股指期货投资指南
交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜、原油；也可以是某个金融工具，如外汇、债券；还可以是某个金融指标，如三个月银行同业拆借利率或股票指数。期货合约的买方如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均值来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
四、期货市场的基本功能
期货交易自产生，历经一百多年的发展和完善，已成为一种相当成熟的、高层次的贸易方式。这是与期货市场本身所具有的两个基本经济功能密不可分的：
1．回避市场风险（转移价格风险）的功能
在当今经济的每一个环节中都无法避免不同程度的价格波动即价格风险，因而人们都希望转移这种价格风险，期货市场正是回避价格风险的理想场所。期货交易者可以通过在期货市场上做“套期保值”交易来达到转移价格波动风险的目的。
2．发现合理价格
期货交易所是一个公开、公平、公正的交易场所，它将众多影响供求关系的因素集中于交易所内，通过公开竞价，形成一个合理的交易价格，作为今后某一个时期该商品价值的基准价格，它通过现代化的信息传递手段迅速传递到世界各地，人们利用这一至关重要的价格信息来制定各自的生产、经营、消费决策。
五、金融期货
期货可以分为两大类，商品期货与金融期货。商品期货分为农产品期货、金属期货（基础金属与贵金属期货）、能源期货三大类；金融期货分为外汇期货、利率期货（中长期债券期货和短期利率期货）和股指期货。
3
股指期货投资指南
金融期货是以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所（如国内的股指期货是通过中国金融期货交易所）通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票指数等。
金融期货交易产生于上世纪70年代的美国市场。上世纪七十年代，世界金融市场日益动荡不安，利率、汇率、股市急剧波动，为了满足投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的金融期货便应运而生。通过近四十年的快速发展，目前金融期货等衍生品在全球范围内的成交规模迅速增长，在期货交易中的比重已从1976年的不足1%，上升至目前的90%以上。在世界各大金融衍生品市场上，交易活跃的外汇、利率、股指等金融期货合约有几十种，金融衍生品成交额远远超过现货交易。
4
股指期货投资指南
第二章 股票指数
一、股票指数的定义
股票指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情变动的一种供参考的指数数字。
由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉股票市场的优势，利用统计学的工具编制出股票价格指数并公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时新闻界、经济学家乃至政界领导人也以此为考察指标，来观察、预测社会经济的发展形势。
股票指数就是表明股票行情变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格为100或者1000等，用以后各时期的股票价格与基期价格比较，计算出升降的百分比，就得到该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时地向投资者反映股市的动向，所有的证券交易所几乎都是在股价变化的同时及时公布股票价格指数，股票投资者日常交易过程中就能够看到适时股票指数的变化。
二、股票指数的计算方法
计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数，几何平均数，或兼顾价格与总值。
股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。 1．相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再求总的算术平均数。其
5
股指期货投资指南
计算公式为：
股票指数＝n个样本股票指数之和/n 2．综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：
股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到采样股票发行量和交易量的不同对整个股市股价的影响，因此，计算出来的指数亦不能准确地反映整体市场的走势。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
3．加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。
三、沪深300指数编制方法
指数编制目标
沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。
指数名称
沪深300指数
指数代码
上海行情使用代码为000300，深圳行情使用代码399300，中金所合约代码IF。
6
股指期货投资指南
指数基日和基点
以2004年12月31日为基日，基点为1000点。
指数选样
1．指数成分股的数量：300只 2．指数成分股的选样方法 （1）选样空间
上市交易时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；
非ST、*ST股票，非暂停上市股票；
公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题； 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 剔除其他经专家委员会认定不能进入指数的股票。 （2）选样标准
选取规模大、流动性好的股票作为样本股。 （3）选样方法
对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
指数计算
1．计算方法
指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示：
7