股指期货投资指南
流通比例(%) 加权比例(%) 自由流通比例
举例如下：某股票自由流通股比例为7%，低于10%，则采用自由流通股本为权数；某股票自由流通比例为35%，落在区间(30，40]内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
注：自由流通比例是指公司总股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例：（1）公司创建者、家族和高级管理者长期持有的股份；（2）国有股；（3）战略投资者持股；（4）冻结股份；（5）受限的员工持股；（6）交叉持股等。
2．计算公式
≤10 (10，(20，(30，(40， (50， (60， (70，>80 20] 20 30] 30 40] 40 50] 50 60] 60 70] 70 80] 80 100 报告期指数?报告期成分股的总调整市值?1000
基期 （市价?样本股调整股本数）?其中：总调整市值?成分股的定期调整
1．指数成分股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
2．每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
3．最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表。
4．定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排
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名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300指数设置15只股票的备选名单。
四、沪深300指数主要成分股
截止2010年1月21日，沪深300指数前30位成份股（见下页）。
排名 股票代码 1 600036 2 601328 3 600016 4 601318 5 600030 6 601166 7 600000 8 601088 9 000002 10 601601 11 601398 12 600837 13 601169 14 000001 15 600519 16 600050 17 000858 18 600900 19 002024 20 601939 21 600028 22 601857 23 601899 24
601628
股票简称 招商银行 交通银行 民生银行 中国平安 中信证券 兴业银行 浦发银行 中国神华 万科Ａ 中国太保 工商银行 海通证券 北京银行 深发展Ａ 贵州茅台 中国联通 五 粮 液 长江电力 苏宁电器 建设银行 中国石化 中国石油 紫金矿业 中国人寿
权重(%) 3.25 2.94 2.63 2.63 2.54 2.21 1.99 1.87 1.74 1.37 1.35 1.34 1.31 1.29 1.15 1.14 1.06 1.04 0.98 0.97 0.94 0.93 0.88 0.80
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25 26 27 28 29 30
600019 000063 000983 601006 600048 600089
宝钢股份 中兴通讯 西山煤电 大秦铁路 保利地产 特变电工
0.78 0.77 0.76 0.74 0.66 0.65
五、国际市场的主要股票指数
1．道·琼斯股票指数
道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其计算公式为：股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量。
目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组--工业股票价格平均指数。
2．标准·普尔股票价格指数
除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500 10
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种股票混合组。从1976年7月开始，改为 400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，股票虽然有更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。
3．日经平均股价指数
由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。
按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，它已经成为考察和分析日本股票市场长期演变及最新动态最常用和最可靠的指标。该指数的另一种是日经500种平均股价，它是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。
4．香港恒生指数
香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年开始发布。
恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类：4种金融业股票、6种公用事业股票、 9种地产业股票和14种其他工商业（包括航空和酒店）股票。
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第三章 股指期货
一、股指期货的概念
股指期货，全称为“股票价格指数期货”，是以股价指数为标的物的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的价格进行股票指数交易的一种标准化合约。
股票市场是一个具有风险的金融市场，股票投资人面临着两类风险。第一类是由于受到特定因素影响部分股票的市场价格波动，给该部分股票持有者带来的风险，称为非系统性风险；另一类是在作用于整个市场的因素影响下，市场上所有股票一起涨跌所带来的市场价格风险，称为系统风险。对于非系统风险，投资者可用增加持有股票种数，构造投资组合的方法来消除；对于后一种风险，投资者单靠购买一种或几种股票很难规避，因为一种或几种股票的组合不可能代表整个市场的走势，而一个人无法同时买卖所有股票。在长期的投资实践中，人们发现，股票价格指数的变动基本上代表了整个市场股票价格变动的趋势和幅度。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的商品，便可以利用这种商品的期货合约对全市场进行保值。利用股票价格指数期货对股票进行保值的根本原因在于股票价格指数和整个股票市场价格之间的正相关关系。
二、股指期货的产生和发展
20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了战后最严重的一次危机，道·琼斯指数跌幅在1973-74年的股市下跌中超过了50%。人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。堪萨斯市交易所（KCBT）在1977年10月向美国商品期货交易委员会（CFTC)提交了开展股票指数期货交易的报告，并提议以道·琼斯的“30种工业股票”指数作为交易标的。由于道·琼斯公司的反对，1979年4月KCBT修改了给CFTC的报告，决定以价值线指数（Value Line Index）作为期货合约的交易标的。
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