公司的市场风险系数。
对普通股投资者来说，通过上式的计算可以求得投资于公司的应得收益率，对企业来说，这就是该公司权益资本成本。因此，若知道无风险收益率、市场股票组合平均收益率和该公司股票的 值就可以求出该公司权益资本的成本。
(2)债券收益加成法
这种方法是在公司长期债券利率的基础上加上2％～4％的风险补偿，作为公司普通股权益资本成本的估计值。
即 Ks＝债券收益率+风险补偿
风险补偿究竟应该加多少，视风险而定。这一方法的依据是：对于具有高风险、低收益的公司，其债券筹资的成本相对也高，对应的普通股股东比债权人承担更大的风险，他们要求的股本收益率更高，因此公司的普通股权益资本成本就更高。
(3)折现现金流法(ＤCF)
折现现金流法，也称红利收益增长率法，是一种最常用的确定普通股权益资本成本的方法。