清华投资学讲义第05章 投资组合的选择

十八、风险厌恶与公平游戏 我们将风险溢价为零时的风险投资称为公

平游戏 (fair game),风险厌恶型的投资 者不会选择公平游戏或更糟的资产组合， 他们只愿意进行无风险投资或投机性投资。 当他们准备进行风险投资时，他们会要求 有相应的风险报酬，即要求获得相应的超 额收益或风险溢价。投资者为什么不接受 公平游戏呢？公平游戏看上去至少不坏， 因为它的期望收益为0,而不是为负。清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 1