二十一、效用数值应用举例
如果股票的期望收益率为10%,标准差 为21.21%,国库 券的收益率为4%,尽管股票有6%的风险溢价，一个厌恶 风险的投资者会选择全部购买国库券的投资策略。 投 资 者 A=3 时 ， 股 票 效 用 值 为 ： 1 0 (0.005×3×21.212)=3.25%,比无风险报酬率稍低，在 这种情况下，投资者会放弃股票而选择国库券。 如果投资者的A为2,股票效用值为： 10-(0.005×2×21.212)=5.5%,高于无风险报酬率，投 资者就会接受这个期望收益，愿意投资于股票。 所以，投资者对风险的厌恶程度十分关键。清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 5