财务管理下的资金成本与资本结构习题及参考答案,很全的哦!
60万元以上 40%×13%+60%×15%＝14.2%
9. 解：
夏普公司今年的保留盈余＝3 600 000－600 000＝300(万元)； 保留盈余间断点＝30000000今年保留盈余＝＝500(万元)； 0.5普通股权益资本所占比例
2000000＝571.4(万元)； 0.35
2.15D1 权益资本成本Ｋs＝＋ｇ＝＋8%＝14％； P036利率为10.6％债务的间断点＝
利率为10.6％债务的资本成本Ｋｄ(1－Ｔ)＝10.6％(1—0.4)＝6.36％；
利率为11.4％债务的资本成本Ｋｄ(１－Ｔ）＝11.4％(1—0.4)＝6.84％；
发行新股资本成本Ke＝2.15D1＋ｇ＝＋8%＝14.2％ 34.5P0(1 f)＇
因此相应等级资本要素时的加权平均成本分别为：
WACCl＝0.6×14％+0.35×6.36％+0.05×11.5％＝11.2％
WACC2＝0.6×14.2％+0.35×6.36％4＋0.05×11.5％＝11.3%
WACC3＝0.6×14.2％+0.35×6.84％+0.05×11.5％＝11.5％。
三个项目的内含报酬率分别为：
项目1的年金现值系数＝3 000 000／552 893＝5.426，得IRRl＝13％；
项目2的年金现值系数＝2 500 000／693 481＝3.605，得IRR2＝12％；
项目3的年金现值系数＝2 000 000／345 220＝5.793，得IRR3＝11.4％。
根据三个项目的内含报酬率和加权平均资本成本，可见应选择项目1和项目2。
10．解：
(1)银行借款成本＝8.93％×(1—40％)＝5.36％
说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)债券成本＝1 8% (1－40%)4.8%＝＝5.88% 0.8160.85 (1－4%)
(3)普通股成本和保留盈余成本 D1股利增长模型＝＋ｇ P0
0.35 （1 7%） ＝+7％＝6.81％+7％＝13.81％ 5.5
资本资产定价模型：
预期报酬率＝5.5%+1.1×(13.5％－5.5％)＝5.5％+8.8％＝14.3％ 普通股平均成本＝(13.81％+14.30％)÷2—14.06％