二十四、方差的分析–均值本身是期望值的一阶矩差，方差是围绕 均值的二阶矩差。方差在描述风险时有
一定 的局限性，如果两个资产组合的均值和方差 都相同，但收益率的概率分布不同时。 –一阶矩差代表收益水平；二阶矩差表示收益 的不确定性程度，并且所有偶数矩差(方差， M4,等)都表明有极端值的可能性，这些矩差 的值越大，不确定性越强；三阶矩差(包括其 他奇数矩差： M5,M7等)表示不确定性的方向， 即收益分布的不对称的情况。但是，矩差数 越大，其重要性越低。清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 11