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8.3.1 投资净现值法
银行长期借款利率为5.49%，股东回报率为20%
由于公司的资金一部分来自于风险投资，一部分来自银行的借款，所以 加权平均资本成本：5.49%*20/70+20%*50/70=15.85%
表8.3-2 投资NPV计算表
年 份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 未来报酬总现值 原投资额 净现值（NPV） 各年的净现金流量 资本成本（15.85%） -194,753.80 228,079.00 460,178.13 564,294.85 475,180.69 0.8632 0.7451 0.6431 0.5552 0.4792 -168,108.59 169,939.06 295,963.30 313,272.26 227,708.16 838,774.19 700,000.00 138,774.19 从以上分析可知，该投资方案的在计划期内盈利能力比较好，所以该方案是可行的。
8.3.2 投资回收期法
表8.3-3 投资回收期计算表 年 份 原始投资 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
预计回收期=2+466,674.80/228,079.00=2.046年 从投资回收期来看，该方案也是可行的
各年的净现金流量 500,000.00 -194,753.80 228,079.00 460,178.13 564,294.85 475,180.69 年末累计NCF 年末尚未回收的投资余额 -194,753.80 33,325.20 493,503.33 1,057,798.18 1,532,978.87 500,000.00 466,674.80
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九、财务分析
9.1 主要财务假设
①、公司设在台州椒江区，享受“两免三减半”的税收优惠政策。即在公司成立的前两年免征所得税，第三年至第五年所得税税率为16.5%，正常税率为33%；
②、 本公司预估前三个月（第一季度）为公司筹建期，第二季度为公司的试运营期，均计入第一个会计年度，因此在第一年产品的销售较少，支出如前面之估计； ③、存货控制采用先进先出，办公用设备估计使用寿命5年（考虑到办公用的设备更新
速度快的问题），期末无残值，按直线折旧法计提；无形资产系公司成立时投入的专利，评估价10万，，所以每年无形资产摊销1.25万； ④、公司第一年不分红，第二年起按可供分配利润的20%分红。 ⑤、坏账准备按当年应收账款的1%计提。
9.2 财务报表分析
表9.2-1 主要财务指标分析
年份 财务指标 盈利能力： 总资产净利率 销售净利率 销售毛利率 净值报酬率 偿债能力： 资产负债率 速动比率 流动比率 第一年 第二年 0.10 0.11 0.15 0.16 0.38 0.34 0.36 0.61 0.41 2.81 3.47 0.36 3.13 3.64 第三年 0.34 0.31 0.39 0.51 0.29 2.82 3.12 第四年 0.23 0.25 0.32 0.31 0.22 3.86 4.19 第五年 0.15 0.20 0.26 0.20
0.25 3.61 3.81
注：从以上分析可知道，公司整体的盈利和偿债能力都处于稳步增长的状态。而第四年
开始出现的部分下降趋势，一方面是由于竞争的激烈以及新产家的加入使得销售量的下划，同时公司此时的新产品已经研制出来，即将投入市场，所以也将逐步控制老产品的产量，推出新产品，以便抢占市场。
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9.3 主要财务报表及附表
表10.2-1 资产负债表 年份 项目 资产 流动资产: 货币资金 应收帐款 减:坏帐准备 应收帐款净额 存货 流动资产合计 固定资产: 固定资产原价 减:累计折旧 固定资产净值 无形资产: 减:累计摊销 无形资产净值 开办费 长期待摊费用 资产合计 负债及所有者权益 流动负债: 应付帐款 应付股利 流动负债合计 长期负债： 长期借款 负债合计 所有者权益: 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益总计 负债及权益总计 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 175,246.20 308,905.6275 406,327.4318 785,886.9108 400,000.00 712,500.0000 975,000.0000 937,500.0000 4,000.00 11,125.0000 20,875.0000 30,250.0000 396,000.00 701,375.0000 954,125.0000 907,250.0000 134,661.00 179,925.0000 172,715.0000 160,470.0000 705,907.20 1 ,190,205.6275 1 ,533,167.4318 1 ,853,606.9108 195,000.00 195,000.0000 195,000.0000 195,000.0000 24,375.00 48,750.0000 73,125.0000 97,500.0000 170,625.00 146,250.0000 121,875.0000 97,500.0000 100,000.00 100,000.0000 100,000.0000 100,000.0000 12,500.00 25,000.0000 37,500.0000 50,000.0000 87,500.00 75,000.0000 62,500.0000 50,000.0000 12,000.00 9,000.0000 6,000.0000 3,000.0000 16,000.00 12,000.0000 8,000.0000 4,000.0000 992,032.20 1 ,432,455.6275 1 ,731,542.4318 2 ,008,106.9108 203,527.20 258,190.2000 316,716.6000 301,674.0000 0.00 0.0000 0.0000 203,527.20 258,190.2000 316,716.6000 301,674.0000 200,000.00 200,000.0000 0.0000 0.0000 403,527.20 458,190.2000 316,716.6000 301,674.0000 500,000.00 500,000.0000 500,000.0000 500,000.0000 13,275.75 120,192.0306 304,489.6291 513,675.2697 75,229.25 354,073.3969 610,336.2027 692,757.6411 588,505.00 974,265.4275 1 ,414,825.8318 1 ,706,432.9108 992,032.20 1 ,432,455.6275 1 ,731,542.4318 2 ,008,106.9108 表10.2-2 预计利润表
1,082,386.49 875,000.00 39,000.00 836,000.00 125,020.00 2,043,406.49
195,000.00 121,875.00 73,125.00 100,000.00 62,500.00 37,500.00
0.00 0.00
2,154,031.49
267,972.00
0.00 267,972.00
0.00 267,972.00
500,000.00 716,005.35 670,054.15 1,886,059.49 2,154,031.49
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摘 要 一.产品销售收入 减：产品销售成本 产品销售费用 二.产品销售利润 减：管理费用 财务费用 三.利润总额 减：所得税 四.净利润
第一年 334,015.00 94,000.00 第二年 569,515.00 99,200.00 第三年 767,335.00 118,200.00 第四年 739,075.00 150,580.00 第五年 691,975.00 198,664.00
800,000.00 1,425,000.00 1,950,000.00 1,875,000.00 1,750,000.00
272,500.00 10,980.00 88,505.00 0.00 88,505.00 265,125.00 330,950.00 414,875.00 430,250.00 10,980.00 10,980.00 0.00 0.00 480,180.00 722,535.00 570,470.00 429,111.00
0.0000 119,218.2750 94,127.5500 70,803.3150 480,180.00 603,316.73 476,342.45 358,307.69
表10.2-3 利润分配表
年 份 项 目 税后净利 加：年初未分配利润 可供分配的利润 减：法定盈余公积（10%） 法定公益金（5%） 可供股东分配的利润 减：任意盈余公积（5%） 股利分红（20%） 未分配利润 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 358,307.69 692,757.64 105,106.53 52,553.27 893,405.53 44,670.28 178,681.11 670,054.15 88,505.00 480,180.0000 0.00 75,229.2500 88,505.00 555,409.2500 8,850.50 55,540.9250 4,425.25 27,770.4625 75,229.25 472,097.8625 0.00 23,604.8931 0.00 94,419.5725 75,229.25 354,073.3969 603,316.73 476,342.4500 354,073.40 610,336.2027 95,739.01 108,667.8653 47,869.51 54,333.9326 813,781.60 923,676.8548 40,689.08 46,183.8427 162,756.32 184,735.3710 610,336.20 692,757.6411 957,390.12 1,086,678.6527 1,051,065.33 注：随着公司的稳步发展，在第五年已经积累了相当的未分配利润，本公司拟在此后采取逐
步收购风险投资者的股份，使风险投资退出企业
表10.2-4 现 金 流 量 表 项 目 经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的所得税 支付其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 400,000.0000 1,112,500.0000 1,687,500.0000 1,912,500.0000 1,812,500.0000 400,000.0000 1,112,500.0000 1,687,500.0000 1,912,500.0000 1,812,500.0000 154,534.8000 405,204.0000 508,184.6000 555,082.6000 514,822.0000 215,000.0000 224,900.0000 306,750.0000 431,000.0000 487,000.0000
0 0 119,218.2750 94,127.5500 70,803.3150
168,980.0000 118,780.0000 119,130.0000 100,580.0000 108,664.0000 538,514.8000 748,884.0000 1,053,282.8750 1,180,790.1500 1,181,289.3150
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经营活动产生的现金流量净额 -138,514.8000 363,616.0000 634,217.1250 731,709.8500 631,210.6850 投资活动产生的现金流量： 购建固定资产所支付的现金 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金 现金流入小计 偿还借款所支付的现金 分配股利所支付的现金 偿付利息所支付的现金 现金流出小计 195,000.00 -195,000.00 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.00 0.0000
200,000.00 600,000.00 0.00 0.00 10,980.00 10,980.00 吸收权益性投资所收到的现金 400,000.00 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 200,000.0000 94,419.5725 162,756.3207 184,735.3710 178,681.1054 10,980.00 10,980.00 0.0000 0.00 105,399.57 373,736.32 184,735.37 178,681.11 -105,399.57 258,216.43 -373,736.32 260,480.80 -184,735.37 546,974.48 -178,681.11 452,529.58 筹资活动产生的现金流量净额 589,020.00 现金及现金等价物净增加额
255,505.20
一○、、管理体系
10.1 组织形式
加了参谋机构（由于考虑到公司的管理费用，公司成立初期不设常设机构，而是利用我们学生的优势，聘请台州大学资深研究生、教授等作为公司的经济顾问和法律顾问）。其中的直线部门是骨干，原则上从事组织目标所需要完成的直接任务，企业文化的创作，销售等业务。
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