股指期货投资指南
尽管CFTC对此报告非常重视，但由于美国证券交易委员会（SEC）与CFTC在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981年，新任CFTC主席菲利普?M?约翰逊和新任SEC主席约翰?夏德达成《夏德-约翰逊协议》，明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。1982年该协议在美国国会通过。同年2月，CFTC即批准了KCBT的报告。2月24日，KCBT推出了价值线指数期货合约交易。4月21日，CME也推出了S&P 500股指期货交易。紧随着，NYFE于5月6日推出了NYSE综合指数期货交易。
股指期货一诞生，就取得了空前的成功，价值线指数期货合约推出的当年就成交了35万张，S&P 500股指期货的成交量则更大，达到150万张。1984年，股票指数期货合约交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上，其中S&P 500股指期货的交易量更是引人注目，成为世界上第二大金融期货合约。S&P 500指数在市场上的影响也因此急剧上升。
股指期货的成功，不仅大大促进了美国国内期货市场的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷开办其各有特色的股指期货交易，连一些从未开展期货交易的国家和地区也将股指期货作为开展期货交易的突破口。
三、股票指数期货的功能与作用
股票指数期货具有价格发现和套期保值功能。价格发现是指利用期货市场公开竞价交易的特点，通过人数众多、各种各样投资者的参与，形成一个对将来市场预期、反映市场供求关系的市场价格。股指期货市场的价格能对股票市场未来走势作出预期，即发现未来股票指数的价格点位。它与现货市场的股票指数一起，共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况作出预期。
股票指数期货的套期保值功能具有风险转移的作用，为市场提供了对冲风险的途径。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票，为了防止未来股票价格下跌造成损失，他可以卖出股票指数期货合约，即股票指数期货空头与股票多头
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相配合时，投资者就能避免总头寸的风险。
股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益，或者看好某一类股票，如科技股，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，而购买股指期货，则只需少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数，达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短，流动性强，这有利于投资人迅速改变其资产结构，进行合理的资源配置。
另外，股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面，投资者拥有了直接的风险管理手段，通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面，指数期货保证了投资者可以把握入市时机，以准确实施其投资策略。以基金为例，当市场出现短暂不景气时，基金可以借助指数期货，把握离场时机，而不必放弃准备长期投资的股票。同样，当市场出现新的投资方向时，基金既可以把握时机，又可以从容选择个股。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用被市场所接受，所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了股指期货的交易品种，供投资者选择。
四、我国股指期货市场的组成
我国股指期货市场结构的核心是中国金融期货交易所（简称“中金所” ），股指期货在该交易所挂牌交易。中金所本身不参加股指期货的交易，而是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务，并为交易各方承担股指期货的履约担保。中金所有很多会员公司，会员主体是期货公司，投资者可以通过期货公司参与股指期货交易。
股指期货的监管机构是中国证监会，中金所和期货公司都受中国证监会的监管。同时，期货公司还成立了行业性组织——中国期货业协会，中国证监会将一部分监管的职能如从业人员资格考试等授权给了中国期货业协会。为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金安全监控中心。此外，还有结算银行、
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信息服务商、证券登记结算机构等相关服务组织（见下图）。
期货公司在期货市场中的职能
进行股指期货交易的投资者会有很多，自然不可能都直接进入中金所进行交易。绝大多数投资者都是通过期货公司进行交易的。因而，期货公司实际上就是股指期货交易的中介机构。当然，期货公司在受客户委托代投资者交易时会向交易者收取一定的交易手续费。作为期货交易所的经纪会员，期货公司的主要职能为：
1．根据客户指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续； 2．对客户账户进行管理，控制客户交易风险；
3．为客户提供股指期货市场信息，进行交易咨询，充当客户的交易顾问等。
证券公司IB制度
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由于股指期货的很多投资者来自现有的股票投资者，因此证券公司在股指期货市场中也将扮演重要角色。由于政策规定证券公司本身不能直接从事股指期货经纪业务，但符合条件的证券公司可以作为股指期货交易介绍商（简称IB）来参与，即为期货公司接受投资者委托从事股指期货交易提供中间服务。介绍商可以从事以下部分或全部中间服务业务： 1．招揽投资者从事股指期货交易； 2．协助办理有关开户手续； 3．为投资者下单交易提供便利；
4．协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单； 5．中国证监会规定的其他业务。
作为股指期货介绍商，证券公司不得办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、结算和风险控制等职责。也就是说作为股指期货IB的证券公司是将自己的客户介绍给期货公司，成为期货公司的客户，并从中收取介绍佣金，但不能接触客户的资金，也不对投资者的股指期货交易进行结算。
结算会员和结算会员制度
结算会员制度是国际期货市场普遍采用的制度，也就是说不是所有的交易所会员都可以自动取得结算资格，只有那些资金实力雄厚、风险管理能力强的机构才能成为交易所的结算会员，非结算会员必须通过结算会员才能进行股指期货的结算。结算会员不仅要达到比较高的财务要求，还要根据其业务量向交易所结算部门缴纳一定数量的结算担保金，作为抵御结算会员（包括其他结算会员）出现结算违约时的风险屏障。引进结算会员制度，是因为股指期货本身波动较大，对参与结算业务的中介机构要求更高，而且通过结算担保金制度可以增加抵御系统性风险的能力，维护市场的稳定，增强投资者的信心。
根据中金所的设计，结算会员分为三类：交易结算会员，可以为自己的客户进行结算；全面结算会员，可以为自己的客户和非结算会员进行结算；特别结算
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会员，本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可以为非结算会员进行结算。（见下图）
结算银行的职能
银行的作用大家都知道，但对于股指期货而言，有一些银行的关系显得更密切，那就是结算银行。结算银行是指由证监会指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。在期货交易中，由于资金往来非常频繁，如果交易所和会员的资金不在同一银行，势必影响资金划拨的效率。为此，交易所规定，交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员的保证金及相关款项。会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所与会员之间期货业务资金的往来结算通过交易所专用结算帐户和会员专用资金帐户办理，通过这种方法实现无障碍结算。（见下图）
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