经济周期测度与逆周期国际经济政策协调机制研究
长期选用结构增长政策，将生产要素转移到新的高效率产业，创造新的经济增长领域，增加收入，扩大需求，拉动价格上涨。 （4）应对经济实胀
在出现第四象限经济增长、价格下降为特征的“经济实胀”时，无法依靠自身经济机制回到均衡点。传统宏观经济政策已经失灵，采用扩张或紧缩性的宏观经济政策会使经济进一步偏离均衡点。
短期首选扩大出口的国际经济结构调整政策。如果世界经济良好、世界市场需求旺盛，通过出口带动增长、提升价格。
然而在世界经济危机、市场萎缩的情况下，仍需要选用结构增长政策，将生产要素转移到新的高效率、有需求的新产业，创造新的经济增长领域。
开放条件下，总结四个象限的经济特征和宏观政策可以概况如下图。 第二象限：失业和国际收支顺差 政策调节：扩大进口、解决失业、结构增长 政策效果：扩张性货币政策和财政政策在具有操作空间的情况下对失业问题有效。要实现结构增长的主要政策调节是结构政策，同时要调整贸易政策和汇率政策扩大进口。 第三象限：失业和国际收支逆差 政策调节：扩张政策、扩大出口 政策效果：积极的财政政策对刺激经济有效，货币政策效果不明显。短期内采用贸易政策扩大出口有效，同时可干预外汇市场通过汇率政策扩大出口。 图2-2 参照金德尔伯格政策调控的模型 2. 2007年美国处于经济膨胀形态 金融危机前后，美国经济形态先后经历了经济增长、价格上涨为特征的“经济膨胀”、经济衰退、价格上涨为特征的“经济滞胀”、经济衰退、价格下降为特征的“经济紧缩”、经济增长、价格下降为特征的
1经常账户 第一象限：通货膨胀和国际收支顺差 政策调节：扩大进口、结构增长、提高福利 政策效果：货币政策在扩大进口和稳定物价目标上存在矛盾，政策操作空间有限，效果不明显。短期直接有效的是贸易政策，长期基本持续的是结构政策、汇率政策，提高产业效率和人民福利。 第四象限：通货膨胀和国际收支逆差 政策调节：扩大出口、结构增长 政策效果：在经济增长、就业稳定的前提下采用紧缩性货币政策对于抑制通胀有效，配合适当的贸易政策和汇率政策对于扩大出口都有效，同时结构升级、技术进步对经济长期发展有益。 总需求 1整理季铸：《世界贸易导论》，经济科学出版社2007年版，第320-322页内容概况得出。
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“经济实胀”阶段，最后又回到了经济膨胀阶段，总体来说经历了整个四象限的各个阶段。2007年美国经济膨胀，2008年下半年美国经济严重滞涨，2009年美国经济陷入紧缩，在经历了政府人为拉动经济所致的经济实胀后，在年底美国经济走向复苏（参见图2-3）。
图2-3 次贷危机前后美国的经济波动和价格波动
经济膨胀是产量增加与物价上涨相伴随的现象。消费和投资对货币的需求在储蓄无法满足投资的情况下，往往会增加货币供应量，美国金融创新工具的杠杆效应变相增加了货币供应，宽松的货币政策在一定程度上加剧了经济膨胀。同时对房地产市场的过度需求，导致物价水平上涨，经济总量受到产量增长和价格上涨的双重放大效应，带来经济膨胀。这正是2007年美国经济所呈现出的经济形态。 3. 2008年底美国处于严重滞涨形态
经济滞涨是产量下降与价格水平上涨相伴随的一种经济现象。一般地说，物价变化与经济增长的同步性多限于消费物价小幅度波动的时候。实际上，当消费物价上涨超过一定幅度时，经济增长反而下降。不仅如此，物价快速上涨可能带来生产成本和消费成本的增加，消费需求和投资需求下降，形成价格上涨与
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1数据来源于美国经济分析局BEA和St. Louis联邦储备银行。
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经济增长停滞相伴随的“滞涨”。2008年下半年受雷曼兄弟破产影响，金融危机进入全面爆发阶段，美国经济主要处在经济滞涨的形态上。
2008年美国四个季度经济增长率分别为-0.7%、0.6%、-4%、-6.3%，四个季度物价水平平均变化率分别为4.1%、4.3%、5.3%、1.6%。2008年美国由危机前的经济膨胀阶段转向了经济滞涨阶段，经济增长率变为负值，且深度下滑。同时在08年第四季度开始物价同比去年开始大幅度下滑，12月CPI为0%，经济开始呈现出由滞涨转向紧缩的趋势（见图2-3）。 4． 2009年上半年美国处于经济紧缩形态
如果物价水平和经济增长水平双双下降，就会出现经济紧缩，导致经济紧缩是多因素共同作用的结果，本次美国经济紧缩主要是由于房地产泡沫的破灭、次贷危机演化为金融危机、银行信用危机传递到实体经济的结果。
2009年第一季度经济进入GDP和CPI均负增长的局面，经济形态由第二象限的经济滞涨转向第三象限的经济紧缩。2009年第一季度，美国经济进入经济危机的谷底，GDP大幅度下滑了6.4%，是危机后衰退最严重的时期，第一季度居民消费价格指数变为负值，经济进入了紧缩形态。2009年第二季度，经济增长率同比下降1%，居民消费价格指数均值为-1.1%，经济仍处在紧缩阶段（见图2-3）。 5． 2009年底至2011年美国由经济实胀转向经济膨胀
经济实胀是指由于生产供给能力扩大或者增大投资，或者技术进步的作用使得经济增长的速度更快、水平更高，而物价保持较低水平，可能因为收入增加缓慢，或是需求饱和，或是需求相对生产的时间滞后或空间不对称。本次危机后美国出现的经济实胀形态是由于美国政府对金融危机的救助和经济刺激计划，主要原因是政府增大投资而非生产扩张或者技术进步的影响。同时居民消费者由于房价下跌的财富效应使得收入相对大幅减少，在信用危机的影响下，人们希望持有财富增加储蓄，所以消费需求减少，物价水平一直是下降状态。美国经济在2009年上半年经历了经济紧缩后，于2009年第三季度进入经济实胀形态。经济实胀是政府人为拉动所造成的经济形态。
2009年第三季度，美国经济开始同比增长1.6%，居民消费价格指数均值为-1.6%，表明在第一季度的经济刺激计划中大量的政府投资和货币供给效果显现，经济过剩，经济形态进入了实胀阶段。2009年第四季度，经济同比增长了5%，增幅创6年来新高，居民消费价格指数均值为1.5%，经济正式复苏，由第四象限的经济实胀转向了第一象限的经济膨胀，2010年受欧洲主权债务危机的影响经济增长放缓，2010年底有所好转，GDP增幅为3.1%，但是2011年美国主权信用评级被下调，引发了对美国未来财政和债务问题的担忧，同时之前大规模注资和宽松货币政策使得2011年美国通货膨胀率上升，2011年第二季度GDP增长率为1.3%，CPI变化率为3.4%（见图2-3）。 2.3 美国其他经济危机时期的周期特征 1．美国1929-1933年经济周期特征
从图2-4中可以看出大萧条时期的经济周期特征主要集中在经济紧缩第三象限内，伴随着经济增长先
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大幅下降后又回升的过程，价格同样是先大幅下降后又开始回升，直到1934年第一季度才开始由经济紧缩象限进入到经济膨胀象限。整个经济周期过程经历了经济紧缩、经济深度紧缩直接到经济膨胀的过程。整个经济危机的经济形态表现为经济紧缩。
价格上涨市场短缺经济滞胀1930/Q11930/Q23 1934/Q1经济膨胀经济增长、价格上涨246经济衰退、价格上涨1 1933/Q41933/Q3-14-12-10-8-6-4-1 -20经济增长8101214经济紧缩市场过剩1930/Q31930/Q4经济实胀经济增长、价格下降经济衰退、价格下降-3 -5 -7 1933/Q21931/Q11931/Q21931/Q31931/Q41932-9 1933/Q1-11 1
图2-4 1929-1933年经济危机时期的经济波动和价格波动 （注：由于该期间没有经济增长季度数据，这里使用的是年度数据）
1933年CPI指数为零，经济增长率仍为负值，到1934年第一季度，CPI上涨到4%，而经济增长率上涨到近12%的水平，这说明宏观经济政策干预和治理在这个过程中起到了很大的作用。 2．美国1973-1975年经济周期特征
从图2-5中可以清楚地看出，1973-1975年能源危机的经济周期特征为“锯齿状”变动，在以经济增长、价格上涨为特征的经济膨胀第一象限和以经济衰退、价格上涨为特征的经济滞涨第二象限间来回波动，整个短周期伴随着价格的不断上涨和经济衰退程度的加剧，以及价格逐渐下降、经济增长又回到经济膨胀阶段的特点。在经济危机开始时期，经济波动和价格波动剧烈，随着危机的加剧，波动幅度减少，但是经济滞涨程度加深。整个经济危机中的经济形态主要表现为经济滞涨。
1数据来源于美国经济分析局BEA和St. Louis联邦储备银行。
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74/Q4价格上涨12 74/Q374/Q275/Q174/Q110 8 75/Q275/Q373/Q475/Q473/Q3市场短缺6 73/Q24 73/Q1经济滞胀经济衰退、价格上涨2 0 经济膨胀经济增长、价格上涨市场过剩-11.0-9.0-7.0-5.0-3.0-1.01.03.05.07.09.011.0-2 经济实胀经济紧缩经济衰退、价格下降-4 经济增长、价格下降 1
经济增长图2-5 1973-1975年经济危机时期的经济波动和价格波动
可以看出，整个短周期都是在第一、第二象限范围内波动，说明1973-1975年经济危机和大萧条时期的经济紧缩价格大幅下降的特征完全不同，这次主要是石油价格上涨引起的全球经济危机，因此价格上涨为主要的表现特征，由价格波动带动经济波动，呈现出“锯齿状”的变动特征。 3. 美国1980-1982年经济周期特征
价格上涨80/Q214 80/Q381/Q280/Q180/Q481/Q381/Q112 10 8 81/Q482/Q1市场短缺82/Q36 4 2 0 82/Q282/Q4经济滞胀经济衰退、价格上涨经济膨胀经济增长、价格上涨经济增长1.03.0市场过剩-9.0-7.0-5.0-3.0-1.0-2 经济紧缩经济衰退、价格下降-4 经济实胀5.07.09.0 2
经济增长、价格下降图2-6 1980-1982年经济危机时期的经济波动和价格波动
从图2-6可以看出，1980-1982年第二次石油危机期间经济周期特征与1973-1975年经济危机周期特
1数据来源于美国经济分析局BEA和St. Louis联邦储备银行。
2数据来源于美国经济分析局BEA和St. Louis联邦储备银行。